金嗓子要“谢幕了”！

提起金嗓子，最让人印象深刻的就是世界著名球星罗纳尔多身穿黄色T恤，手里拿着金嗓子喉片，卖力推荐金嗓子，以及广告最后的结束语：“保护嗓子，请用金嗓子，广西金嗓子！”

而现如今，这家企业却要退市了！

10月29日晚，金嗓子发布公告称，要约人与公司以通过协议安排方式将公司私有化，将按每股计划股份2.8港元注销股份，预期将于2021年12月15日上午九时正撤销股份在联交所的上市地位。

（图源：公告）

受此消息影响，金嗓子今日报收2.68港元/股，跌幅为0.372%，市值仅为19.81亿元。

仅靠单一产品如今走向“谢幕”

10月29日，这个曾经在中国最为知名的润喉糖品牌，对港股退市相关事宜进行公告表示，Aureli Investments Ltd作为要约人，与金嗓子通过协议安排方式将上市公司私有化，将按照每股2.8港元注销股份，预期在2021年12月15日正式撤销股份在香港联交所的上市地位。

早在今年8月，Aureli Investments Ltd就与金嗓子签订协议，建议将金嗓子私有化并撤销上市地位。

资料显示，Aureli Investments Ltd为一家由创办人控股公司及亚赋控股公司全资拥有。根据金嗓子公告，亚赋控股旗下的亚赋基金为一家独立的新兴市场私募股权公司，拥有19年新兴市场投资历史并已经涵盖亚洲、非洲及中东的100多个被投企业，涉及资金超过60亿美元。

公开资料显示，广西金嗓子有限公司（简称，金嗓子）是全国制药行业优秀科技型企业，原为柳州市糖果二厂，始建于1956年3月6日，1994年公司自筹资金780万元成立广西金嗓子制药厂。

当时金嗓子年生产能力为50亿片，年产值规模达到10亿元。公司目前专注于制药和食品健康产业，主要产品有金嗓子喉片、无糖金嗓子喉宝、金嗓子健康糖、金银三七胶囊、银杏叶片、罗汉果玉竹颗粒等六十多种药品，以及老土司元春酒、花生牛轧糖、月饼等十多种传统食品。

2015年7月，金嗓子在港交所上市。

上市以来金嗓子的业绩显示，2015年-2020年，金嗓子的营收分别达到7.08亿元、7.68亿元、6.24亿元、6.95亿元、7.97亿元、6.48亿元，净利润分别为1.55亿元、1.03亿元、6138万元、1.02亿元、1.68亿元、1.54亿元。除了2017年出现了下降，其余基本都维持在1亿元左右，虽然没有亏损，但是上市的将近6年时间，利润也并未出现较大幅度的提升。

（图源：Wind金融）

产品单一问题一直未解决，利润也未改善。就营收来源看，金嗓子的营收主要来自金嗓子喉宝和金嗓子喉片两款产品，占据了总销售额的89%。2020年，金嗓子喉片的销售收入约为5.8亿元，同比减少19.3%；喉宝系列产品的销售收入约5370万元，同比减少了19.6%。

就产品的价格来说，金嗓子喉片单盒产品售价从2014年的4.3元升至2020年的6.4元，提价幅度为48.83%，但其成本涨幅为36.36%。产品频繁提价，销量整体呈下滑态势。2015年至2020年，销量分别为1.29亿盒、1.24亿盒、1.01亿盒、1.04亿盒、1.13亿盒和0.91亿盒；年销售收入从2015年的6.49亿元降至2020年的5.82亿元。

在上市的5年中，金嗓子不仅没有推出新的产品，而且还在吃金嗓子产品的单一红利，这导致了发展后劲严重不足，甚至在上市之后，选择了用提价的方式来增加营收，这也是一种短期解决金嗓子上市公司产品不足问题的一种选择。

此前，金嗓子为了破解产品单一化难题，也曾试图走多元化道路。例如，在2016年5月推出了金嗓子草本植物饮料，而后在2019年7月推出金嗓子肠宝。但这两款产品都销售量寥寥，以失败告终。

而新冠疫情的开始，对于产品单一的企业无疑是致命的打击。此前康恩贝已经开始谋求转型，而金嗓子还停留在吃单一产品红利的阶段，虽然后疫情时代恢复了营收和利润，但已经完全错过了医药健康产业的发展红利，如今不得不走到退市私有化的地步。

