快递业真的渡完劫了吗？

在经过多年的价格竞争，最近快递行业终于释放了拐点信号。

数家快递公司表示，要放弃“以价换量”的策略，逐步上调快递派费，让价格回归理性，为客户提供更大价值。这是“止战”信号的释放，快递行业有望回归理性。

自进入9月以来，在派费上调等措施的影响下，整个快递板块就呈现不断上升的趋势，板块内各大巨头股价也一路走高。其中圆通速递涨势迅猛，15个交易日中，11个交易日均上涨，总体涨幅超过47%。

上半年，整个快递板块呈现不断下探的趋势，圆通速递下跌超20%，顺丰则受困于一季度的业绩“暴雷”，下跌超过30%。

为何市场的预期出现了逆转？

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价格战下没有赢家

“谁先涨价谁先死”，这是一句在快递江湖流传多年的话语，反映的是价格战竞争的惨烈。尤其在去年“黑马”极兔入局后，形势更趋于恶化。

价格鏖战之下没有赢家，整个行业哀鸿遍野，内卷严重。无论企业、网点还是到快递员，都没有享受到行业发展所带来的红利。

企业层面，业务量不断增加，但是收入和利润却没有增加，陷入增收不增利的怪圈。网点层面，更是陷入不盈利甚至亏损的尴尬局面。快递员层面，辛辛苦苦一年到头，收入却随着派费的不断下跌而不断减少。

更重要的是影响到了消费者的体验。

在价格战阴云下，各大头部企业的赢利状况都不乐观，业绩下滑趋势明显，特别是今年上半年的净利润不可避免地有所下滑，甚至陷入亏损。

申通首当其冲，上半年实现营业收入110.17亿元，亏损1.46亿元；顺丰控股则迎来了上市以来最惨一季报，2021年一季度归母公司净利亏损9亿元-11亿元，同比下降209%。韵达半年报，净利润同比降34.45%；极兔今年在国内业务也亏损几十亿。

即便是“成绩单”相对突出的中通与圆通，也不容乐观。中通上半年净利润18.26亿元，同比微增0.15%；圆通速递上半年实现归属于上市公司股东的净利润为6.46亿元，同比下滑33.74%。

“价格战的后果很可能使打价格战的企业最终永远退出这一行业”。

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业绩反转点来临

虽然8月时值快递行业淡季，但是在生鲜寄递、日常电商件需求的刺激下，各大快递公司你追我赶竞争依然激烈。

据国家邮政局统计，8月全国快递服务企业业务量完成89.9亿件，同比增长24.3%；1-8月累计完成673.2亿件，同比增长40.1%，超过2019年全年，2021年全年的快递总量则有望突破1000亿件。

来源：wind，浙商证券研究所

业内人士认为，单量增长的主要动因来源于下沉市场新的增长极。

抖音、快手等直播带货平台，让快递下沉市场焕发出巨大的增长潜力，生鲜电商、农货上行在新增业务量中占比持续走高，各家快递企业在传统电商件红海之外找到了业务新蓝海；另一方面，在疫情影响下跨境电商迅猛发展，带动了跨境物流迅速成长，这也成为快递高景气度的新支点。

根而据企业公告，8月顺丰、韵达、申通、圆通分别完成件量8.7亿件、15.3亿件、9.1亿件、13.8亿件，同比增速分别为33.1%、19.0%、15.9%、27.3%，其中圆通、顺丰件量增速超过行业增速，顺丰市占率9.7%，申通市占率10.2%、相较7月上升，韵达及圆通市占率相较7月小幅回调。

再从收入方面来看，今年8月单月快递行业收入840.1亿元，同比增长15.49%；1-8月行业收入合计6509.4亿元，同比增长23.41%。

8月顺丰控股速递业务收入138.7亿元，是韵达、圆通、申通收入之和的近2倍，头部效应极为显著。顺丰在市值超2600亿元的体量下，8月同比增速也达到了24.3%。

韵达股份以31.3亿元的快递服务收入排名第二，同比增速15.3%。圆通速递快递产品收入29.4亿元，同比增速高达28.6%。

来源：iFind

整体来看，整个快递行业的业绩迎来反转点，营收与业绩开始逐步抬升，龙头公司股价也在最近出现大幅拉升，叠加未来的双节与双11行业的消费旺季到来，快递行业也将再次进入业绩爆发时刻。

