极飞科技拟科创板上市，聚焦农业无人机，研发费用率高于同行

近日，广州极飞科技股份有限公司（以下简称：“极飞科技”）向科创板递交招股书，保荐人为申万宏源证券。

极飞科技作为一家农业科技公司，致力于用机器人、人工智能和新能源技术为农业赋能。主营业务包括研发、制造并销售农业无人机、农业无人车、农机自驾仪、农业物联网设备等在内的智能农业装备和智慧农业管理系统，并提供相关技术服务。

根据公开数据显示，极飞科技已经历了多轮融资，投资方包括百度、成为资本、越秀产业基金、软银集团、创新工场、新兴基金、明泰资本等。其中，最近的一次在今年3月完成了3亿人民币C++轮融资，高瓴参与。

根据招股书，极飞科技控股股东、实际控制人彭斌直接持有公司 29.13%股份；彭斌作为厦门极力的普通合伙人兼执行事务合伙人，通过厦门极力间接控制公司 14.01%的股份。彭斌合计控制公司表决权比例为 43.14%。

本次IPO计划募资15.09亿元，主要用于数字农业智能制造基地项目、广州研发中心建设项目以及营销及服务体系建设项目。

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尚未实现盈利

众所周知，“大国小农”是我国的基本国情农情，以小农户为主的家庭经营是中国农业经营的主要形式，生态环境破坏、耕地供给失衡、农业劳动力减少、农村老龄化加剧等是我国农业发展面对的主要问题。近年来，面对经济结构的持续变化，突破植后管理环节人力依赖问题是当务之急，绿色、智能、高效的智慧农业或成为重要发展途径，相关公司得到发展机遇。

从基本面来看，极飞科技实现营收分别为3.22亿元、3.57亿元、5.30亿元、4.69亿元；归属于母公司所有者的净亏损分别为 671.74 万元、3970.32 万元、6084.55万元、8512.29万元，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净亏损分别为1928.23 万元、4958.79 万元、7146.73 万元、1.01亿元。此外，公司综合毛利率分别为 32.54%、32.74%、35.60%、22.11%。

可以发现，报告期内，极飞科技尚未盈利且存在未弥补亏损，主要原因是公司所处行业尚处于快速成长期，现阶段公司研发投入较高、新产品线仍处于市场推广阶段且销售规模效应尚未体现所致。

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存货账面价值逐年走高

随着农业无人机行业正处于快速成长期，集中度逐步提升，市场竞争进一步加剧，像农业无人机等这类农业科技产品技术难度大、复杂程度高，需要持续的资源投入与长期的技术积累。

报告期内，极飞科技的研发投入金额分别为 4884.82 万元、6947.43 万元、9735.84万元、8130.71 万元，占营业收入比例分别为 15.18%、19.49%、18.36%、17.35%，研发投入不断增加；同时与可比公司相比，公司研发费用率处于较高水平，需要继续保持一定的技术创新水平。

但若未来公司在研发方向上未能正确做出判断，在研发过程中关键技术未能突破、性能指标未达预期或者研发出的产品未能得到市场认可，公司将面临前期的研发投入难以收回、预计效益难以实现的风险，可能对公司的经营情况和市场竞争力造成不利影响。

同时，报告期各期末，极飞科技的存货账面价值分别为 9879.46万元、1.07亿元、1.16亿元、2.62亿元，占总资产的比例分别为 39.92%、26.30%、6.74%、14.78%。2021年 1-6 月，受芯片等原材料供应紧张的影响，公司对部分原材料进行了提前备货以保证公司生产经营的长期稳定。但是一旦未来市场需求发生改变、市场竞争加剧或公司不能有效地控制存货规模，可能导致存货积压，存在一定的存货减值风险

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结语

目前极飞科技以农业无人机作为智慧农业场景的切入点，已取得了较大的市场份额。但是，接下来需要继续推动自身实现农业科技产业领域更多应用场景的覆盖，提升公司的市场竞争力。