「市场观潮」受益HIT风口，捷佳伟创3天累涨近25%创历史新高

捷佳伟创（300724.SZ）今日震荡整理，自8月19号跳空大涨至今，3天涨幅近25%，今日盘中价格创历史新高，表现强势。消息面，8月18日，捷佳伟创首批管式异质结PECVD工艺电池顺利下线，同时也是全球首批利用管式等离子体气相沉积工艺异质结电池。

其实近几天，异质结电池（HIT）板块一直领涨两市，今日HIT电池板块指数再度大涨7.63%，共14只个股涨幅超7%，赚钱效应明显。

那么，异质结电池（HIT）到底是什么，捷佳伟创为何如此受资金追捧？

HIT电池迎风口

HIT电池全称晶体硅异质结太阳电池，是采用HIT结构的硅太阳能电池。目前光伏产业的主流电池是PERC电池，占比超过50%。业内人士称，HJT电池与PERC电池相比，具有效率高、大尺寸化、低衰减、双面率高、工艺简单、薄片化等有优势。有望成为下一代光伏电池的主流技术。

事实上，光伏行业几乎每隔2-3年就会有一次技术迭代，尤其是电池。太阳能电池最关键的指标是电池转换效率，但提升1%也并非易事。2015年PERC之所以大火，也是因为它比原来的BSF技术的电池转换率高了2.5%。同理，随着PERC的效率挖潜正逐步接近极限，“异质结”技术就登场了。

安信证券研报称，HIT电池优势一方面体现在其高转化效率，有效降低发电端成本；更重要的是，考虑到衰减率低、双面率高、温度系数低、弱光效应等诸多优势，HIT双面电池相较于PERC全生命周期每W发电量高5~11.8%。随着硅片、非硅、产能成本持续降低，预计2021、2022年底HIT成本可达到0.79、0.68元/W，其中2021年与当前TOPCON成本相当，2022年与当前PERC成本相当。

HIT设备需求爆发

2021 年为 HIT 电池规模化扩张的元年。早期的 HIT 产线多采用海外设备，随着国内设备的不断成熟，国内设备份额有望显著提升。

2020 年 10 月通威规划 1GW 的 4 条招标线中，已经出现纯国产化的产线。根据中国光伏行业协会数据表明，若全部采用国产设备可降至 4.5-5.5 亿元左右，这一数据还会随着国产设备的成熟而进一步下降。产线投资成本的降低以及HIT 电池技术的进步将带动产线投资的积极性。

设备商在行业发展中的定位是降本增效，国外设备商缺乏强大的零部件供应链体系和大量的组装工人，在行业发展中退出竞争的案例，在锂电设备、光伏硅片和电池片设备均出现。行业发展从0到1过程中，依靠国外设备；从1到N过程中，设备降本主要需要依靠国内设备商。

HIT电池目前规划产能达70GW，预计2021年新增产能投放有望达10GW-15GW，在此背景下设备行业有望率先受益。

浙商证券研报称，2025年HIT 设备市场空间有望达419亿元，2020-2025年CAGR达80%，其中PECVD设备规模达210亿元，市场将迎来爆发式增长。在净利率20%的盈利假定下，25倍PE假定下，HIT设备行业市值2000亿元，预计行业龙头市占率有望超过50%，未来有望达千亿级市值。

质地优秀，前瞻性布局HIT技术

捷佳伟创是PERC 电池设备龙头, 18 年来专注于光伏电池生产设备的研发和销售，长期合作客户有通威股份、阿特斯、天合集团、隆基股份、晶科能源、润阳光伏等光伏电池和组件企业，基本都是业内知名公司。

目前市场占有率超50%,过去 5 年公司营收 CAGR 为 58%，归母净利润 CAGR 为 71%。增速速度不断超市场预期，凸显强者更强的竞争格局。

展望 2021 年，PERC 扩产并不悲观，原因是存量产能并不等于有效产能，截至 2020 年底存量产能中，182+210 产能仅为 55.7GW，占比为 20.7%，考虑到 166及以下电池产能已经过剩，而大尺寸产能带来的电池单 W 盈利更高，预计 2021 年大尺寸扩产将持续超预期。业绩有望迎来再次爆发。

设备类的公司业绩靠订单转化。截至2020年末，公司合同负债为32.25亿元，较期初大幅增长39.45%；2021年Q1，公司新增合同负债4.12亿元，达37.36亿元。合同负债快速增长，表明公司订单充足，预计公司全年业绩有望维持较好的增长。

而且，公司作为 perc 时代电池设备的王者，依然不断对新技术、新产品进行研发布局，成为行业内率先布局 HIT 及钙钛矿电池核心设备的厂商，全球第一家完成全线四道工序完全自主开发的整体异质结电池解决方案设备提供商。

众所周知，光伏电池技术变革较快，对产业链上下游公司是一大挑战，但捷佳伟创产品布局较为全面，无论技术如何更迭，公司均可抢占市场先机。

公司已基本完成了HIT 全流程设备的研发工作，在制绒清洗、非晶硅沉积和 TCO 沉积、印刷和烧结四个工序，均已具备设备生产能力。目前已取得近 1.4 亿元订单。

随着下游厂商 HIT 电池片产能释放，公司 HIT设备有望实现规模化生产，未来成长空间宽广。

不过，值得一提的是，在公司与另一家光伏设备企业迈为股份的对比中，盈利能力似乎并不占优势。

有研究机构称，捷佳伟创在PERC+、TOPCon和HIT 上均有布局，更均衡保守，也会使得业绩增长更加稳健，同时在最终技术选择落地前具备足够强的应变能力。不过盈亏同源，这样的决策也导致了HIT 技术不如迈为股份先进。

这也一定程度上说明，公司的业绩具备稳健性，未来盈利能力仍有不小的上升空间。

如今光伏已进入寡头时代，在产业链细分环节亦呈现寡头之势。站在风口上的捷佳伟创，能否更进一步？我们拭目以待。

作者：飞鱼