花旗：欧洲能源危机或进一步加剧铝上行风险

财联社（上海 编辑 刘蕊）讯，随着全球最大铝供应国中国的需求激增、生产承压，铝在过去18个月内已经涨了近一倍。但和近期飙升的煤价和电价相比，铝价的涨幅仍显得较为温和——这也意味着能源成本飙升将给全球铝供应带来更大压力，已经升至13年来高点的铝价有望继续走强。

就在几周前，铝价的迅猛上涨似乎还会引发全球范围内重新开放封存的冶炼厂的热潮。然而，由于铝冶炼行业是能源密集型行业，随着全球电力和煤炭价格飙升，将使铝冶炼厂越来越难以重启或扩产。如果能源危机继续恶化，一些现有的冶炼厂可能也会愈发难以盈利。

铝价（黑）涨幅相比电价（蓝）和煤炭（橙）涨幅仍显温和

花旗估计，在能源价格飙升后，欧洲成本最高的铝冶炼厂的生产成本可能高达2900美元/吨，这已经高于当前的铝价。截至发稿，伦敦金属交易所（LME）期铝价主力合约报每吨2894美元。

“我预计（铝厂）重启将非常有限，”花旗集团分析师Tracy Liao在接受采访时说，“在一些地方，铝冶炼厂的利润率此前曾一度处于10年来的高点，但即使在那个时候，我们也没有看到关于重启闲置冶炼厂的实质性讨论。而现在随着电价上涨，重启的可能性就更小了。”

他指出，随着欧洲的能源危机将在冬季进一步恶化，如果未来出现大范围停电，铝冶炼厂也有可能面临停产的外部风险。由于季节性电力限制，中国的铝行业供应已经步履维艰，如果其他地区出现进一步的停电，就有可能导致铝价格飙升，并在全球范围内扩大铝的供需缺口。

"如果电力短缺进一步扩大，铝冶炼厂显然将面临成本大幅上涨，或在必要时被迫关闭，但目前这还不是我们的基本情况。" Liao说，“成本通胀的论据更具实质性，但无论如何，铝价的风险倾向都是上行。”