全球农产品价格持续飙升，后市会涨会跌？

一

今年以来，包括玉米、大豆、小麦、咖啡等全球农产品的价格已经出现了飙升，其中，今年以来，玉米价格上涨近11%，咖啡涨近55.20%，小麦的价格也飙升近16%。

（农产品价格走势列表，来自英为财情Investing.com投资组合工具）

相应的，随着谷物和植物油价格上涨的推动，9月全球粮食价格也出现了连续第二个月上涨，达到了十年以来的最高水平。联合国粮农组织（FAO）发布消息称，追踪全球交易量最高的食品大宗商品价格的FAO's food price指数，上月涨至130点左右，是2011年9月以来的最高水平，同比大涨了32.8%。

过去一年，受到供应短缺和需求飙升的双重推动，农产品价格大幅上涨。而FAO还表示，预计2021年全球谷物产量将会超记录，但是消费量预计还将会超过这一数字。

值得关注的是，粮农组织的高级经济学家Abdolreza Abbassian在一份声明中表示，“在主要谷物中，小麦将是未来几周的重点，因为需求需要经受价格快速上涨的考验。”受到小麦价格上涨近4%的影响，粮农组织的谷物价格指数9月份环比上涨了2.0%。与此同时，受到需求强劲但马来西亚劳动力短缺的影响，棕榈油的价格也出现了飙升，推动9月全球植物油上涨近1.7%，同比涨约60%，而且到了10月，该品种价格继续上行，触及创纪录高位。

还需要注意的是，粮农组织也表示，全球糖价格9月上涨0.5%，主要出口国巴西的不利天气部分抵消了亚洲进口需求的放缓，同时印度和泰国也拥有较为有利的生产前景。

国元证券杨为敩团队撰写研报称，“农产品消费和库存的差额对价格存在着非常明显的领先关系，其领先时间为一年左右。我们在判断全球通胀形势时，可能不必再担心农产品价格对通胀的影响，但从供需缺口及历史节奏的角度看，农产品价格的增长速度也许不会很快降下来。”

二

当然，未来投资者更关心的是，在多重因素作用下，后市农产品的价格趋势会如何演变？

首先，通胀预期上升是深刻影响农产品价格的主要因素之一。农民情绪指数——美国普渡大学/芝商所的农业经济晴雨表显示，随着通胀预期跳升，9月农民信心下滑了14个基点至124点。这是2020年7月以来，最弱的数据，彼时为118. 美国农业生产者对投入成本上的担忧急剧上升，超过三分之一的受访者表示，他们预计投入价格在未来一年将上涨12%，这是过去十年平均农业投入通胀率的6倍之多。

同时，认为自己的农场财务表现有所变化（变好或者变差）的农场主比例也有所上升。此外，和8月的调查相比，9月计划增加机械采购的农户数量减少，仅有8%的受访者计划增加新机械，低于8月的10%。该晴雨表的首席研究员、经济学家James Mintert指出，“从8月到9月，这个数据的差异较大，反映出大宗商品价格迅速波动期间，农场管理风险的差异化。”

其次，疫情叠加地缘政治所造成的供应链危机仍然甚嚣尘上，货运价格节节攀升，推升了国际农产品的进出口价格。在美国普渡大学联合芝商所对400位美国农民进行的电话调查显示，虽然2020年初，约有70%的生产者预计未来五年农产品出口将增加，但是到了9月，美国农户对农业贸易前景的预期持续减弱，上月这一比例仅为37%。

最后，由于今年全球异常气候灾难频发，洪水、干旱、寒冷等极端天气直接影响了各类农产品的产量，供求关系受到了根本影响。

今年以来，北美地区的加拿大、美国等地遭遇罕见高温、干旱天气，水库蓄水量连创新低而南美的巴西又经受了百年一遇的旱情，随后，大面积雨情笼罩欧洲，引发欧陆多国持续暴雨。

其中，今年以来，美国西部地区的干旱一直影响着市场对美棉产量的预期，美棉价格也在暑热天气的影响下，一度不断走高——美国加利福尼亚、亚利桑那、新墨西哥等西部地区为美国高等级棉花的生产基地，约占美国棉花总产量的22%，大部分供出口。

同时，全球最大的咖啡豆生产国——巴西因严重干旱导致咖啡豆产量骤减，引发全球咖啡价格不断攀升。

此外，全球小麦价格也大多上涨，其中春小麦市场领涨，因北美春小麦产区天气状况炎热、欧洲和俄罗斯天气恶劣引燃对全球小麦供应的担忧。

三

总体而言，在极端气候、供应链问题、通胀预期等压力下，全球农产品价格预计会进一步走高，不会很快降温。