“骚操作”不断

提起金嗓子，最让人印象深刻的就是世界著名球星罗纳尔多身穿黄色T恤，手里拿着金嗓子喉片，卖力推荐金嗓子，以及广告最后的结束语：“保护嗓子，请用金嗓子，广西金嗓子！”

2003年皇马足球队访华，早已享誉全球的罗纳尔多成为了众多企业家想要签约代言的对象。金嗓子创始人江佩珍花了30万美元，成功请罗纳尔多吃了一次饭，晚宴上，罗纳尔多被要求穿上印有金嗓子喉片的T恤，手里拿着金嗓子喉片与江佩珍一同合照。

就是这么一张合照，让罗纳尔多免费给金嗓子打了好几年工。等到罗纳尔多发现自己免费代言一事后，金嗓子早已经赚得盆满钵满。直到罗纳尔多将金嗓子告上法庭后，真相才大白于天下，但是这场跨国官司却没有胜诉。

此外，2019年金嗓子还因为未支付广告费而陷入失信风波，当时已经73岁的江佩珍也因此成为“老赖”。

据悉，金嗓子曾在2016年为宣传新产品与《盖世音雄》及《蒙面歌王第2季》达成合作，并计划在两档节目中投放总额8000万元的广告。而在这场风波中，金嗓子食品以合同未密封、收视率不达标为由拒绝支付广告费。因此星空华文将金嗓子食品告上法院，并认为金嗓子公司承担连带债务责任。

在经过一审、二审后，2019年6月，上海市高级人民法院作出终审判决，要求金嗓子食品向星空国际支付广告费5167万元。因公司未按规定履行付款义务。

同年9月，金嗓子食品被上海市第一中级人民法院列为失信被执行人。作为公司实际控制人的江佩珍也被列为限制消费，限制飞行、入住星级以上酒店等高消费行为。其后，法院因未履行法律文书规定的义务，依法对其法定代表人江佩珍予以限制出境。目前，江佩珍已经被撤销了限高令。

就金嗓子上市以来的市值来说，其股价曾从最高6块多下挫至1块不到，其市值曾一度高达60亿港元。而如今仅剩下的市值不足20亿港元，市值最多缩水达90%，如今股价已是跌无可跌。

背后或有“金主”

对于金嗓子的退市，医药战略规划专家史立臣对《国际金融报》记者表示：“金嗓子经营这么多年并未有起色，再加上企业欠款还未还清，成了“老赖”。也就是说企业的整个经营状况在下滑，而且近些年企业的股价也并未有较大的浮动，至于企业的董事长江佩珍没有花更多的心思做药，并没有在口腔类与咽喉类这两个大产品中进行布局，丰富产品线。仅靠单一的产品，加上现在竞争品种很多，像急支糖浆、枇杷膏等等，都层出不穷。而含片在效果层面以及使用的方便性层面也差一些。”

史立臣还提到，金嗓子其实没有达到退市的条件，而此次金嗓子是自己主动退市，还有一种可能就是有企业要对金嗓子进行收购。有可能金嗓子不想通过股份的方式进行收购，价格等影响因素太多，所以就等退市以后在进行收购。

现在金嗓子最值钱的不是金嗓子的产品，而是金嗓子这个品牌。金嗓子品牌的知名度并不亚于同仁堂与云南白药。所以可能有企业对金嗓子进行收购后，使收购企业在口腔以及咽喉的市场进行布局，否则金嗓子现在的私有化就没有任何意义。

需要注意的是，史立臣提到，如果企业进行私有化，就需要将股民手中的股票买回来，而这就需要大量的资金。

中报数据显示，金嗓子目前的经营性现金流为1.04亿元，总负债为5.05亿元，仅靠目前现有的资金，进行私有化还是有些困难。所以史立臣预测可能金嗓子私有化的背后，有“金主”替金嗓子付钱，在私有化的同时，收购金嗓子。

对于金嗓子产品单一的问题，史立臣表示，大多数人都以为此次金嗓子退市是因为产品单一，但是金嗓子最初就不是做药企出身，而是做糖果出身的，而后来金嗓子的一系列行为都是以快销品的方式，并且金嗓子并未在药品行业进行布局，所以不能用药企的标准来衡量金嗓子。如此来看，金嗓子更像是一个快销品企业，或者说食品企业。其间，金嗓子为了谋求多元化发展，对企业进行产品的拓展时，基本也是快销品的方向，但是快销品的竞争可想而知。

此外，史立臣还表示，如果金嗓子进行收购，药企收购的可能性偏大。

见习记者：胡鑫宇

编辑：王丽颖

责任编辑：毕丹丹