启富投顾-早评：回归理性，极端走向均衡

市场分析

1、当前两级分化，投资风险偏好下沉，震荡上行格局继续延续。

2、昨日市场出现高低切，风格转变还为时过早，本质上我们要合理价格区间买入一家优秀公司而长期持有。

3、创新药，半导体进入再次建仓区间，同时要忽略新能源中短期波动，优质核心蓝筹是防守配置与驱动指数震荡上行主要动力，房地产，建筑行业反弹要逐步降低仓位。

当下策略

观点一：从市场短期风格考虑，三季度是没有方向的，因为上半年政策预期与经济发展基本上大局落定，市场的预期得到兑现。而三季度市场没有增量资金进场，基金发行上半年都已经完成。场内资金尤其是机构而言，投资结构已经难以扭转，只能等候年底市场变化再做选择。

政策管理层面三季度是重手整治市场的阶段，对市场短期情绪有影响，使得场内外资金采取观望态势。

观点二：长牛慢牛的市场周期的基础没有改变。经济转型、行业赛道、货币流动性都没有改变。唯一的不确定因素是热门赛道涨幅较大，需要震荡消化压力。

观点三：市场近期持续放量，主要是中证500为首的小市值股票快速投机而导致的高换手，显得成交额放大，实际上并没有明显的大资金进出。这种游资快速化的表现，本身就说明市场处于无趋势状态。

观点四：市场板块割裂，沪指虽然稳中反弹，但创业板连续下跌。说明一个基本问题：科技创新热门赛道涨多了，必须调整消化。

但是市场不会有系统风险，因为传统周期产业金融地产、央企国企公用事业板块都处于历史的低点，对整个市场有非常好的安全垫作用，这种表现就是管理层希望看到的结果。传统周期产业是我们多年积累的成果，在目前国际竞争环境中，我们需要让利于科创企业。维护市场稳定，让科创企业获得必要资源。

观点五：最新半年报显示，创业与科创板仍然是利润增速最快的板块。科创企业肩负历史的使命：换道超车与国产替代。现在还是处于开始的阶段，并不是走到尽头了。这种行业红利和发展趋势不会就这么结束了。只是中途换换节奏。

总结：期新能源当前只是一个启点、长期趋势还在延续，由于前期上涨过多，需要修正一下，以前核心蓝筹前期下跌很多，估值很低，安全边界很高，短期是估值修复性行情。市场从极端走向平衡，新能源等硬核下修正下来是机会，低估值蓝筹修正是我们逐步降低仓位。

医药行业中报点评

随着前期政策落底，创新药，外包药机会也逐步到来，我们就点评几家上市公司业绩作为大家后期投资参考建议：药明康德：2021年上半年净利润同比增长55.79%，略超预期。

药明康德2021年上半年实现营业收入105.37亿元，同比增长45.7%；实现归母净利润26.75亿元，同比增长55.8%；实现扣非净利润21.27亿元，同比增长88.1%。

美迪西：2021年上半年净利润同比增长142.29%，超预期。

美迪西2021年上半年实现营业收入4.85亿元，同比增长86.3%；实现归母净利润1.13亿元，同比增长142.3%；实现扣非净利润1.10亿元，同比增长150.1%。

药石科技：2021年上半年净利润同比增长336.52%，扣非净利润同比增长77.16%，略超预期。

药石科技2021年上半年实现营业收入6.21亿元，同比增长35.2%；实现归母净利润3.81亿元，同比增长336.5%；实现扣非净利润1.45亿元，同比增长77.2%。

皓元医药：2021年上半年净利润同比增长110.23%，符合预期。

皓元医药2021年上半年实现营业收入4.55亿元，同比增长83.0%；实现归母净利润9500万元，同比增长110.2%；实现扣非净利润9362.51万元，同比增长115.7%。

投资与人生

人类并没有被赋予随时随地感知一切、了解一切的天赋。但是人类如果努力去了解、去感知——通过筛选众多的机会——就一定能找到一个错位的赌注。而且，聪明的人会在世界提供给他这一机遇时下大赌注。当成功概率很高时他们下了大赌注，而其余的时间他们按兵不动，事情就是这么简单。

作者：鲁鹏 投资顾问

执业证书编号：A1130620080001

时间：2021年9月2日

风险提示：以上内容仅供参考，不构成具体操作建议，据此操作盈亏自负、风险自担，市场有风险，投资需谨慎。