贵州茅台“新帅”上任首份成绩单：业绩环比改善“铁腕”控价效果显著

财联社（成都，记者 熊嘉楠 实习记者 肖雅婕）讯，贵州茅台（600519.SH）新董事长上任后的第一份季报出炉，业绩增速环比改善。此外，记者注意到，丁雄军上台后积极推进价格体系改革，飞天茅台终端市场价与股价的差距已在进一步缩小。

业绩增速放缓情况改善 直销渠道和系列酒收入增长明显

三季报显示，今年1-9月公司实现营收746.42亿元，同比增长11.05%，属近6年来次低；净利372.66亿元，同比增长10.17%，为近5年来最低。不过细看三季度，增速放缓的情况有所改善，公司三季度单季实现营收255.55亿元，同比增长9.86%、环比上升17.14%；实现净利126.12亿元，同比增长12.35%、环比上升17.87%。此前茅台二季度单季营收净利环比分别下降20%和22.59%。

白酒行业分析师蔡学飞分析道：“茅台三季度环比上升、业绩增速放缓明显改善，与新董事长上台之后‘铁腕︐整理销售渠道，加强对于价格监管以及增加特色产品有直接关系。同时也与整个中国酒类的消费结构升级有关，茅台价格回调后，市场放量带来业绩改善，具体来说即实际消费量在上升，炒作的势头被压制，带来整体业绩改善。”

对于茅台业绩改善与丁雄军上任有关，也有人持保留态度。白酒行业专家杨承平接受财联社记者采访时说道：“茅台酒的增速是计划经济，是按计划执行，与新董事长上任没有关系，茅台本身是按计划供应，可能在去年制定销售业绩的时候，对于第三季度就是相对较好的预期。”

茅台业绩增速放缓情况虽有改善，但整体增速还处于历史低位，对于该情况何时能够彻底改观？上述分析人士观点也不相同。蔡学飞认为，随着茅台价格的有序下降，以及茅台传出可能提价的预期，市场的消费动力将进一步增强，茅台的业绩增放缓的趋势实际上已经得到了扭转。杨承平则表示，茅台酒的增速改善需具备两个条件，首先茅台的出厂价上涨后，大家的信心会在短时间里有较大提升；其次，经济环境进一步改善。但现在因为经济环境未得到有效改善，所以茅台高增长，目前很难实现。

值得一提的是，系列酒和直销渠道收入增长明显。前三季度茅台酒收入649.92亿元，系列酒收入95.4亿元，同比分别增长8.06%和36.29%；直销渠道收入146.85亿元，批发渠道收入598.47亿元，同比分别增长74.14%和1.93%。

新官上任 除了控价还是控价

通过梳理不难发现，丁雄军上任一个多月间均在积极推进产品价格体系改革。

“双节”期间，茅台要求各经销商须在9月21日前完成库存“80%清零”，10月7日前完成库存“100%清零”。茅台自营公司在国庆节期间，提高茅台酒零售比例至40%以上，商超、电商提高茅台酒零售比例至85%以上。为打击“黄牛”，10月11日起，茅台国际大酒店取消入住该酒店以1499元购买飞天茅台酒的资格。

近期市场更有传言称，除普茅外，其他茅台酒开箱政策10月21日起全部取消。对此，茅台集团公司相关人士对财联社记者回应称，目前不太清楚。一位卖酒商人也向财联社说道：“目前没有接到通知，暂时不会取消。”并表示，其他茅台酒开箱售卖政策三四个月前开始实行后，货源特别紧张，尤其对公司客户买来送礼影响比较大。

市场分析认为，如果取消之后后续整箱精品酒、生肖酒的价格走势符合厂家预期，那么，飞天茅台拆箱政策或将逐步取消，这样预计箱装价格将出现小幅回落，散装价格回升，从而缩小箱茅和散茅的价差。

值得注意的是，10月16日出版的第20期《求是》杂志发表的《扎实推动共同富裕》指出，要合理调节过高收入，完善个人所得税制度，规范资本性所得管理。要加大消费环节税收调节力度，研究扩大消费税征收范围。

有行业分析人士在接受财联社记者采访时表示，飞天茅台上调市场指导价只是时间问题（详见财联社此前电报《蜂网•舞阳电话会议|酒业专家观点：茅台涨价将打开行业价格天花板和利润分配空间》）。而面临即将提高的消费税，茅台涨价是否变为必然？对此，上述两位专家均向财联社表示，茅台价格与消费税没有关系。

蔡学飞指出：“茅台的目前的价格体系已经非常高端，消费税只是调节功能，不可能涉及到企业的产品利润。如果茅台都受波及，基本上全国性的酒企业均会受到影响。”并表示，消费税更多是对中低端酒企的影响，是国家通过税收与政策调控方式，来加快推动整个中国酒业产品结构向高品质白酒升级，推动规模性企业增长的一个手段。

记者还注意到，丁雄军上台后茅台市场价与股价差距在进一步缩小。9月1日至今，飞天茅台终端市场价从2980元/瓶下跌至2820元/瓶，跌幅达5.34%。二级市场方面，9月1日至今，贵州茅台股价从1622.01元上涨至1901元，涨幅达17.2%。

如今，丁雄军上任即将满两个月，随着白酒行业旺季来临，接下来茅台对控价还会有什么样的举措？公司业绩又会有何变化？让我们拭目以待。