提价！会是三全食品的救命稻草吗？

酱油提价、醋提价、瓜子提价、豆奶提价、榨菜提价……饺子也终于按奈不住了宣布提价。

11月18日晚间，三全食品发布关于部分产品价格调整的公告。

这一份公告激起股民千层浪，都以为宣布涨价，能像前段时间涪陵榨菜一样，至少喜提一个涨停板。但是这次三全食品要让股民大失所望了，等来的却是高开低走，这回要伤了不少股民心。钱没赚到，日后买饺子还要多花钱。

2021年对于有些个股可谓是股灾之年，不仅好多蓝筹白马几近腰斩，当然也包括速冻饺子巨头三全食品。今年消费不好，原料又普遍在涨价，所以今年今年大部分消费股业绩都不好，大部分在股价上也有所体现了。

年内最大跌幅达50%以上，蒸发市值超过100亿。但是9月份以来开启反弹，至今该股已经累计上涨41%，当前报20.57元，总市值180.8亿元。

这次公司提价给出的原因是鉴于各原材料、人工、运输、能源等成本持续上涨。但是如果你也这么认为，那你就想的太简单了。实际上是三全食品问题缠身，希望能破局出圈。

涨价势在必行

国家统计局数据显示，2021年9月，我国CPI同比增长0.7%，PPI同比增长10.7%，PPI/CPI已经出现较大的剪刀差，与此同时，大宗商品大幅上涨推动产品生产端原材料成本的大幅上扬，造成近期食品行业也出现了涨价潮。PPI向CPI传导是该波消费品价格上涨的原因。

消费品价格上涨的传导路径：货币超发→全球大宗商品→国内大宗原材料（燃料、金属、化工）→制造业（国内原材料市场）→PPI在上半年连续6个月上涨，同时制造业等包材价格上升→中游消费品企业→下游消费者。

这样的话是不是就很好理解了。

在宏观因素影响下，近期国内调味品、啤酒等相继涨价，前期大宗品涨价为海外可选消费品率先涨价动因，当前上游原材料涨价+能源/包装材料/用工成本抬升驱动海内外龙头消费品同步开启涨价浪潮。

从上面的逻辑和一些例子来看，那么三全食品涨价是不是也是必然。

然而近期三全食品的生产经营情况方面正在变得糟糕，急需破局。

2021年前三季度，三全食品实现营业总收入50.8亿元，同比下降2.39%；归属母公司股东净利润3.86亿元，同比下降32.42%。其中，三季度营收14.4亿元，同比下滑2.27%，净利润1.08亿元，同比下滑8.98%。

这个业绩表现实属难堪，这也是三全食品近6年来首次出现净利润下滑。

虽然，一方面今年一季度正常发货后需求疲软，致二季度渠道库存去化中，另一方面是由于去年同期补库发货带来的高基数。但是不得不否认公司基本面出现问题了，急需改善。

再来看看利润，这个相较营收下滑更猛，主要原因之一是就是销售费用大增。在营收几乎没有增长的情况下，三全食品营业成本增加将近14%。今年前三季度为37.5亿元，去年同期为32.93亿元，同比增长13.88%。销售费用大幅增长，并不是一个好现象，至少说明了产品需求端比较萎靡，需要做大量的营销推广才得以维持业绩规模，也会导致净利润率的偏低。

三全食品的毛利率也是逐年出现了下滑。主营业务毛利率为32.82%，同比下降5.33%。

行业规模

对于速冻食品行业而言，近几年来，消费者对速冻食品的需求不断增加。数据显示，我国速冻食品的市场规模由2016年1055亿元增至2019年1400亿元，年均复合增长率为9.9%。

主要原因是，现今的生活节奏越来越快，而且烹饪环节多而复杂，导致年轻人下厨时间较少，意愿也不强烈。外卖虽然越来越便捷、普遍，但常被曝出各种健康、卫生问题。而速冻食品既满足了容易烹饪、食材营养的要求，又顺应了年轻人懒、宅的心理。

调研数据显示，中国消费者98.0%购买过速冻食品，只有2.0%的受访者没有购买过速冻食品，速冻食品在中国的渗透率高，速冻食品因其特殊的优势未来仍会在中国消费者群体里保持高渗透状态，而提高消费者对速冻食品的复购率是速冻食品行业发展的关键。

从人均的消费量来看，我国人均速冻面米食品的消费量仅为人/年，与美国(60kg/人/年)、欧洲(35kg/人/年)、日本(20千克/人/年)等发达国家及地区相比来看，仍有很大的差距，因此可见，未来我国速冻食品仍有发展空间。

随着我国经济快速发展，居民收入水平提高，以及城市生活节奏加快，消费者对于速冻食品的需求愈发旺盛。随着消费习惯的养成，速冻食品的消费从节日型消费转为日常型消费，促使其市场规模进一步扩大。

虽然说未来速冻食品行业规模会扩大，但是近年行业增速明显放缓，进入了比较缓慢的发展阶段。而且目前消费端还是比较疲软，当前产品品类、销售价格同质化严重，这样的话产品涨价可能会进一步拉低销量。所以说三全食品四季度或也难突出重围。

如果说后续需求恢复，提价完全传导至终端，或者成本回落，企业盈利会有不错的表现。

尾声

近两个月，三全食品反弹超40%，似有触底反弹之势。更多还是因为，板块轮动的大行情下，场内部分资金从新能源、周期板块回流到此前回撤幅度较大的医疗、消费等板块。这或许是股东数还能持续维持高位的原因吧！

但是基金赚钱后可能已经撤退了。据统计，今年6月末，57家基金公司持有公司股份。但是到今年9月末，基金持仓数已经掉落至3家。

基金们似乎对三全食品并不那么乐观，但散户们乐意接盘。这种机构VS散户的现象并非个例，上海机场，长春高新均是如此。

三全食品经历大跌之后，当前最新PE为35.9倍，位于最近5年估值高位附近，短期来看估计有点过高了，基本面也是不太好，想要调整过来，恐怕不易。

从今日盘面就看的出来，三全食品出现高开低走并没像涪陵榨菜那样出现涨停，应该说食品饮料第一波提价逻辑炒作潮已经过去，市场情绪也有所缓和。近两个月来三全食品的上涨行情也更多是此前的估值修复。

整体来看，对于三全食品来说，涨价也是出于无奈。但是在增长面临瓶颈的情况下，消费需求依然较为疲软的背景下，想要靠涨价来突围，也是是有点难。

提价想要获得更多市场认可，还需要等下一个业绩期看看利润增长情况究竟如何。