节前A股延续分化沪指探底回升 周期股全面重挫大消费一枝独秀

9月27日，A股三大指数集体高开，随后走势分化，创业板指高位盘整，涨幅一度扩大至2%，沪指维持震荡走势，临近午间收盘前沪指下挫跌逾1%。午后，两市指数延续分化，沪指继续弱势盘整跌近1%，创业板指高位震荡，养殖业、乳业、食品加工等大消费板块持续活跃，白酒概念表现抢眼全天领涨，贵州茅台(600519)全天成交额超230亿，鸿蒙、饮料制造等涨幅居前，钢铁、煤炭等高位周期股再遭重创，钛白粉、钴、化工板块午后持续萎靡，造纸、石油、环保等板块均走弱。总体而言，沪深两市主要指数涨跌互现，大小指数延续分化，沪指继续弱势盘整，创业板指震荡回升，但市场担忧情绪蔓延，两市呈现普跌态势 ，超3500家个股飘绿，上涨个股仅800余家，跌停股近140只(不包括ST股)，赚钱效应较差。

截止收盘，沪指跌0.84%报3582.83点，成交额为6407亿元;深成指跌0.09%报14344.29点，成交额为7250亿元;盘中一度涨超2%的创业板指涨0.74%报3231.58点，成交额为2601亿元。两市成交额连续第47个交易日超过1万亿元，再度刷新最长历史记录。北上资金全天净买入14.77亿元，其中沪股通净买入1.95亿元，深股通净买入12.82亿元。

盘面上，白酒股全线大涨，食品饮料、养鸡、猪肉、超级品牌等板块涨幅前列，电力板块午后有所回暖，周期板块再度大跌，有色、化工、钴、小金属、钛白粉等板块跌幅居前，钢铁、建筑、建材等板块重挫，券商板块尾盘跳水。

消费板块逆市大涨 周期板块暴跌重挫

中秋刚过国庆将至，白酒股为首的消费板块逆市大涨，五粮液(000858.CN)、青青稞酒(002646.CN)、泸州老窖(000568.CN)、古井贡酒(000596.CN)、海南椰岛(600238.CN)、金种子酒(600199.CN)等涨停，贵州茅台(600519.CN)盘中一度涨停最高见1863.40元，最终大涨9.5%报1855元，老白干(600559.CN)涨超9%，金徽酒(603919.CN)涨逾8%，水井坊(600779.CN)等亦、洋河酒业(002304.CN)大幅跟涨。鸡肉概念股拉升，晓鸣股份(300967.CN)、圣农发展(002299.CN)涨停，立华股份(300761.CN)涨超8%，益生股份(002458.CN)涨超7%，民和股份(002234.CN)等涨超5%。猪肉股表现强势，华统股份(002840.CN)涨逾9%触及涨停，牧原股份(002714.CN)、海大集团(002311.CN)涨超7%，正邦科技(002157.CN)、温氏股份(300498.CN)等涨近5%。华为欧拉板块拉升，创意信息(300366.CN)大涨20%，宇信科技(300674.CN)涨超5%，润和软件(300339.CN)、普元信息(688118.CN)等跟涨。原油期货刷新年內最高，石油及天然气概念股表现活跃，首华燃气(300483.CN)涨超5%，中国石油(601857.CN)涨逾4%，中海油服(601808.CN)、杰瑞股份(002353.CN)等逆市上涨。此外，医药、半导体、高端制造等盘中亦有所回暖，爱尔眼科(300015.CN)、新产业(300832.CN)涨超5%，华亚智能(003043.CN)、东软载波(300183.CN)、亿纬锂能(300014.CN)、中科创达(300496.CN)等跟涨。

不过，之前最强的周期板块出现暴跌，有色金属板块重挫，中国铝业(601600.CN)、盛屯矿业(600711.CN)、神火股份(000933.CN)、云海金属(002182.CN)、盛和资源(600392.CN)、广晟有色(600259.CN)、宏达股份(600331.CN)、东方锆业(002167.CN)等多股跌停。化肥行业板块持续下挫，鲁北化工(600727.CN)、阳煤化工(600691.CN)、云图控股(002539.CN)、云天化(600096.CN)、华昌化工(002274.CN)跌停，六国化工(600470.CN)跌逾8%触及跌停，芭田股份(002170.CN)亦大幅跌近7%。造纸板块持续走弱，华泰股份(600308)跌停，青山纸业(600103.CN)、凯恩股份(002012.CN)、博汇纸业(600966.CN)、齐峰新材(002521.CN)跟跌;汽车整车板块持续低迷，小康股份(601127.CN)跌停，亚星客车(600213.CN)跌超5%，海马汽车(000572.CN)、曙光股份(600303.CN)等跟跌;稀土永磁板块持续弱势，中国宝安(000009)、五矿稀土(000831.CN)等跌停，惠城环保(300779.CN)跌逾9%。午后，电力板块反弹跌幅收窄，恒盛能源(605580.CN)、闽东电力(000993.CN)、明星电力(600101.CN)、乐山电力(600644.CN)、广州发展(600098.CN)涨停，湖南发展(000722.CN)、西昌电力(600505.CN)等超5%。但证券板块尾盘跳水下挫，东方证券(600958.CN)跌停，长城证券(002939.CN)跌逾7%，广发证券(000776.CN)、太平洋(601099.CN)跌超4%，华鑫股份(600621.CN)、中原证券(601375.CN)等跌超3%。

