何启俊：中国罕王（3788.HK）受惠海上风电产业发展

中国罕王（3788.HK）近年积极转型，由铁矿石开采商，转型至高纯铁生产商，主要用于风力发电机铸件，如轮毂、底座及转动轴等。同时公司于澳洲布局金矿业务，目前处于生产前准备阶段，未有贡献任何销售收入。今年上半年，高纯铁业务收入占比高达81.3%。

目前公司旗下位于辽宁省的毛公铁矿，2020年经勘探后，资源量按年上升72%至1,632万吨，其生产成本在国内属于低水平。加上毛公铁矿生产的铁精矿质量高，品位保持在69%以上，为生产高纯铁的优质原材料。现时毛公铁矿开采的矿石大部分用于供应生产高纯铁，只有约三成用于外销。低成本、高质量原材料和稳定原材料供应均有利高纯铁业务之长远发展。另一方面，公司的上马铁矿项目之基建工程一直进行中，预计将快于2022年下半年投产，将为铁矿业务注入新增长动力。

众所周知，“双碳”政策为中国战略发展重点，旨在争取于2030年实现碳达峰，2060年实现碳中和，其中改变国内能源结构为重要把手之一。国家能源局官员于11月中旬表示，为推动海上风电产业发展，未来中国将在加强统筹兼顾，稳妥有序推进海上风电发展；加强顶层设计，进一步规范全国海上风电开发；加强示范引领，推动海上风电基地建设；加强科技创新，不断提升海上风电产业竞争力以及加强国际合作。

中国罕王之高纯铁业务，为全中国最大风电球墨铸铁生产企业，市场份额超过五成。公司生产之高纯铁具有低钛、低硫及低磷等特性，抗拉强度高之余，抗腐蚀能力优秀，尤其适合生产海上风电机组部件，以抵御长期曝露在湿气重、高盐环境下。公司在2020年完成一项并购，令高纯铁产能提高至93万吨。随着国策积极推动海上风电项目发展，加上核心部件技术突破和海上风电趋向数字化、智能化，相信公司业务会受益于产业规模扩张。

综合而言，中国罕王已转型成上下游产业链结合的金属产品生产商，凭借稳定的高质原材料供应和高纯铁市场的龙头地位，形成独有竞争优势，少部分铁矿外销又可以减少大宗商品价格造成财务表现波动。更重要是，海上风力发电获国策支持，增长潜力大，认为公司具备中长线部署价值。