时隔16个月，普通FOF再获批！发展瓶颈仍待突破

时隔16个月，普通FOF（基金中基金）审批再度“开闸”。

普通FOF审批重启

近日，第四批普通FOF名单出炉，易方达、广发、富国、诺德和嘉合5家基金公司各拿到一只产品批文。

证监会官网信息显示，这5只FOF获批的时间为8月9日。不过，其中一家基金公司人士告诉《国际金融报》记者：“我们8月21号才拿到纸质版的批文。”

值得一提的是，这是时隔16个月，普通FOF审批再度“开闸”。此次拿到“准生证”的FOF均经历了漫长的等待。其中，诺德大类精选配置（FOF）、广发锐意进取（FOF）、富国智诚精选（FOF）3只产品，在2016年12月就已提交申请材料。

2017年9月8日，首批6只普通FOF获批，开启了公募FOF新时代。2018年3月和4月，第二批3只FOF和第三批5只FOF相继获批。在此之后，获批的FOF全部为养老目标基金。

对于普通FOF（非养老目标型FOF）的审批重启，大成基金大类资产配置部首席FOF研究员王群航在接受《国际金融报》记者采访时表示：“非常高兴看到普通FOF将重新开始发行。FOF及按照FOF方式运作的养老基金的发展，是一个相互促进的共同体，大家各有特点、各有所长，需要相互借鉴、相互学习。FOF类产品对于中国公募基金市场来说，是一个全新的资产品类。”

业绩向左 规模向右

距离首只公募FOF——南方全天候策略成立，已经过去22个月。存量的14只普通FOF目前表现如何？

从规模来看，普通FOF的市场接受度仍然有限。截至今年二季度末，14只产品规模合计仅47.84亿元。部分普通FOF遭遇大额赎回，上投摩根尚睿（FOF）、中融量化精选（FOF）和南方合顺多资产（FOF）的规模已低于清盘线5000万元。

从业绩来看，虽然成立前期因市场震荡而表现不佳，但是今年以来，普通FOF业绩普遍回暖。据Wind统计，截至8月23日，14只普通FOF年内平均收益率为7.31%。其中，业绩表现最突出的是前海开源裕源（FOF）和海富通聚优精选（FOF），年内收益率分别为31.52%和25.63%。

对于业绩表现突出的原因，前海开源裕源（FOF）基金经理苏辛和杨德龙在半年报中解释说：“本基金在基金配置上继续以权益类基金、黄金类基金和债券类基金为主，其中，权益类基金和黄金类基金是本报告期内收益的主要来源。”

展望三季度，前海开源裕源（FOF）和海富通聚优精选（FOF）的基金经理均看好结构性机会。苏辛和杨德龙表示，看好利率债和高等级信用债，以及继续看好黄金的配置价值。

海富通聚优精选（FOF）基金经理姜萍表示，将保持仓位总体稳定，FOF结构仍以消费、蓝筹风格为主，持有以内需为主、业绩稳定、估值安全、有竞争优势的行业龙头的基金为投资产品，基本面业绩稳定，仅进行结构微调。

瓶颈仍待突破

针对公募FOF发展过程中遇到的瓶颈，监管此前给出了一些指导意见。

今年6月份，证券基金机构监管部向各基金公司及托管人下发的《机构监管情况通报》提到，将完善FOF产品设计、进一步提升FOF投资管理能力、加强FOF投资者教育和宣传引导等三方面问题。

同时下发的还有《基金中基金（FOF）审核指引》更新版。这份最新的审核指引新增了两条重要内容：一是可投资香港互认基金份额；二是投资于货币基金的比例不得超过基金资产的15%。

相比之前的货币基金投资比例不得超过5%，新版的审核指引在货币基金的投资品种以及比例上都有放宽。

王群航指出，如果单从收益率来看，今年以来净值增长率领先的普通FOF产品，在大类资产配置方面各有所长。有的得益于权益类资产，有的得益于对黄金等特定类型资产的全方位高比例配置。

他认为，未来，FOF基金经理应该充分发挥好FOF所具有的“双重的优中选优”、“无与伦比的良好流动性”、“对于风险与收益的二次平滑”、“专业化的资产管理叠加专业的资产管理”等一系列特殊优势，加强研究，做好业绩，做大FOF及养老基金。

某公募人士则表示，FOF想要破局，参照现有产品运作情况和海外成熟市场的经验来看，管理人不仅要具备专业的资产配置和基金挑选能力，而且必须有强大的品牌和后台系统能力作为支撑。才能将基金研究和挑选范围真正拓展到全市场、而非局限于公司内部，从而实现有效的风险分散，切切实实服务于投资者的多样化资产配置需求。

（国际金融报记者 蒋金丽）