网络安全公司联软科技拟科创板上市，去年营收2亿元

根据上交所披露，深圳市联软科技股份有限公司（以下简称“联软科技”）于近日恢复科创板IPO发行上市审核，长城证券为独家保荐人。

联软科技成立于2003年，并于2016年7月在新三板挂牌上市，证券代码837790.NQ，而后于2018年摘牌。

自成立以来，公司进行多次增资和股权转让。IPO前，祝青柳和王志为联软科技控股股东、实际控制人，合计共控制公司53.65%的股份。

1、营收规模低于同行

联软科技主要从事企业级网络安全产品的研发、销售，主要为政企客户提供网络安全产品和服务。其中，网络安全产品是公司主要收入来源，占总营收比重八成以上。

近年来，随着云计算、大数据、物联网等应用场景持续深化，人工智能、5G、量子通信等新技术突飞猛进，网络安全威胁日益突出。根据国家信息安全漏洞共享平台（CNVD）收录的数据显示，新增安全漏洞数量从 2013 年的 7792 个，增长到 2020 年约2万个，其中高危漏洞从 2013 年的 2564 个，增长到 2020 年的 6914 个。

鉴于此，各国为了给广大用户营造安全的网络环境，近年来，在持续加强网络安全建设和监管，网络安全产业呈现了较快增长趋势。

数据显示，2019 年全球网络安全市场规模达 1206.76 亿美元，并预期到2024年将进一步增长至1891.66 亿美元。

受益于市场增量空间，产品销售快速增长，联软科技总营收取得稳健增长。2018年至2020年，其实现营收分别为0.93亿元、1.38亿元、2.29亿元，近三年复合增长率为 56.76%；同期归母净利润分别为-1227亿元、-1743亿元、3065亿元，实现扭亏为盈。

但是与国内同行业可比上市公司比较，联软科技营收规模偏低，低于格尔软件4亿元、北信源6亿元等；同时，归母净利润规模也弱于同行，仅高于奇安信的-3.34亿元、北信源的0.26亿元，但大幅低于深信服和启明星辰的8亿元。由此可见，联软科技资金实力相对较弱，其在同行业竞争中存在一定的规模劣势。

公司可以通过提升产品竞争力，缩小与同行业可比公司的规模差距。最近三年，联软科技重视研发投入，累计研发投入1.48亿元，且报告期内其投入比重均高于同行业平均值。但是细致来看，其投入比例从2018年的34.73%波动下滑至2020年的27.89%。

值得一提的是，网络安全行业属于高科技行业、技术密集型产业。而目前我国的 IT 产业在底层架构、标准、产品等领域严重依赖于国外厂商，联软科技面临技术突破压力。未来如果公司未能把握行业发展技术趋势，或对重要的网络安全技术未取得实质性突破，联软科技或因产品竞争力不足，导致业务开拓乏力。

2、金融客户占比较高

按客户收入划分，联软科技最终用户群体主要来自金融、制造等领域。报告期内，来自金融领域的客户群体贡献的收入占到了其主营业务收入的50%以上，公司对金融客户形成一定依赖。未来如果联软科技的金融领域客户群体采购计划规模下降，其主营收入或将出现下滑。

与此同时，由于联软科技主要客户受预算体制和采购习惯影响，通常在上半年制订采购计划，并在下半年进行招投标、签订采购合同、项目实施和验收。报告期各期末，其下半年实现收入占到了主营业务收入比例分别为73.72%、67.66%和 72.06%，公司营收主要集中在第三季度和第四季度。未来如果下半年市场环境出现不利变化，联软科技或因季节性波动风险，从而使经营业绩出现波动。

3、小结

整体来说，受信息化投资加大、安全威胁加剧、网络安全监管趋严等因素驱动，网络产品的需求不断上升，行业景气度持续向好。但是由于联软科技营收规模低于同行业企业，资金实力相对较弱。加上经营业绩主要依赖金融客户群体，未来联软科技如果想要保持其业务可持续发展，还是需要积极开拓新客户，同时提升业绩规模才行。