中一签亏两千！新股连续破发，发生了什么？

财联社（上海，编辑 梓隆）讯，近期，市场一改往日的风格，新股申购已然不再是大肉签，以今日登陆创业板的可孚医疗（N可孚）为例，发行价格93.09元/股，首日（10月25日）收盘价为88.97元，跌幅达4.43%，以一签500股来计算，当日亏损额达2061.94元，其中，可孚医疗开盘82.95元，跌幅一度达10.89%，若投资者开盘抛售新股，此时亏损则达5068元。

注：可孚医疗首日破发

无独有偶，上周五登陆科创板的中自科技同样首日大跌且破发，也成为时隔两年，科创板再度破发的新股，公司发行价为70.9元/股，截止今日（10月25日）收盘价63.97元，以一签500股计算，若持有至今，浮亏额已超3000元。

注：中自科技首日表现

“肉签”变“闷棍”，股民朋友直呼伤不起

以往，新股上市往往迎来的是连续涨停，不乏有个股股价翻几番，以今年表现最为亮眼的新股力量钻石为例，首发日大涨11倍，按中一签500股计算，中一签盈利超过11万元，为名副其实的“大肉签”，若继续持有至今，以今日（10月25日）收盘价314.16元计算，股价较之发行价已涨超15倍。

然而，近期新股首日连续破发，使得投资者对于申购“大肉签”的热情开始有所犹豫，股吧中，不少中签股民朋友直呼开盘即是闷棍，眼冒金星，纠结于是否该割肉求生，也有不少股民朋友表示将对以后的申购新股持谨慎态度。

业绩、估值、大盘信心是影响破发的重要因素

今日破发的可孚医疗主要从事家用医疗器械的研发、生产、销售和服务，据其招股说明书显示，可孚医疗上半年营业收入同比减少10.50%，主要原因系随着疫情影响逐渐减少，发行人业务回归正常，主营业务保持良性增长，1-6月疫情相关商品较上年同期减少，非疫情商品较上年同期增长。此外，其归属于母公司所有者权益的净利润21,560.89万元，同比减少20.97%。

对于三季度业绩，公司预计1-9月，营业收入约为170,371.41万元，同比下降约2.18%；归属于母公司股东的净利润约为30,982.46万元，同比下降约6.50%。同时公司指出，未来随着销售规模不断扩大以及疫情过后防疫物资销售价格与销量回归常态化，发行人营业收入增长速度以及线上销售增速存在下滑的风险。

对于业绩预期的考量是市场判断股价的重要因素，此外，标的估值过高也一直以来是新股破发的主要原因之一，有分析机构指出，破发标的本身发行价格较高，业绩与估值的不匹配导致其价格加速回落，市场在学习效应下，理性回归的窗口越来越短。同时，市场大盘的热度决定大环境下新股的表现，当市场整体行情向好，新股的首日及后续表现往往“振奋人心”，但市场整体信心偏冷时，新股的表现也往往呈现低迷。

新股破发成常态，机构：收益分配回归研究能力

近期破发的可孚医疗与中自科技分别属于医药和交运设备行业，今年以来（截止10月25日），共有40只医药新股上市，3只个股破发，破发率达7.5%。其中，除可孚医疗外，破发新股中同属医药行业的还有奥泰生物和国邦医药，其上市以来的跌幅分别为27.37、28.94%。而上周五破发的中自科技属交运设备行业中的汽车零部件，今年交运设备行业共上市30只个股，破发股3只，破发率达10%。

德邦证券近日研报中指出，回归理性，破发是件好事，体现了注册制要求下的“市场化定价”。这将打破“新股不败”的思维定式，在一定程度上遏止炒新的不合理行为，促使新股收益的理性回归，从而IPO定价由博弈行为转变为对新股真实价值的判断。

此外，德邦证券认为，一二级定价接轨，研究能力取代入围率成为新的分配逻辑。现行规则下，当且仅当新股临近破发，投资者将重新考虑自己的安全边际，进行报价，从而打破搭便车报价策略，博弈再平衡。此时，赚取的一二级价差不再是无风险收益，收益的分配方式不再是入围率高低，轻研究重博弈的定价方式将有效改善，收益分配回归研究能力。未来打新收益的预期回报率降至5%以内，这一类小规模账户考虑机会成本，将逐渐退出。

盲目申购新股时代已过去，打新需注重基本面

截止今日（10月25日），今年上市的397只新股中共有36只破发，破发率占比达9.1%。破发率近一成，也代表着往日的闭眼打新已成为历史，对于新股申购，也需要投资者自己阅读和考量股票发行的文件，了解个股所在的行业状态，对于一些高估值、高发行价、行业未能处于高发展的个股进行规避和谨慎选择。