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市场预期为何变了？

核心原因在于快递价格战的缓解。

8月，各大快递公司的月度数据中，都显示出单票价格回暖的迹象，其中圆通环比增长1%，韵达环比增长0.5%，顺丰环比增长0.1%。进一步印证了快递价格战迎来拐点。

从行业整体情况来看，8月全国快递的平均单价为9.34元，环比提升0.08元。

来源：wind，浙商证券研究所

同时，从快递公司此前披露的半年报及近期的战略动作也可以看到，下半年以来，部分头部快递公司已在尝试主动走出价格战的泥潭，并相继通过投入基础设施及提高数字化的方式以达成降本增效。

自9月1日起，百世、极兔和三通一达等快递行业巨头纷纷上调0.1元派费，被认为是快递行业从价格竞争转向价值竞争的标志性节点。

A股快递标的单月票单价情况

快递单价上升，不仅能在一定程度上增加快递员的报酬，切实保障快递员的合法权益，而且还能改善加盟商以及末端网点的盈利水平，有助于快递企业加盟网络的稳定运营，提升整体盈利水平。

快递行业有望从相对低阶的价格竞争转向服务比拼，底盘相对扎实、服务品质相对更好的公司将会受益，短期行业价格竞争态势预计将有所放缓，电商快递龙头将有望出现利润水平的修复，同时对于进军下沉市场的顺丰，其压力也将有所减缓。

监管部门的相关政策则是重要的外部因素。

派费上涨的背后首先是政策在推动，从今年4月末起，政策不断释放信号，要求提高快递员合法权益。

7月份，七部门《意见》发布，要求保障快递员合理的劳动报酬，严令网点必须严格贯彻落实政策，不打折扣地惠利到快递员。

7月15日，江苏省邮政管理局集中约谈极兔、圆通、申通等3家快递企业负责人，针对其严重扰乱快递市场秩序、末端违规投递、快递单价过低等问题进行通报。并要求被约谈企业承担管理责任、推动快递价格回归合理性。

8月底，各快递企业普遍上调派费，其目的就在于提高派件网点快递员的收入，让快递价格回归合理性。

同时，快递的准入门槛也在提高，对新加入的快递新成员更加审慎。在高质量发展中促进共同富裕的指导思想下，价格战已经无法使得竞争快速出清，龙头之间有望达成价格同盟。

此外，随着传统快递旺季的到来，快递公司在同步上调派费后有望延续涨价节奏。双十一临近，各大电商购物节促使快递行业订单量激增，订单量上涨将摊薄单票转运及干线成本。加上每年双十一前夕快递公司联手涨价，提高收入端，行业下半年整体走势乐观。

在政策监管加强的背景下，价格竞争日渐趋缓，逐步回归高质量发展，有望进一步推动快递企业市值恢复。

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尾声

电商快递派费上调具有深远意义，一方面防止价格向下引起的负面问题，一方面推动向上开启高质量发展的序幕，在流通体系中承担更加重要的使命。

中短期来看，快递行业的低价博弈仍将持续，价格战、市场份额的争夺依然是竞争的关键词，但由于相关部门出手，接下来价格竞争将升维为人力成本竞争、信息技术竞争、运营效率竞争与品质服务竞争，单纯的拼价格时代会提前结束，快递龙头公司将迎来一波估值提升的行情。

不过，由于电商行业增速逐步放缓，作为下游的快递行业，所拥有的的存量市场也是有限的，派费最多回归到之前的水平，不可能无限制上升。

总体而言，快递行业仍处在格局出清的前夜，网络稳定、精细化管理能力强的头部公司将最终胜出。