稀土永磁板块沸腾了，金力永磁股价创历史新高
稀土永磁板块迎来大爆发，指数连续大涨，截止收盘，正海磁材+20%，横店东磁、英洛华+10%，金力永磁股价创历史新高！
稀土永磁怎么这么嗨？
昨日工信部、市场监管总局联合印发《电机能效提升计划（2021-2023年）》的通知，主要目标为到2023年，高效节能电机年产量达到1.7亿千瓦，在役高效节能电机占比达到20%以上。推广应用一批关键核心材料、部件和工艺技术装备，形成一批骨干优势制造企业，促进电机产业高质量发展。
《电机能效提升计划（2021-2023年）》主要内容
资料来源：工信部网站，长江证券研究所
那么政策的影响到底几何，市场情绪是不是过热了？
01
政策解读
首先，发展高效节能电机，提升高效节能电机在工业电机中的占比，对我国降低能耗，节约电能资源非常重要。根据工信部发布的《2013年工业节能与绿色发展专项行动实施方案》，电机是工业领域的主要耗电终端产品，我国电机消耗工业用电总量的75%。由于综合系统匹配不合理、调节方式落后等因素，我国电机系统的运行效率比国外先进水平低十余个百分点。电机能效每提高1个百分点，可年节约用电260亿度左右。
2013 年我国电机消耗工业用电总量的 75%
资料来源：工信部，长江证券研究所
具体来看高效节能电机包括三大品类（低压三相异步电机、高压三相异步电机和稀土永磁三相同步电机），稀土永磁电机节能表现最为突出。其中，三相异步电机主要原料之一为硅钢片，稀土永磁电机核心原料为钕铁硼（以稀土为原料的磁性材料）。
三类电机之中，稀土永磁电机能耗表现突出，与传统异步电机相比，稀土永磁电机具有高效率、高功率因数、高功率密度、温升低、可靠性高、节电效果明显等优点。稀土永磁电机全系列各功率规格无论在任何转速下，其额定效率均高于国家能效二级标准（GB18613-2020），不过由于成本高，过去稀土永磁电机渗透率较低，据稀土工业协会数据，2018年稀土永磁电机渗透率仅约为4.33%。
2016-2019 年全球稀土永磁电机市场规模增长
资料来源:观研天下数据中心，兴业证券经济与金融研究院整理
当前，双碳目标、能耗指标控制以及电价上涨提升下游对高效节能电机使用意愿，加之《电机能效提升计划（2021-2023年）》政策推动，将打开高效节能电机增量需求空间，产业链上游包括永磁及稀土企业将直接受益。根据《电机能效提升计划（2021-2023年）》目标，到2023年，高效节能电机年产量达到1.7亿千瓦，约占彼时全部工业电机比例的50%。
鉴于高效节能电机包括稀土永磁电机和其他节能电机，极限假设2023年全部高效节能电机均为稀土永磁电机，则在最乐观情况下，长江证券测算2023年1.7亿千瓦稀土永磁电机需要约4万吨钕铁硼，2022年、2023年年均带来钕铁硼需求增量约10%、氧化镨钕需求增量约7%。
稀土永磁渗透率提升对钕铁硼需求的弹性测算
板块虽然嗨了，但情绪过后，哪些公司能够笑到最后才是我们需要关心的。
02
抱紧龙头
当下，建议重点关注边际受益明显的钕铁硼企业如金力永磁（新能源汽车磁材龙 头）、正海磁材，以及轻稀土企业北方稀土、包钢股份等。特别是金力永磁今天股价创历史新高，截止收盘+6.12%。
金力永磁核心竞争壁垒在于自主晶界渗透技术能够有效降低钕铁硼中重稀土元素镝、铽的添加量，大幅降低生产成本，同时下游多个优质赛道市占率领先，拥有核心客户群，并且客户粘性较高。
在产业链布局方面，公司通过上扩资源、下拓市场，一方面立足于重稀土赣州基地，并与轻稀土龙头签定长协；另一方面与下游优质客户深度绑定，实现与客户的共赢和成长。公司已拥有15000吨磁材毛坯产能，未来计划至2022年建成25000吨产能，2025年建成40000吨产能。
公司处于稀土永磁产业链的中游加工位置
资料来源：公司公告，Wind，长江证券研究所
从大逻辑角度来看，需求带动稀土价格上行，磁材龙头企业盈利逻辑重建。中国在稀土永磁产业链具备战略优势地位，供需支撑稀土价格迈入新一轮景气上行周期，而磁材行业也随之进入新一轮由龙头企业主导的产能扩张周期，中国龙头磁材企业有望充分受益。
在成本加成的定价模式下，磁材企业凭借合理的原料库存管理，通过扩大产能规模和改善产品结构，整体盈利能力有望稳步提升。并且，近年来磁材行业集中度逐步提升，龙头企业由于技术和成本领先，产品结构更为优质，晶界渗透生产交付能力突出，对下游议价能力相对更强，对上游原料的把握更充分，长期盈利优势愈益凸显。
业绩方面，2021年前三季度公司营业收入29.18亿元，同比增长80.5%，归属于上市公司股东净利润3.51亿元，同比增长130.2%。
2021年前三季度，公司使用晶界渗透技术生产4336吨高性能稀土永磁材料产品，占同期公司磁钢成品总产量7850吨的55.24%，较上年同期增长53.01%。公司新能源汽车及汽车零部件领域收入达到6.59亿元，较上年同期增长225.93%;节能变频空调领域收入达到10.83亿元，较上年同期增长81.16%;风力发电领域收入达7.14亿元，较上年同期增长10.83%。同时公司在3C领域加大规模化量产，在机器人及智能制造、节能电梯等领域的营业收入也有较高的增长。