渣打预计：明年中国政策利率会保持平稳，货币政策变化方向更可能是加息

财联社（北京，记者 张晓翀）讯，中国央行近日决定下调金融机构存款准备金率。渣打银行大中华及北亚区首席经济学家丁爽在“2022年中国宏观经济”媒体沟通会上指出，明年在通胀上行的环境下，国内不会有降息，政策利率会保持平稳，下一个政策的变化方向更可能是加息而不是降息。

丁爽认为，后续中国降准空间已经非常小，央行会更加节约使用降准，预计降准不会成为常规流动性工具，更多的是作为信号工具来使用，定向投放将会作为降准工具的替代。

此外，降准并不意味房地产政策出现拐点。目前“房住不炒”的说法不可能轻易改变，只是不同的阶段侧重点不同。房地产的政策不会出现逆转，而是会出现纠偏。

预计明年中国经济的实际增长率为5.3%

对于明年中国的宏观政策和经济走势，丁爽认为，中国政策重点转向了稳增长，宏观政策在2022年会回归中性，或者是边际放松，但不会是全面放松的宏观政策。

预计明年中国经济的实际增长率为5.3%，官方赤字水平可能比2021年少，预估为GDP的2.8%。但是广义的赤字水平可能会达到GDP的6%。跟今年实际执行的赤字相比，明年预算的赤字可能会更高。

此外，明年社会融资总额的增长不会继续下行，应会保持在10%-11%的水平，会缓慢过渡到社会融资总额的增长超过名义GDP增长。明年政策上更多的是稳信用。

明年1季度前人民币兑美元的汇率可能会达到6.3

丁爽认为，央行上调金融机构外汇存款准备金率，主要是因为近期人民币升值步伐可能太快，且形成了单向的预期。未来进一步放宽国内资本的流出渠道，也会减轻人民币升值的压力。

丁爽同时指出，中国经济即使有下行风险，相比其他国家和全球范围，恢复仍是较快的。今年中国的贸易顺差也超出了市场的预期，中国的直接投资方面和证券投资方面的净流入规模较大且比较稳定。因此人民币汇率仍受基本面推动和支撑。

因此虽然央行提升了外汇存款准备金率，但经济基本面对人民币汇率的推动力量更大，预计明年1季度前，人民币兑美元的汇率可能会达到6.3。