佳源创盛拟收购中天城投100%股权 实现增长新引擎

8月31日，中天金融发布公告称，其持有100%股权的中天城投集团有限公司已签订股权转让框架协议，将以暂定对价180亿元（正式交易价款金额将以各方签署的正式交易协议约定为准）转让100%股权给第三方佳源创盛控股集团有限公司。9月1日，佳源创盛也发布重大资产重组公告，证实了以上信息。

公告发布后，市场第一时间想知道，180亿元（人民币，下同）的对价，中天城投到底值不值？

中天城投来头不小，在“省域化”房企中名声显赫，其打造的多个知名项目分布于贵阳及贵州其他市区，被称为贵州楼市的龙头企业。财务报告显示，中天城投最新资产规模为583亿元，净资产达158.7亿元，换言之，对价180亿元意味着估值溢价仅为13.4%，价格较为合理。

业绩方面，中天城投上半年取得营收逾47亿元，净利润6.6亿元，是中天金融支柱性的业务，占收入占比81.71%。目前，其主要的项目分布在贵阳、遵义、泸州以及广东省的珠海市，土地储备雄厚。可以预见，未来将为收购方带来稳定的收入和现金流。

中天城投是贵州首批上市公司及全省仅有的一家房地产上市公司，更是贵州省两个具有一级开发资质的企业之一。深耕贵州四十余年，为贵州打造了多个地标性的项目。截至目前，中天城投开发土地面积5000万平方米，开发建设项目70余个，开发保障房2万套，为贵州省现代城市化进程做出贡献，在贵州形成不可撼动的龙头地位。

长远来看，叠加中天城投的项目储备及商誉，此次收购实为佳源高性价比的外延扩张方式。收购完成后，佳源有望丰富在中国西南地区的商业布局，以长三角为根基，不断实现稳健的全国性扩张。

嘉兴起家的佳源在巨头林立的房地产行业一直低调，不知不觉间已经完成在全国重点城市的布局。

在国家“房住不炒”的主基调下，各地政府对于楼市的调控力度和范围逐渐增加。针对楼市，政府陆续出台了“三道红线”新规，房贷集中度管理制度、集中土地供应政策等，房企面临的挑战越来越严峻，整个行业正经历大浪淘沙，行业集中度进一步提升。佳源面对严峻形势，需要拿出更坚毅的勇气和行之有效的策略，此次落子贵州或许将为佳源业绩增长加入新的驱动力，进一步完善地产业务布局。

从收购方佳源创盛了解到，此次收购是基于公司“聚焦中西部有发展潜力的省会城市进行深耕发展“的既定发展战略做出的抉择。佳源进一步深化在西南地区的战略布局，持续深耕西南地区重点省会城市贵阳，在“强省会”战略的带动下，充分看好贵阳市场的发展潜力。

确实，与其他省会楼市过热相比，贵州省省会贵阳市仍处于一个高速发展时期。其人口增幅与西部中心城市成都相当，经济活力日益增强；同时，贵阳市近年房地产开发投资增速和商品房销售面积增速高于全国水平，其房产需求正在逐步释放。战略性的收购中天城投，一方面是佳源看中中天城投在贵州深耕四十年的实力与根基；另一方面，贵州省房地产行业的健康发展也将为佳源带来新的增长引擎。

业内人士认为，在行业增速放缓、政策调控常态化、招拍挂竞争激烈的背景下，房企资金端和销售端普遍承压，可持续增长面临挑战。面对行业变局，收并购已成为越来越多房企实现战略调整和维持增长的有效路径，可以降低拿地成本，快速扩充土储，实现规模扩张，巩固市场布局，有效应对市场周期波动，助推企业的持续健康发展。