B站难以掩饰的亏损“囧态”与长视频的进阶之路

B站曾被称为“中国版Youtube”，以用户创作的视频为特色，如今越来越像优爱腾了。

当前，《我的音乐你听吗》正在B站独播，嘉宾有薛之谦、许嵩、梁翘柏等，阵容堪比卫视综艺。这是B站今年推出的自制综艺之一，其参与出品的多部网剧、院线电影也陆续面世。

而值得一提的是，B站制作投资综艺、影视剧需要大量资金，可其目前仍持续亏损。

2018年到今年上半年，B站净亏损累计达69.49亿元（人民币，下同）。在其探索的长视频领域中，仅背靠湖南卫视的芒果超媒宣布盈利。

B站何时才能盈利？今年8月，其首席财务官樊欣在财报电话会议中称，公司还处于商业化进程之中，工作重点是要不断增加用户数量，而不是实现收支平衡。

01自制综艺接二连三，邀孟非、金星做主持

2020年，凭借第三季度的《说唱新世代》《风犬少年的天空》，B站在长视频领域出尽风头，口碑热度双收。

截至今年10月20日，B站自制综艺《说唱新世代》播放量为6.4亿次，弹幕超1000万条，网剧《风犬少年的天空》播放量则达4.6亿次。它们的豆瓣评分则分别为9.1分、8分。

今年，B站在长视频领域长驱直入，自制综艺接二连三。《90婚介所》、《金星浪打浪》分别邀请孟非、金星做主持人，《屋檐之夏》是刘雪华综艺首秀，《我的音乐你听吗》则是许嵩综艺首秀……

B站参与出品的影视剧也不少，网剧有《双镜》《突如其来的假期》《谁？异能者》等，电影有《新神榜：哪吒重生》《白蛇2：青蛇劫起》等。

▲ B站电视剧板块

反映到业绩上，B站内容成本正快速增长，即制作成本及购买授权内容的摊销成本。2018年、2019年、2020年，其内容成本分別为5.43亿元、10.02亿元、18.76亿元，占营业成本的比重分别为16.6%、17.9%、20.5%。

另2018年，B站制作成本净额为2.04亿元，到2021年上半年该财务指标达8.12亿元。

B站未在财报中公布具体项目的投资数额。不过，柒财经了解到，其于2020年以5.13亿港元战略投资欢喜传媒，之后双方联合出品了《风犬少年的天空》。

今年上半年，B站又入股无锡兔狲文化传媒有限公司，后者经营范围含广播电视节目制作、电影制作等。9月，其还收购了北京珑瑞羽丰文化传媒有限公司约15.6%的股权。

02付费会员快速增长，亏损持续

B站大手笔投资长视频，背景是其增值服务收入快速上涨，对总收入的贡献越来越大。

2018年，B站推出大会员服务。与长视频平台的付费会员模式相近，B站有番剧、漫画、影视剧、纪录片等付费内容，只有大会员才能完整观看。

2018年、2019年、2020年，B站月均付费用户分别为340万人、720万人、1480万人。今年第二季度，其月均付费用户达到2090万，同比增长62%。

具体来讲，增值服务包含大会员、直播服务及其他增值服务。

2018年、2019年、2020年，B站增值服务净营业额分别为5.86亿元、16.41亿元、38.46亿元，占总净营业额的14.2%、24.2%、32%。

另今年上半年，B站增值服务净营业额达31.31亿元，占总净营业额的37.3%，超过移动游戏成为第一大收入来源。同期，广告服务为B站贡献21.01%的净营业额。

不得不提的是，B站处于长期亏损状态。2019年、2020年、今年上半年，其分别亏损13.04亿元、30.54亿元、20.27亿元。

▲ 2018年到今年上半年，B站净亏损累计达69.49亿元

在其探索的长视频领域，仅背靠湖南卫视的芒果超媒今年上归属于上市公司股东的净利润为14.51亿元，同比增长31.52%。

同期（2021年上半年），爱奇艺净亏损26.36亿元，2020年其净亏损为70亿元。

且目前B站付费用户规模与爱奇艺、腾讯视频差距较大。即截至今年上半年末，爱奇艺订阅会员总数为1.06亿，腾讯视频付费会员数为1.25亿。

人民网、人民邮电报专栏作者张书乐表示，只要B站在长视频、自有网综、影视上能保持自己独特的味道，这就会是产品线延伸和二次元扩圈的有效途径。

03二创视频版权争议大，B站被“围剿”

长期以来，B站的优势并不是综艺、影视剧，而是海量年轻用户创作的视频。柒财经注意到，用户创作的视频为B站带来流量，却无法支撑业绩。

公开资料显示，2019年、2020年，B站专业用户生成视频（PUGV）均贡献了超过90%的浏览量。其在招股书中自称是综合性视频社区，以专业用户生成视频为中心，辅以直播、专业机构生成视频（OGV）等。

不过，PUGV向来不是B站主要收入来源。2018年、2019年、2020年，B站收入中分别有71.1%、53.1%及40%来自移动游戏，还曾被业内调侃是游戏公司。

如今，增值服务成为B站第一大收入来源，也与PUGV关系不大，因为PUGV不是付费内容。B站PUGV的收入主要体现在广告上。

2018年、2019年、2020年，B站广告净营业额占总净营业额比重分别为11.2%、12.1%、15.4%，均低于20%。

张书乐表示，PUGV确实可以达成流量聚焦和用户垂直的效果，若平衡的好确实可以达成平台方、内容创作者共赢的广告营收模式，但这种营收容易遇见天花板，前车之鉴不少。

他还提到，尽管B站聚集了大量Z世代，但Z世代的用户需求在B站上呈现即为二次元，大量非二次元要素的商业品牌难以植入。

全联并购公会信用管理委员会专家安光勇则认为，可能受限于业务模式（无广告）、Z世代用户的消费能力等因素，B站变现不易。但这并不意味着没有机会，毕竟B站经过多年的运营已经具备了不少资源。

柒财经注意到，B站的PUGV包含大量二创视频，即在剪辑中使用已存在著作物，包括影视剧、综艺、动画等等，由此引发的版权官司越来越多。

企查查显示，爱奇艺、腾讯、优酷、韩国MBC电视台均起诉了B站关联公司上海宽娱数码科技有限公司，案由含侵害作品信息网络传播权纠纷，著作权权属纠纷等。

今年6月的网络视听大会上，爱奇艺创始人龚宇公开表示，二创是用没授权的东西加上自己的东西，掩盖盗版的本质，优酷总裁樊路远则表示希望B站能把原创视频作为发展目标。

今年5月28日，爱奇艺、优酷、腾讯视频齐齐谴责B站盗播《老友记重聚特辑》。其中，爱奇艺声明称，该片正式上线数小时后，就有完整正片和大量卡段视频在B站平台上线，是公然盗版。