三闯IPO终过会，诚达药业CDMO市占率仍不足1%

据格隆汇新股了解，诚达药业股份有限公司（以下简称“诚达药业”）日前通过了创业板IPO审核，将在不久后登陆A股市场。值得一提的是，这并非是诚达药业第一次冲刺资本市场，早在2010年公司便开始谋求上市，期间曾两度冲击A股，但均已失败告终，此次已是公司三度IPO。

IPO前，葛建利直接持有公司36.22%的股份，为公司的控股股东。卢刚通过嘉善汇诚持有公司2.87%的股份；卢瑾通过嘉善和诚间接控制公司2.27%的股份。葛建利、卢刚和卢瑾三人合计直接和间接控制公司41.36%的股份，为诚达药业共同实际控制人。

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CDMO市占率不足1%

诚达药业是一家为跨国制药企业及医药研发机构提供关键医药中间体CDMO服务的公司，同时还从事左旋肉碱系列产品的研发、生产和销售。

经过二十多年的发展，诚达药业所服务的终端药物涉及抗肿瘤、艾滋病、乙肝、丙肝、骨髓纤维化、癫痫、帕金森症等多个治疗领域。其服务的终端定制客户包括Incyte、Helsinn、礼来/Evonik、Gilead、GSK等跨国制药企业。

2018年-2020年，诚达药业实现营收由2.03亿元增长至3.73亿元，年复合增长率为35.5%；同期归母净利润由671.01万元增长至1.21亿元，年复合增长率高达324.95%。

分业务来看，医药中间体和左旋肉碱是诚达药业的两大主营业务，2020年分别占营收比重为52%、44%。也就是说，公司未来业绩增长离不开CDMO和左旋肉碱的发展。

首先来看看CDMO赛道。在全球医药行业专业化分工的背景下，医药CDMO行业市场规模不断增长，预计到2023年全球医药CDMO市场规模将达到518亿美元。其中，中国市场预计将达到85亿美元。

市场空间广阔的同时，行业发展亦向龙头企业集中。可以看到，药明康德、凯莱英2019年市场份额均超过10%，分别达到17.93%、11.75%，而受制于资金实力欠缺、融资渠道单一等因素，诚达药业业务规模与国内主要CDMO企业相比仍有较大差距，其市场份额不足1%。

而左旋肉碱领域，2018年中国市场规模仅有0.14亿美元，根据The Insight Partners预测，到2027年全球市场规模将达到2.63亿美元，中国市场也将在未来几年保持较快的增长速度。相对于CDMO市场较低的市场地位，诚达药业在左旋肉碱领域市占率较高，且呈现逐年增长态势，由2018年的9.45%增长至14.25%。

若以出口数据来看，国内前五大供应商出口额占全球59.95%，其中诚达药业排名第5，仅6.35%市场份额，南沙龙沙则以20.34%的份额占据出口榜首。

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频出现处罚事件

报告期内，诚达药业曾因废气排放超标、污水处理不合格等多项环保问题遭到行政处罚，甚至还发生过造成1人死亡的严重事件。

2017年4月13日，诚达药业新厂区污水处理站产生的废气进行了三次采样监测，经检测臭气浓度均值在6462.67kg/h，均超过国家排放标准6000kg/h，被处以10万元罚款。

经过了半个月，新厂区被发现201实验楼旁雨水管网内积水渗透至厂区北侧河道，水样中COD浓度为532mg/L，严重超标432%，最后处以6.8万元罚款。

不仅是新厂区，老厂区也出现过相类似的环保问题。2018年1月，诚达药业老厂区被检查时发现三次检验臭气浓度均超过国家排放标准100%以上，责令改正并处罚18万元。

除此之外，公司还曾在2017年9月发生一起离心机破裂转鼓飞出致现场操作工1人死亡的事故，被处罚28万元。

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小结

诚达药业所处的行业是一个朝阳行业，尤其CDMO赛道市场想象空间较大。但从公司所处地位来看，两大主营业务的市场占有率与同行公司相比较低，与行业巨头仍有较大差距。

作为关乎生命安全的药企，诚达药业却屡遭行政处罚，令公司的形象大打折扣。虽然其已表示采取了相关措施防止环境污染和安全生产事故的发生，但也难以保证不会再发生诸如此类事件的发生乃至对其业绩造成不利的风险。