乳业概念股普跌！“白酒蹲完电子烟蹲”，这次轮到奶粉了？

消费板块惨遭“每日一锤”，继白酒、电子烟、增高针被“点名”后，这次终于轮到奶粉了。新华社昨晚发文点名配方奶粉营销行为，8月6号，相关概念股闻讯大跌。

A股乳业概念股重挫，截至收盘，品渥食品、西部牧业、均瑶健康下跌超过4%；新乳业、熊猫乳品、跌逾3%。

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港股方面，截稿前，雅士利国际、原生态牧业、中国飞鹤跌超4%；现代牧业、中国圣牧跌逾3%；澳优跟跌。

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官媒发文炮轰奶粉行业

乳业板块下挫源于8月5日新华社文章《专家提醒警惕配方奶粉营销影响母乳喂养》。

文章指出，婴儿配方奶粉市场营销活动对母乳喂养会产生负面影响，建议通过强制性法规规范母乳代用品营销行为。

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据新华社中国疾控中心营养与健康所副所长赖建强说，母乳是儿童出生后最佳的营养来源，母乳喂养使母亲和婴儿都受益，婴儿出生后应坚持6个月纯母乳喂养。数据显示，全球各国都面临着母乳喂养率未达到理想状态的情况，目前全球超过一半的孩子，中国约三分之二的孩子没有充分享受到母乳喂养的益处。

「近几年来我国婴儿出生率呈下降趋势，但是配方奶粉的销量持续上升，其中一个主要原因就是更多的妈妈选择了配方奶粉喂养。」联合国儿童基金会驻华办事处营养专家常素英指出，婴儿配方奶粉市场营销活动对母乳喂养会产生负面影响，孕产妇接触婴幼儿配方奶粉营销活动越频繁，对配方奶粉的态度就越积极。

常素英建议，通过强制性法规规范母乳代用品营销行为，尤其是软广告等隐性营销。同时，严格执行广告法中关于过度和误导性营销婴幼儿食品营销行为的规定。

分析人士认为，配方奶粉直接被“点名”，业务以婴幼儿奶粉为主的奶企将受冲击。更有声音指未来不排除有奶粉集采可能。

“暴利”的奶粉，“钱”都也打广告了

“奶粉一哥”中国飞鹤董事长冷友斌曾说：“飞鹤奶粉折成公斤价是全世界最贵的”。

事实上，中国整体奶粉价格偏高早已存在，根据欧睿数据，我国奶粉消费均价（约262元）比美国(约208元)、日本(约151.9元)等发达国家都高一截。

中国奶粉越卖越贵，奶企赚得盆满钵满，并保持超高毛利率，数据显示，国内婴幼儿奶企毛利率约在36%至72%之间，其中飞鹤奶粉以72%“逆天”的毛利率逼近白酒企业。

然而，与高毛利率同步的是高营销支出，婴幼儿奶企广告营销投入巨大，数据显示，国内主流奶企销售费用率约为28%，也就是说近三成的营收用在了广告营销。与之形成鲜明对比的是，研发经费的投入上却是相当少，数据显示，中国飞鹤、贝因美及澳优的研发费用仅占营收仅约1%，反映国内婴幼儿奶企“重营销轻研发”的发展路线。

图源：天风证券

对于婴幼儿奶企研发投入偏低的情况，天风证券认为，以飞鹤为代表的婴幼儿奶企整体科研投入较少，研发能力也与国际品牌有一定差距。

目前，我国婴幼儿配方乳粉主要生产原料乳清粉和乳铁蛋白、乳糖等配料严重依赖进口，但奶企显然没有走研发路线，反而依靠巨额营销费用推动增长，那么，奶企高呼打造“更适合中国宝宝体质”的配方奶粉，真的能实现吗?