近日央行持续大幅回笼资金 但流动性未见明显收紧 是何原因？

财联社（北京，记者 张晓翀）讯，周二央行公开市场开展100亿元逆回购操作，单日净回笼900亿元。市场人士表示，节后央行大幅回收节前投放流动性，但目前资金面虽有波动但整体仍稳，预计短期流动性打破均衡局面的概率不大。

公开市场操作节奏备受关注

华北某城商行资金交易员对财联社表示，周二早盘资金偏松，午后融出有所减少，但并未影响机构轧平头寸。

另一城商行交易员也对财联社指出，9月下旬银行体系流动性相对充裕，但季末时点部分考核指标冻结了银行资金，月初银行体系被冻结资金将逐步回流市场，流动性有望重回均衡格局，短期重点关注公开市场操作的节奏。

市场人士同时指出，今年非银机构流动性较为充裕，银行并没有出现资金需求挤压的情况，非银机构甚至通过融出等渠道反哺银行流动性，使得资金面未呈现持续紧张的格局。

北京某头部券商对财联社指出，近期债市行情有所降温，非银机构杠杆率出现一定程度的下降，也导致对银行资金需求的降低，不过本周公开市场到期资金量较大，机构仍显的较为谨慎。

光大证券研究所金融业首席分析师王一峰表示，今年大行存款增长优于中小行，作为资金融出主力，起到了平衡市场的作用。此外央行通过各类货币政策工具的灵活运用，实现了较好的预期管理效果，金融机构预防性流动性需求下降。

等量或小额超量续做到期MLF可能性偏大

市场人士同时指出，本月中期借贷便利（MLF）到期5,000亿，政府债券净融资有望达到万亿规模，叠加缴税影响，资金缺口仍较大。虽然目前银行体系流动性充裕，但仍需央行及时予以补充。

北京某股份制银行资产负债部人士对财联社表示，当前经济有一定下行压力，此外地方债发行力度加大对资金也有需求，因此预计央行可能会小额加量续做到期MLF。

信达证券首席固收分析师李一爽表示，尽管9-10月财政支出进度或将继续加快。但考虑10月为季初月财政支出规模仍相对较小，政府债净融资规模偏大，预计对流动性影响仍偏负面。

市场人士预计，四季度专项债发行提速，将导致10月和11月政府债务净融资或可达单月1万亿以上。综合考虑经济下行压力、流动性缺口和专项债发行提速因素，目前仍不能排除央行通过大额MLF与逆回购工具，进行基础货币投放的可能。