非农前瞻：10月非农大增已经板上钉钉？

美联储缩减资产购买规模终于告一段落，不过目前还不是投资者放松的时候，因为本周五晚间，另一项重大事件即将揭晓：美国劳工部将公布10月非农就业报告。

市场预期乐观

目前经济学家对本次非农的增长预期非常乐观，这在很大程度上与9月份的大幅放缓有关，当时非农业就业人数只增加了19.4万。

市场预计10月非农就业人数将增加一倍以上，普遍预测为增加45万人；预期失业率将从4.8%进一步下降至4.7%；预期劳动参与率将从9月的61.6%提高至61.8%；预期每小时工资年率将从9月的4.6%增加至4.9%。

领先指标整体向好

ADP民间就业报告于已经周三晚间公布，该数据是非农就业报告的重要领先指标和前瞻指引。

数据显示，美国10月民间就业大幅新增57. 1万人，远高于市场预期的40万人，创6月以来的新高，前值修正后为52.3万人。

具体来看，各行业就业岗位普涨，休旅行业涨幅最大。服务业依然占主导地位，录得45.8万的新增就业人数。该报告表明，在上季度受到新冠病毒DELTA变种和短缺的供应限制之后，经济在第四季度初开始恢复势头。

美国的10月ISM制造业就业指数也出现好转。数据显示，该指数从9月份的50.2上升至52，并且已经连续三个月好转。

另一个好消息是，美国初请失业金人数的数据显示，10月份前三周新增的人数均低于预测值和前值，最后一周的数据将在今晚公布。另外，四周均值和续请失业金人数也在连续下降。

不过，另一项就业数据却不太尽如人意。周三公布的ISM服务业就业指数由9月的53.7下滑至51.6。事实上该指数从今年4月份开始就一直处于下滑趋势之中，当时为58.8。表明美国的就业市场仍旧受工人短缺的影响。

需要特别指出的是，通常ADP就业报告和非农就业报告的相关度非常高，所以才被市场视为重要的领先指标。不过，在疫情期间特别是最近三个月，这两个数据经常是相互矛盾的。比如8月和9月的ADP大幅超过预期，但是非农却异常疲软；7月份ADP大幅不及预期，但是非农却好于预期。所以，ADP就业数据作为风向标的可靠性已降低。

投行预测

多家大型投行已经发表了对本次非农的预测，不过他们之间的预期差距较大。

比如加拿大丰业银行认为非农将增加67.5万人，瑞银则认为将增加35.5万人；花旗、摩根大通和摩根士丹利认为失业率将下降至6.7%，而加拿大皇家商业银行认为将上涨至7%；薪资方面，高盛认为将上涨4.7%，而凯投宏观、道明证券认为将上涨5%。

整体而言，主要投行普遍认为在经历了9月意外低迷的数据后，10月非农就业人口将大幅增加。

总结

美联储已经宣布缩减资产购买，但是加息的悬念还在。假如本次非农报告能够符合预期甚至超过的话，其表现将非常亮眼，会充分证明美联储所认为的就业市场出现了“进一步的进展”，市场可能会提高美联储提前加息的预期，对美元有利；相反，若本次非农不及预期，将会打压美联储加息预期，对美元不利。