万亿“阳光”赛道晶澳科技：Q2业绩超预期，组件巨头前景如何？

8月23日，老牌光伏组件巨头晶澳科技（002459.SZ）发布了2021年半年度报告。其实，相较于隆基股份、通威股份来说，该公司上半年的业绩表现并没有那么出彩，但是受益于二季度（Q2）业绩大超预期，其上半年整体的业绩也获得了认可。

与此同时，晶澳科技又发布了一份公告称，公司拟定增50亿元布局产业链上游环节。

8月24日，该股直接高开了2%，并在盘中一度涨停，此后股价出现回落，截止收盘，最终报收62元/股，全天成交21.43亿元，最新总市值为990.99亿元。

而从2021年5月初以来，晶澳科技的股价一路飙升，至今已经累涨了近140%。

晶澳科技二季度业绩大超预期

晶澳科技全称晶澳太阳能科技股份有限公司，成立于2005年，是太阳能组件龙头之一。2007年，该公司在纳斯达克上市，成为了在美上市的中国第三大光伏公司。2018年7月，该公司从美股私有化退市。同年，A股上市公司天业通联发布公告拟以发行股份的方式购买晶澳太阳能100%股权，作价75亿元。2019年12月，上市公司的证券简称由“天业通联”变更为“晶澳科技”，完成了借壳回A的流程。

目前，该公司的主营业务为硅片、太阳能电池及太阳能组件的研发、生产和销售，以及太阳能光伏电站的开发、建设、运营等。不过，太阳能电池组件才是晶澳科技的核心产品，贡献了超过90%的营收和几乎全部的利润。

最新半年报显示，2021年上半年，晶澳科技在期内实现营收161.92亿元，同比增长48.77%；实现归母净利润7.13亿元，同比增长1.78%；实现扣非净利润5.4亿元，同比下滑27.95%。

再结合2019年、2020年的营收、净利润的规模及同比增速，不难发现，该公司这两年多的营收和净利润的规模在增加，营收的增速也在增长，但是净利润的增速却在持续大幅下滑。而这一点也曾引来一些投资者的议论。

值得注意的是，整体来看，晶澳科技上半年的表现只能说是一般。但是，如果撇开一季度的业绩，单独看二季度的业绩，这个结论或许会有所不同。

在2021年二季度，该上市公司在期内实现营收92.36亿元，同比增长46.76%，环比增长32.78%；实现归母净利润5.57亿元，同比增长34.05%，环比增长254.86%；实现扣非净利润4.81亿元，同比增长18.13%，环比增长711%。

结合来看，晶澳科技上半年整体业绩表现一般主要是受一季度的拖累，其实二季度的业绩还是不错的。

目前，多家市场研究机构表示，该公司二季度的业绩超出了预期，并维持了买入或者推荐的评级。

据悉，晶澳科技二季度业绩转好，主要是受益于组件价格提涨顺利传导部分原材料成本压力以及订单交付结构优化（低价订单出清），该公司单W盈利得到显著的改善。

二季度业绩改善也体现在了公司的毛利率上。今年上半年，该公司组件的毛利率为12.25%，同比下降7.85个百分点。但是二季度整体毛利率为14.71%，环比一季度提升了3.93个百分点。

从出货量来看，根据PV InfoLink的统计数据，2021年上半年晶澳科技的组件出货量为全球第三名，出货量达到10.12GW（其中一季度为4.66GW，二季度为5.46GW），同比增长85.35%，其中海外出货量占比达到63%，国内出货量占比达到37%。

老牌组件巨头前景几何？

值得一提的是，在晶澳科技此前发布一季报时，有一些市场研究机构认为该公司的组件盈利或将触底回升，基本面拐点也有望就此显现。

结合该公司二季度的表现来看，这个观点似乎得到了印证。

不过，目前仅仅只过了一个季度而已。展望未来，晶澳科技还能否延续二季度优异的业绩表现？

从行业发展来看，现在光伏电价在越来越多的国家和地区已经逐渐低于火电电价，成为最具竞争力的电力产品，光伏产业正在走进“平价时代”。

此外，在全球气候危机的大背景下，“碳中和”已成为全球各国的共识。光伏发电作为一种清洁能源，预计将大幅受益于全球范围内的“碳中和”行动。

据东北证券研究人员对未来十年光伏装机量测算，预计光伏新增装机量将持续增长，期间的年均复合增长率有望达13%左右。

由此可见，在未来很长一段时间内，光伏产业的前景都是值得期待的。

而在这样一个大背景下，扩大产能往往也意味着更多的利润，而且这个扩产并不仅仅是自己所从事的环节，也有可能是布局光伏产业链其他环节。

事实上，包括隆基股份、通威股份、中环股份等公司在内的光伏龙头近两年一直都在这样做。

晶澳科技作为光伏组件环节的巨头，也有着自己的产业链布局计划。

8月23日的定增公告显示，该公司拟通过定增的方式募资50亿元，其中32亿元用于年产20GW单晶硅棒及20GW单晶硅片项目，3亿元用于高效太阳能电池研发中试项目，15亿元用于补充流动资金。

晶澳科技也在公告中表示，20GW单晶硅棒及硅片产能，有利于补全公司硅片产能短板，降低成本，完善垂直一体化产业链布局，有力保障公司盈利能力不受产业链波动影响，增强公司综合持续竞争力。

之所以会这样说，是因为在光伏产业链中，组件属于中游环节，有可能会被上游的硅料、硅片、电池片挤压利润空间。

此外，异质结是高效电池技术（又被称为HJT或HIT）较为确定的发展方向之一，多家光伏龙头也都在积极参与研发布局。晶澳科技此次拟投入一条中试线（计划投资额约3.6亿元），预计项目近期启动招标。

从目前的情况来看，在行业前景向好的大背景下，晶澳科技通过定增进一步完善一体化产业布局，并积极布局高效电池技术，均能对公司未来的发展起到积极作用。

作者：明羲