数字安全元年有望开启网安长牛，三六零(601360.SH)再现峥嵘

“没有经历过几个周期，没有经历过几个艰难场景，不叫企业家”。三六零集团创始人兼CEO周鸿祎曾在2019年初这样谈到。

2021年，周鸿祎及其执掌的三六零正力图重回时代C位。

今年被视为“数字安全元年”，相关政策密集落地，网安行业迎来高光时刻；与此同时，得益于政企安全业务的持续投入及突破性发展，2021年前三季度，三六零营收79.74亿元，同比增长7.09%，迎来向上拐点。

（来源：首创证券）

而周鸿祎这位顶级互联网及投资双料背景出身，且堪称互联网界最具话题性的风云人物，也于近日荣获第六届·格隆汇全球投资嘉年华评选的“年度最佳CEO”，这不仅是对其个人贡献和价值的一种认可，也是对其所领导的企业在过往一年发展的肯定。

正如杰出的企业家往往能带领企业穿越经济周期一样，卓越的投资家也足以经受住牛熊的百般淬炼。想必近年来大家对此感受愈发真切与深刻，回顾2018年以来，“黑天鹅”与“灰犀牛”频现，趋势和周期的力量却“涛声依旧”。

又如一句名谚所言，“虽有智慧，不如乘势；虽有镃基，不如待时”。洞悉时势可以说是一切成功的关键，在当前被视为中国乃至全球新周期的起点，企业再遇时代分水岭，一类向左，另一类向右，三六零则在向前。

在周鸿祎的带领下，三六零已发展成为中国最大的网安企业，并持续引领行业进步。自2005年诞生以来，360经历了高光、变革、突围、蛰伏及进化···自互联网列王纷争的群雄割据时代，开创360划地封王，与初代大厂分庭抗礼，再到赴美上市，2018年回A后，在原有互联网安全服务及各项主营业务基础上，推出分布式智能安全系统“360安全大脑”，全面发力政企安全领域，并持续以此与安全基础设施为底座，构建及完善其网络安全能力框架体系。

多数人对于三六零的认知还停留在早期，并认为其在移动互联网时代已掉队，实际上并非如此。根据券商报告数据显示，2017-2021H1，移动安全产品的平均MAU持续增长至5.5亿；PC安全产品的市场渗透率维持在95%以上，平均MAU维持在4.79亿以上，即便有所下降，但仍稳居安全市场第一；PC浏览器市场渗透率为86.60%，平均MAU达4.25亿。

与此同时，除C端之外，三六零的大安全生态布局也早已渗透政企端。公司凭借PC端、移动端互联网安全产品和服务积累的数据、用户及品牌优势，不断创新安全产品和服务，并将业务所积累的核心安全能力应用到政企安全、车联网安全、工业安全、城市安全等更多领域，同时通过云端订阅、安全服务和运营等模式实现安全业务的商业化变现，形成以如下多层次的安全业务及产品体系。目前公司互联网商业化及增值服务业务发展稳定，为公司贡献稳定利润，公司账面资金充足，为政企安全业务提供强支撑。

（来源：首创证券）

伴随近几年国家层面大力推进网安产业发展，尤其是今年以来数据安全领域政策密集落地，三六零也正在逐步加大布局和投入，升级“安全大脑战略”。从去年底宣布入股国内防火墙龙头山石网科，到今年6月宣布全资收购瀚思科技（HanSight）。

此外，公司于10月宣布战略入股哪吒汽车，成为其第二大股东。可以看到，自今年1月以来，哪吒汽车持续领跑造车新势力第二梯队，且十一月的销量达13500辆，交付量为10013辆，首次破万，同比增长372%；1-11月累计交付量59547辆，同比增长393%，大有跃升至第一梯队的势头。这也意味着一旦360成功入主，也将顺势拿到通往智能汽车时代的入场券。

2019年以来哪吒、威马、领跑月度销量（万辆）走势

（来源：公开数据）

尾声

网安行业开启景气上行周期，三六零再现峥嵘，但股价却趴在地板上超过半年之久。我们观察到，公司分别在11与12月初展开两轮大额回购。据WIND统计显示，截至2021年12月10日止，公司累计回购接近3100万股，耗资约3.77亿元，均价约在12.15元/股左右，跟目前市价基本持平，且低于年初的定价价格，赔率优势可见一斑。

今年1月，360定增计划落地，以12.93元/股的价格非公开发行约3.81亿股股份，共募集资金49.3亿元。不仅引入包括中国人寿、中发壹号（中关村发展集团下属投资基金）等大型国资机构，还有成都高新创投、成都产投基金、珠海创投、珠海大横琴创新发展、天津海泰、上海国际等地方性创投。这既可优化公司股东结构，又将为公司增强资金及业务背书，尤其将加快政企安全业务拓展。

能持续穿越周期固然是好的，但能不断走出一次又一次低谷甚至是绝境的企业，注定也是不平凡的凤毛麟角之数。作为国内网安奠基人之一，周鸿祎既是中国互联网沸腾二十年的见证者，并集开创者、颠覆者及理想主义者等多重身份为一体，毫无疑问，其以及其领导的奇虎三六零都有着互联网时代符号和坐标的意义。既是开创者、变革者，也是行业进步的持续推动者，能否再次焕发新的生机，再次迎来属于自己的大时代？值得拭目以待。