猪肉供给缺口的最大受益行业鸡肉，全行业量价齐升，平均PE仅仅8倍静候戴维斯双击

全年猪肉供需缺口千万吨，鸡肉替代效应下禽板块将持续景气，扣除进口肉增量弥补仍有近900万吨的供需缺口，预计将有近三分之一转移至禽肉替代消费，禽产业链量价齐升的景气周期有望持续。

方正农林渔牧程一胜认为从短期来看，供需错配将继续推动鸡价上涨，非瘟持续一年以来，其外溢效应已开始显现。从长期来看，非瘟将有望改善国内肉类需求结构，鸡肉将迎来成长黄金时期。方正农林认为，明年板块有望出现量价齐升格局。相关公司：仙坛股份、益生股份、民和股份。

受益消费结构改善，禽板块长期成长逻辑确定

产业链上游鸡苗价格上涨，父母代苗价格持续维持在近70元/套的高位，尽管父母代鸡苗供给有所增加，但在高盈利的驱动下，销量亦有所增加。

商品鸡苗销量有所下降，驱动鸡苗价格进一步回升。当前鸡苗价格已重新站上9元/羽，近期价格涨幅好于市场预期。三季度以来，鸡苗和毛鸡供应环比有所下降，需求趋势稳步向好，鸡价有望保持震荡上行。产业链盈利端，鸡苗厂商盈利好转，外购毛鸡屠宰厂受成本下降推动上涨。

肉禽养殖板块Q2盈利高位上涨

2019H1，5家样本公司营收147亿元，同比+38%；扣非净利润42.36亿元，同比+380%。分季度来看，2019Q2营收79亿元，环比+15%；扣非净利润25.47亿元，环比+51%。肉禽养殖板块二季度营收增加、盈利高增主要系二季度鸡价上涨并持续维持高位。

禽类养殖行业盈利能力不断提升

2019Q2肉禽养殖板块毛利率环比提升至37%，净利率环比提升至32%。其中白鸡龙头企业2019Q2盈利能力环比均继续增加，圣农发展、仙坛股份净利率提升至28%和29%。鸡苗企业益生股份、民和股份净利率提升至66%和58%。