艾德韦宣集团（9919.HK）：数字营销全新战略升级叠加直播电商高景气 未来业绩增长可期

四季度购物节相对密集，电商行业景气度高涨，其中尤其以直播电商赛道最为瞩目。今年抖音、快手等新势力都加大了对电商赛道的布局，直播电商行业热度预计将进一步发酵，市场空间巨大。艾瑞咨询的研究报告显示，预计2020-2023年中国直播电商市场规模年均复合增速将达到约58.3%，2023年中国直播电商规模将超过人民币4.9万亿元。作为大中华区领先的泛时尚品牌数据互动营销集团，艾德韦宣集团（9919.HK）把握数字化时代风口推进了全新战略升级，并持续加码数字营销业务布局，其中抖音直播电商业务布局可重点关注。

艾德韦宣集团主要为高端泛时尚品牌提供互动式数据绩效营销，推动线上线下全面融合的闭环业务模式，业务涵盖体验营销服务、数字营销服务、IP运营三大板块，目前已覆盖知名客户超过500家，其中包括香奈儿、普拉达、迪奥及LV等国际知名品牌。根据灼识咨询报告，2020 年公司是大中华区最大的体验营销服务商，市场占有率为7.0%。中国的奢侈品消费市场空间广阔，且有望于2025年成为全球最大的奢侈品市场，料将为公司体验营销服务的内生稳健增长注入动能。

由于线下的体验营销服务占总收入的大头，公司2020年上半年业绩受疫情冲击较大，下半年开始逐步恢复，其业绩复苏展现强韧性。2021年上半年公司实现收入约人民币3.85亿元，同比大增约436.5%；公司拥有人应占溢利约人民币3,550万元，同比大增约284.3%。虽然以上高增长是基于疫情冲击下的较低基数，但若相较2019年同期表现，公司2021年上半年的收入、拥有人应占溢利增速仍分别达到约41.0%、101.5%，彰显强劲的核心竞争力。另一方面，期内公司还加大了数字营销和电商领域的投入，并将其原有的数字营销服务升级为全面数字营销解决方案，业务前景广阔。

值得一提的是，2021年下半年，公司的转型升级的动作更为积极，于8月正式宣布囊括四大方面的业务战略升级，包括进军抖音直播电商业务、成立Avant Plus MCN公司、与复朗集团达成战略合作、与香港置地在上海的徐汇滨江金融城共同打造时尚展示中心。经过全新战略升级，预期公司将进一步多元化收入渠道、扩大资源矩阵、提升整合营销服务能力，实现线上线下双轮驱动融合发展，成为具有更强竞争力的泛时尚品牌数据互动营销集团，为未来业绩持续高增奠定坚实基础。

公司的抖音直播电商业务发展迅猛，有望成为第二增长曲线。截至2021年11月30日，直播电商及MCN/KOL事业部于7月成立以来的短短几个月时间内，在仅签约张俪（2021年7月首播）、陈彦妃（2021年8月首播）两位艺人的情况下，累计实现抖音电商直播带货GMV约达到人民币4.5亿元。以雄厚的品牌资源为基础，直播间货品80%来自中高端品牌的美妆护肤品，知名国际彩妆名牌包括迪奥、爱马仕、雅诗兰黛、莱伯尼，国货美妆护肤品牌包括韩束、花西子、欧泊莱等，带货的利润空间更具弹性，助力公司收入规模进一步增厚。

最新消息显示，公司正加码抖音电商战略布局，已经与知名港星关之琳、内地95后小花林小宅、微博美妆红人吕莎3位明星红人确认合作意向，目前签约直播带货明星红人队伍已扩大至5位。据悉，林小宅及吕莎两位全网粉丝分别高达1,421.1万及1,404.8万，女粉丝画像超过95%，料将具有强大的直播带货推广力。签约明星数量的增加不仅有助于扩大公司抖音直播电商业务规模，更将为其后续业绩增长蓄力。长期来看，公司未来抖音直播电商业务有望步入快车道，迎来利润加速释放。

二级市场方面，受今年中期的亮眼业绩及全新战略升级推动，公司股价在8月初走出一轮强势行情，自7月底的低点上涨至9月初的历史高点2.03港元，及后虽然随大市有所回调，但股价重心已明显上移，反映出市场对公司竞争力和全新战略升级的认可。考虑到公司全新战略升级后增长动力更为充足，有望持续受益于直播电商行业高景气度，加之公司线上+线下业务“双轮驱动”，且版图中尚有IP运营业务的长期成长潜力仍待逐步兑现，看好其未来业绩增长空间，投资者不妨保持关注。