「市场观潮」铝价创近15年新高！上下游“欢喜愁云各不同”

铝价强势崛起，创出近15年新高！

数据显示，铝价已经创出近15年新高，沪铝主力价格近期最高接近24000元，年内涨幅超过50%。

事实上，2021 年以来，原材料“涨声不断”，其中就包括铝价。据生意社数据显示，截止9月15日，铝华东市场报价为22250元，当日涨幅高达19.86%。

而从期货市场看，沪铝主力从去年4月低位至近期高位，价格累计涨幅已经超100%，伦铝累计涨幅也近100%。

在铝价狂飙带动下，铝业板块迎来大涨。2月份至今，铝概念板块累涨超90%，相关个股“涨势凶猛”。A股市场，中国铝业、鼎胜新材、云铝股份等均超达200%，神火股份、华峰铝业等均强势上涨。

港股市场，中国铝业在统计期间大涨183.5%，俄铝期间涨幅约为120%。

图源：同花顺

关于铝价的上涨主要是原因。兴业证券指出，“碳达峰”和“碳中和”将对电解铝行业产生深远影响，供给端的格局优化将是抬升整个行业盈利中枢的重大支撑，叠加结构因素导致的铝锭社会库存趋势性减少，铝价将在未来很长一段时间易涨难跌。

高需求叠加低库存

随着全球经济逐步复苏，铝作为大宗商品的需求也逐步火爆，就商品属性而言，铝广泛应用于制造飞机、太空飞行器、轨道车辆、桥梁、船舶、汽车、高层建筑结构和质量轻的容器等。

铝产品的多功能性在传统需求中发挥极大作用，其次受到新能源车市场爆发影响，用在动力电池里的铝箔需求亦异常火爆。

根据中国汽车工业协会发布的最新数据显示，今年8月，我国新能源汽车产销量首次均超过30万辆，创历史新高，分别达到30.9万辆和32.1万辆，环比增长8.8%和18.6%，同比均增长1.8倍。

同时，1-8月份新能源汽车累计产销量分别达到181.3万辆和179.9万辆，同比均增长1.9倍。由此可见，铝箔的需求量呈现飞速增长态势。

市场高需求对行业来说是巨大发展新机遇，但低库存问题却成了铝企们的“心头大患”。

从原料布局角度看，铝土矿主要分布在于几内亚、澳大利亚、巴西、越南、牙买加等国，上述5国合计占比约72%，而中国的铝土矿占比仅为3%，所以中国每年需要从海外进口大量铝土矿资源以弥补国内不足。

此前，海外政局动荡与全球供应短缺，在一定程度上造成了我国市场供给端的短缺。

与此同时，随着我国碳中和目标的提出，有色行业计划在2025年实现碳达峰，铝行业碳排放占整个有色的65%，而电解环节排放又是重中之重。

据悉，铝的提炼主要是靠电解铝，而电解铝属于高耗行业。所以，为实现碳达峰目标，云南、广西、内蒙古、河南等地相继出现了比较明显的电解铝减产。

截止9月初，国内电解铝社会库存已从年内高点的约126万吨下降到77万吨，下降幅度39%，已低于2017年以来电解铝平均社会库存水平。根据百川资讯对样本企业的统计，2021 年以来电解铝的工厂库存走势和社会库存基本趋同，目前相比年内高点水平下降约60%。

太平洋证券表示，几内亚事件有可能成为铝板块一波行情的意外催化，而供给侧改革的产能天花板到来，双碳背景下的产能严控，限电和能耗要求等等因素已经使得铝基本面处于前所未有的健康状态！

上下游“喜忧各不同”

值得一提的是，铝价快速上涨却让下游铝制品企业经营陷入困境，与此相反的上游电解铝生产企业盈利却大增，上下游分利不均隐患凸显。

中国铝业作为铝业的上游龙头老大，上半年的业绩可谓是吃尽了铝价上涨的红利。上半年实现营收1207.36亿元，同比增长43.6%，归母净利润30.75亿元，同比增长达到惊人的8511.0%。

具体业务来看，原铝板块业务增长最为迅猛，受益于铝价疯涨，上半年同比增速达到42.34%；而电解铝价格不断上涨的推动下，氧化铝价格迎来上行趋势。上半年公司氧化铝业务营收达241.62亿元，占总收入占比的20.01%。

毛利率方面，上半年为6.38%，比去年同期增加4.21个百分点，为近五年来同期新高。

宏创控股作为下游大型综合性铝制品加工企业，上半年净利延续亏损局面。报告期内实现营业收入14.69亿元，同比增长33.99%；实现归属净亏损为4053.54万元，同比收窄47.48%；实现扣非净亏损4510.01万元，同比收窄43.11%。

另一家，从事从事铝型材及深加工企业*ST利源同样出现亏损。上半年，公司实现营业收入1.47亿元，同比增长282.02%；实现归属净亏损2667.15万元，同比收窄95.23%。

对于后市铝价，中泰证券表示，多地区能耗双控政策的影响持续，限电政策不断加码，电解铝企业生产的稳定性降低、投复产不及预期的局面仍可能不断发生，未来供给端持续低于预期的可能性仍然较大；需求端方面，国内电解铝社会库存去库趋势仍延续，叠加短期旺季带动，供需局面支撑铝价处于高位，并有可能进一步上行。

目前，国家也在开展大宗商品市场调节，向市场投放国家储备以缓解行业供需矛盾。9月16日，国家发改委在9月份新闻发布会上表示，第三批国家储备铜铝锌已投放市场，共计15万吨，截至目前，三批累计投放铜铝锌为42万吨。

文：虹小豆