发改委称将加强跨周期调节稳投资 专项债对经济的拉动作用能有多大？

财联社（北京，记者 张晓翀）发改委周三表示，将加强跨周期调节，充分发挥中央预算内投资和地方政府专项债作用。指导督促各地方按照规定投向领域，做好今年和明年上半年专项债券项目准备，确保专项债发行后及时投入使用，尽早形成实物工作量。

东方金诚首席宏观分析师王青对财联社表示，国内外疫情反复背景下，未来居民消费修复难有太大改善，成为目前经济运行隐忧，现在宏观政策强调前瞻性，因此稳投资存在一定必要性。下半年稳投资主要关注，政策发力后基建投资增速上扬的幅度；和本轮楼市调控对房地投资的抑制程度。预计两项因素对冲后，固定资产投资两年平均增速会扭转7月的下行势头。

王青称，近期专项债发行提速，估计最迟9月基建投资数据就会有所修复，但房地产投资可能延续下滑，在金融支持和行业利润大幅上升推动下，8月制造业投资的两年平均增速有望保持较快修复势头。投资结构上，未来政策面会重点支持新基建投资和制造业转型升级，教育、医疗等社会领域投资也会继续保持较高增长水平，近期行业整顿不会对这些领域的投资带来很大冲击。

发改委同时指出，将确保专项债券用途合规，不得安排用于租赁住房建设以外的土地储备项目、产业项目、房地产开发项目、楼堂馆所项目。

东吴证券宏观首席分析师陶川对财联社表示，专项债将对明年一季度的基建投资形成一定程度的拉动作用，但持续性有待观察。目前优质的专项债项目数量有限，而且对项目的上报较为严格，因此对经济或更多产生脉冲式的冲击。

平安证券首席经济学家钟正生指出，基建投资是这一轮跨周期调节和稳增长的主要抓手。由于隐性债务监管和缺少合适项目这两个导致2018年后基建投资低迷的核心因素，都没有明显好转，因此不宜对专项债拉动基建投资有过多期待。

钟正生认为，今年将重点化解隐性债务风险，地方政府为基金项目配套融资的动力和空间均不足。十四五重大项目在今年解决缺现金流匹配项目的作用可能也甚微，今年专项债大概率是“发完用不完”，对实物工作量的边际贡献预计有限。

9月和12月或为地方债发行高峰

市场人士指出，财政部此前提出“适度提速”专项债发行、“在今年底明年初形成实物工作量”，国常会、发改委也提出做好今年底明年初项目储备、扩大有效投资等。

东吴证券固收分析师李勇预计，9月与12月为本年地方债发行高峰，9月新增专项债供给约6,500亿元,12月预计有4,500亿元新增专项债额度发放，10、11月分别有2,600亿元左右新增专项债发放。