多地限电限产加剧 外资调仓换股动作清晰

近期，江苏、广东、浙江、安徽、云南、山东、辽宁等地推出限电措施，多地钢铁、有色、化工、纺织等行业生产受到一定影响，纷纷减产或停产。电煤供需矛盾加剧也是当地电网供需形势趋紧的重要原因，据相关行业人士介绍，导致多地拉闸限电的因素较多。青海、宁夏、广西、广东、福建、新疆、云南、陕西、江苏近期被有关部门点名，能耗强度同比不降反升，需进一步完善和强化能耗双控制度。多地随即出台方案，加强对高耗能行业管控，对部分行业和品种采取限电限产措施。9月23日以来，东北多地发布限电通知称，若电力紧张情况没有缓解，限电工作可能会持续。对此，国家电网客服工作人员表示，实际上，东北地区已经首先对非居民执行了有序用电，但是在执行后仍存在电力缺口，目前整个电网有崩溃的危险，才采取了对居民限电的措施。电力供需紧张情况缓解后，会优先恢复居民用电，但目前时间未知。此外，9月27日，广东亦发布节电倡议书表示，倡议全省工、商业企业积极参与节约用电。当下，各地限电的消息满天飞，部分地区甚至已经影响到了民用电，随着限电限产的加剧，对于涨价周期股来说，已经损害到了“量”的逻辑，价格再高，没有产能也是白搭，这也是当下市场对于周期股最大的担忧。

另外，值得注意的是，近一个月外资整体净流入仍然有390多亿。从各行业的情况来看，近一个月外资加仓最明显的5个行业分别是医药生物、食品饮料、电气设备、化工以及采掘。相对应的减仓的行业有家电、钢铁、有色、建材等等。具体个股来看，外资近一月增持宁德时代近百亿，而美的、隆基等个股获外资增持近50亿。除此之外，汇川技术、药明康德、紫金矿业、迈瑞医疗等等，均获外资加仓较为明显。至于中国平安、格力、平安银行等等依旧遭外资减持幅度较大。由此可见，外资近一月投资路径已经很明确，调仓换股的动作清晰，主要有两点需要注意，其一，高位的钢铁、煤炭、有色等周期股，外资主要在减持，至于传统大消费食品饮料、医药等板块获外资增持明显。其二，传统核心资产中包括平安、格力等依旧遭外资减持，至于白酒，则从最开始的大力减仓到近期开始逐步加仓。目前，多家券商机构依然看好中秋后市行情以及下半年白酒走势。秋季糖酒会在即，短期可关注国庆后秋糖反馈以及白酒行业三季报预期。

节前效应显现 市场继续谨慎

沪深两市今日高开低走，大小指数表现分化，市场呈现高低位切换的行情，三大指数全线高开，随后上证指数率先向下回落，回探3550点附近，整体维持震荡调整格局;而创业板指数和深圳成指开盘表现相对强势，但随后同样呈现出回落格局，最终创业板指数勉强收红，而深证成指绿盘报收。技术上看，沪指连续下跌后，短期均线形成压制，即将考验60日中期均线，预期股指继续调整走势。另外，今日顺周期资源股仍是市场调整的主要空头动能，而绿色电力、新能源以及新能源汽车上游锂电板块的调整，属于阶段性技术性修整。同时，大消费的食品白酒、医疗保健、农林渔牧则出现集体大反弹，2.3万市值的茅台也罕见触及涨停，凸显市场资金主力的防御性特征。因此，从市场短线趋势看，节前上证指数将继续围绕3550-3650点区间震荡，短线继续关注3550点一线支撑;而创业板指数同样继续在3100-3300点区间震荡，短线压力位即为箱体上沿3300附近。

展望本周，国庆黄金周即将到来，市场节前效应已经初步显现，个股表现明显低于预期，尤其是高位高估值个股调整更为严重，因此节前整体操作上仍然要谨慎为主，继续控制仓位。临近国庆长假，市场防御风格明显，操作上建议投资者继续执行均衡配置原则，逢低吸纳低位蓝筹，适当调仓换股。短期可适当将资金逐步调整到已经调整到低位且跌出合理估值的大消费板块优势标的;此外，中期可关注成长方向碳中和受益的新能源细分领域，以及处于低位的芯片、军工以及新能源汽车产业链等标的。