新高迪集团港股IPO：运营广西外国语学院，中金为独家保荐人

近日，新高迪集团有限公司（以下简称“新高迪”）向港交所主板提交上市申请,中金公司为独家保荐人。

新高迪运营着一所大学，即广西外国语学院，专门从事东南亚语言的教育，包括泰语、越南语、柬埔寨语、老挝语及印尼语。

广西外国语学院主要提供本科课程及专科课程，截止2021年5月31日，提供56个专业，涵盖六大学科，包括文学、经济学、管理学、教育学、艺术学和工学，课程设计特别强调语言学习与专业教育（即外语+专业）的结合。自2006年起与海外高等教育机构合作，提供互认学分交换计划。

根据弗若斯特沙利文，按2020╱2021学年收生总数及东南亚语言专业学生收生人数计，广西外国语学院是中国最大的外语高等教育机构，而按2020╱2021学年外语专业收生人数计，本校为中国第五大外语高等教育机构。

全日制学生数目及全日制新生数目

图片来源：招股书

根据招股书，InnoEd Investment Holdings、WQ’s Investment Holdings、韦女士、HD’s Investment Holdings、黄达先生、HWB’s Investment Holdings、黄为彬女士、ZGL’s Investment Holdings、朱女士、HCX’s Investment Holdings、黄超香先生、HC’s Investment Holdings及黄灿先生被视为上市规则所界定的控股股东。

登记为营利性民办学校带来不确定性

报告期内，公司收益从2019财年的2.039亿元增至2020财年的2.856亿元，收益从截至2020年5月31日止九个月的2.547亿元增至截至2021年5月31日止九个月的3.152亿元；年内溢利从2019财年的4400万元增至2020财年的1.124亿元，溢利从截至2020年5月31日止九个月的1.28亿元增至截至2021年5月31日止九个月的1.499亿元。

基本面情况

图片来源：招股书

首先，中国民办高等教育监管规定下的新法律或变动或影响其业务发展。根据2016年相关规定，从事高等教育的现有民办学校的举办者可以自主选择将学校登记为非营利性或营利性民办学校。

于最后实际可行日期，公司目前计划将学校登记为营利性民办学校。而目前的立法对营利性民办学校的税收待遇没有任何规定，仍有待引入更多具体规定，学校或不再享受目前享有的税收优惠。假设于往绩记录期间，本校的除税前溢利须缴纳25%的中国企业所得税，估计于2019财年、2020财年及截至2021年5月31日止九个月的税务风险将分别增加约0.11.4亿元、0.285亿元、0.382亿元。此外，由于营利性民办学校可获得的政府支持非常有限，学校可能不再享受与非营利性民办学校相似的政府支持。

高等教育业务面临激烈竞争

目前来看，中国的高等教育行业稳定增长，根据中国国家统计局及教育部数据，中国高等教育行业的总收入由2016年的9,973亿元增加至2020年的13,827亿元，复合年增长率约为8.5%。

但业内面临激烈竞争，一旦学校无法成功维持入学水平及学生人数，维持或增加学费及住宿费水平，吸引及挽留称职教师或其他关键人员及以更具成本效益的方式在教育服务标准方面加强竞争力，其业务发展或会受到负面影响。

图片来源：招股书

具体来看，其高等教育业务取决于能够收取的学费及住宿费水平，以及允许招收的学生规模，报告期内，学费分别占总收益90.5%、93.9%及91.7%，为主要收入来源。一旦未能维持或提高学费费率及住宿费费率或按有关已提高学费费率吸引充足有意入读的学生，或增加设施的容量以容纳有关有意入读的学生，经营业绩可能会受到不利影响。

学校战略专注于外语+专业，以把握鼓励外商投资和国内企业全球化及促进中国—东盟经济发展的优惠政策和发展举措所带来的对高端外语人才的需求，以及为培养学生和毕业生能够抓住该等政策和举措带来的在中国和海外的就业机会，但政府政策及措施的变化以及疫情的爆发影响接受外语训练并有能力出国创业的学生的吸引力及就业前景。

结语

目前新高迪拥有的广西外国语学院，在中国外语高等教育市场，尤其是在东南亚语言高等教育市场，具备一定的领先地位。

倘若想要进一步提高其声誉及品牌知名度，需要进行一定的升级革新，例如增加及升级学校设施，以提升校区的学生容纳能力、招生能力及学生教育体验、改进管理及信息系统、以及继续吸引及挽留合格教师，并提升实践及行业知识以及课程开发能力。