原材料价格下滑利好盈利增长，产能建设指引达力普(1921.HK)长期成长空间

近日，达力普发布产品及原材料价格变动公告，向市场传递出公司盈利利好的积极信号。

根据公告，公司产品主要原材料废旧金属钢的价格呈现阶段性下降趋势，平均降幅达439元/吨；而相近时间段内，中石油石油专用管及其他石油管的集采价格略有下滑，降幅分别为58元/吨和52元/吨。

显然，原材料单位价格下降幅度高于产品单位价格，由此形成对于达力普产品销售的有利价差，有望增强达力普四季度的盈利能力。

事实上，随着疫情逐步得到控制，国际油价上行，以及国内推动油气勘探开发和投资的能源政策不断加强，带动市场对于石油专用管的需求增加，从而使得专业石油管供应商的销售规模和盈利能力步入快速恢复通道。

中期财报显示，2021年上半年，达力普录得营收15.05亿元，同比增长52.2%；毛利润1.45亿元，相较去年提升100.0%；毛利率则由去年同期的7.3%提升至9.6%。

国际布伦特原油价格

来源：富途证券

而从国际油价表现来看，上述支持石油管供应商业绩利好的逻辑依然成立。

可以看到，今年下半年国际原油价格继续走高，近期美国也计划联合主要国家释放战略石油储备，以抵抗持续高涨的原油市场。不难看出，原油作为基础能源要素对于一国的经济有着至关重要的作用，越庞大的经济体有着越强的石油消费需求。

反观我国石油供应体系，2020年我国石油对外依存度高达73%。此外，我国战略石油储备方面也十分薄弱，根据规划，至2020年底我国石油储备能力约为6,000万吨；以我国2019年原油进口量和国际通用的90天安全石油储备线计算，当前90天的储备量约为12,500万吨，由此可见，我国石油储备能力缺口高达7,300万吨。

从我国的石油进口依存度和战略石油储备能力来看，自力更生、继续大力发展油气勘探的必要性将长期存在。特别是随着我国经济的不断发展，能源行业若受到外部制约，将严重影响我国经济的正常发展。

毕竟“芯片”被卡脖子的事实，现在依旧是如鲠在喉。

故可以确定的是，油气基建的投资开发扩张是长期确定逻辑，将打开未来石油专用管的需求空间。

回到达力普来看，作为国内市场占率第一的民营石油专用管生产商，一方面达力普积极加大研发投入，被纳入中石化、中石油的集采供应商行列；另一方面，公司把握油气基建开发的长期趋势，发力产能建设，并积极拥抱国家数实融合战略，牢牢把握“专精特新”的发展定位，依托数字化技术搭建高效智能的制造工厂和生产经营流程体系，助力企业实现降本提效的高质量发展。

在研发能力上，达力普建有河北省石油专用管工程技术研究中心，是国家高新技术企业、国家知识产权优势企业，累计获得国家授权专利“一种气井套管密封连接结构”“抗硫化氢腐蚀油套管及其制造方法”“一种耐腐蚀高抗挤石油套管及其制备方法”“一种110KSI耐热石油套管及制造方法”“一种超深、超高压、超高温油气井用油套管材料及其制备方法”等77项，其中发明专利22项。

据了解，达力普在智能化、信息化和绿色化能力建设方面的成果也得到官方认可，陆续获得“绿色工厂”、“河北省科技创新发明专利民营企业”和“河北省战略性新兴产业创新百强企业”等荣誉。

在生产能力上，达力普公司配备了世界上最先进的PMC五轴联动数控螺纹车丝机的油套管智能加工生产线，在国内首次实现逐支跟踪功能，其自主研发生产的DLP-T4特殊扣，是国内唯一通过国际知名的美国SES实验室四级评价试验的高端产品，在国际上亦为少数，能够达到壳牌、道达尔、英国石油、埃克森美孚等国际一流石油客户的要求。

值得关注的是，达力普在10月的一份公告中透露，其二期扩张建设项目正在筹备中。达力普计划在二期项目上加强资讯化管理以及推进产销一体化系统建设，全面打造石油管制造行业智慧工厂，以助力公司产品市场占有率的进一步提升。

综合来看，国内油气投资开发将长期扩大市场对石油专用管的需求。短期来看，原材料价格下降利好达力普盈利能力的增厚，而产能建设则将在未来打开达力普的增长空间。

从市场表现来看，过去两周时间，达力普股价上涨幅度接近20%，也体现出投资者对于公司信心的增强。

达力普股价快速上涨

来源：富途证券