盛美半导体闯关科创板获批：产品结构单一，研发投入不及同行

近日，盛美半导体设备（上海）股份有限公司（简称“盛美半导体”）获得中国证监会注册批文，拟在沪交所科创板上市，海通证券任其保荐机构及主承销商。

盛美半导体（上海）成立于2005年，主要从事半导体专用设备的研发、生产和销售，主要产品包括半导体清洗设备、半导体电镀设备和先进封装湿法设备等。

从股权结构来看，美国ACMR持有公司91.67%的股份，为公司的控股股东。值得注意的是，美国ACMR成立于1998年，于2017年在美国纳斯达克挂牌上市，股票代码为ACMR。

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前五大客户占比营收超八成

伴随全球信息化、网络化的高速发展，全球半导体行业景气高企，规模巨大。随着新一代智能手机、物联网、人工智能、5G通信等行业在中国快速崛起，中国已成为全球最重要的半导体应用和消费市场之一。

集成电路作为半导体产业最重要的构成部分，占比最高且增速最快。依托庞大的终端市场需求，中国集成电路产业发展迅速。2013年中国集成电路产业的销售规模为2508.5亿元，到2019年增至7562.3亿元，年复合增长率为20.19%。

盛美半导体的主营业务半导体专用设备泛指用于生产各类半导体产品所需的生产设备，属于产业链中的支撑环节，占据重要地位，与半导体产业景气状况密切相关。2018年全球芯片制造厂商设备支出达589.44亿美元，受疫情影响，2019年和2020年连续两年下降。预计2021开始复苏，到2024年将增长至602.14亿美元。

报告期内，盛美半导体实现营收5.5亿元、7.6亿元和10亿元。公司归属母公司股东的净利润分别为9253万元、1.35亿元和1.97亿元，2019年度、2020年度净利润同比增长45.78%、45.88%。

从收入构成来看，半导体专用设备的研发、生产和销售是公司的主营业务，报告期内占比98.06%、98.24%和96.81%。细分来看，半导体清洗设备是公司的主要收入来源，2018年-2020年分别占比总营收92.91%、84.1%和83.69%。

虽然盛美半导体在报告期内业绩实现大幅增长，但就整体规模而言，与国际巨头差距依然较大。

半导体专用设备行业集中度较高，2018年全球前五大半导体专用设备公司市场占有率合计达到71%，共计销售额527.84亿美元，而盛美半导体2018年主营业务收入仅5.4亿元，规模甚小。因此，公司在原材料采购的议价能力、抗风险能力存在一定劣势。

盛美半导体前五大客户包括中国半导体市场头部企业中芯国际、华虹集团、长江存储、海力士、长电科技，报告期内，前五大客户占比总营收为92.49%、87.33%和83.36%。

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产品结构单一，研发投入不及同行

为保证技术创新，提升自身技术壁垒，盛美半导体报告期内研发投入呈稳定上升趋势，分别为7942万元、9927万元、1.4亿元，占比营收13.97%、13.12%和14.43%。然而，较同行业可比公司而言，公司的研发投入占比仍略低于均值。

此外，国际巨头除了向客户提供半导体清洗设备外，还提供刻蚀设备、涂胶/显影设备、气相沉积设备、热处理成膜设备、电镀设备等半导体专用设备，让客户得以享受“一站式”采购服务。相比之下，盛美半导体的产品结构就显得格外单一。

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结语

盛美半导体所处的行业是一个景气度向上的赛道，存有不错的想象空间。但公司规模较小，技术壁垒较高，在半导体仍存成长空间的当下，应继续加大研发投入，拓宽产品结构，开发新的客户，以保证自身的竞争地位。