矽睿科技冲击创业板，获小米长江、华虹宏力等明星股东加持

近日，上海矽睿科技股份有限公司(以下简称“矽睿科技”)拟科创板上市，国泰君安担任其辅导机构。

矽睿科技成立于2012年，是一家MEMS（微机电系统）智能传感器平台公司，专注于通过MEMS智能传感器，为用户提供智能应用方案和服务。目前已形成六轴IMU、磁传感器、智能传感器、光传感器等丰富的产品线，同时其产品下游应用覆盖移动智能终端、可穿戴设备、无人机、VR/AR、IOT/智能家居、类工业等领域。其中，在汽车传感器领域中，其产品ABS（防抱死系统），节气门开关的传感器，进入了奇瑞、长城等这样的客户。

六轴IMU QMI8610产品展示，图源：公司官网

企查查显示，公司成立至今，已累计进行了6次融资，参投机构包括云峰基金、盈科资本、小米科技、华虹宏力等。而值得注意的是，2018年B轮融资，刷新了国内MEMS传感器设计公司最大单笔融资纪录。

与此同时，股权结构方面，企查查显示，目前，公司共有48位非自然人股东，最大股东是上海联合投资持股9.47%；另国投创业、超越摩尔基金、小米长江产业基金分别持有7.9%、7.6%、和5%的股份。

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超80项发明专利

公司能够持续获得明星资本的参投，主要得益于其产业护城河的优势。

作为一家以技术为导向的公司，矽睿科技重视技术创新，经过多年的发展，其已拥有完全自主知识产权，申请并成功授权80余项国际国内发明专利，专利组合覆盖MEMS工艺制程、传感器设计和ASIC设计、算法和系统应用软件等。

其中，在产品销售上，公司官网显示，其芯片累计销售已达到1亿颗。

芯片，图源：网络

而除了技术竞争力外，公司的护城河优势还体现在其生产模式上。区别于一般智能传感器厂商设计生产一条龙的IDM生产模式，公司采用了与国内MEMS行业中敏芯股份、歌尔股份相似的“虚拟IDM模式”（即“设计＋代工＋自建测试场”的生产模式），即通过股权及战略合作的方式实现产业链整合。

目前，在产品线上，公司通过产业链并购整合，收购了安森美半导体MEMS事业部、麦歌恩等标的，并成为了MEMS芯片平台型企业。

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MEMS传感器风口来临

近年来，随着手机、汽车电子、TWS耳机对于传感器的用量大幅提升，尤其是伴随着5G，人工智能商业化落地应用，智能传感器的市场规模呈现快速增长的态势。根据IC Insights报告分析，从2020年至2025年，MEMS传感器和执行器市场规模预计将以11.8%的复合年增长率增长至241亿美元，出货量将以13.4%的复合年增长率增长至321亿颗。

而其中，中国作为全球最大的电子产品生产基地以及工业制造国，在万物互联、万物智能的新时代市场需求特征下，迎着智慧城市、工业互联网、智能家居、车联网和智慧农业的庞大风口，其产业保持较高快速增长。根据赛迪智库的统计，2019年中国市场规模约600亿元，占全球市场比例约54%，且国内市场增速持续高于全球，预计2022年中国MEMS市场规模将超过1000亿元。

但值得注意的是，由于国内产业链和技术尚不完善，MEMS产业的国产替代处于成长期初期，公司未来发展仍面临不小的技术挑战。

与此同时，在竞争数量上，由于MEMS传感器类型较多，生产厂商众多，公司也面临同行业竞争对手对市场份额的争夺。从资本化道路来看，公司已经面临敏芯股份、烨映电子、西人马、奥松等挑战。而其中，敏芯股份作为MEMS概念第一股去年已在科创板上市，前不久烨映电子在进行A股IPO，目前已经处于上市辅导备案阶段。

但遗憾的是，从敏芯股份的股价走势来看，从上市首日每股收盘价231.5元，收窄今日收盘时每股138.97元，可以看出，市场对MEMS概念情绪在下降，受此影响，矽睿科技即便顺利上市，或也面临股价波动的风险。

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小结

物联网的发展将带动智能终端设备普及，从而推动MEMS需求放量。而借助物联网的东风，MEMS传感器前景向好。不过，随着资本化道路的加快，公司如果想要取得长期有效竞争价值，还是需要不断加固护城河，打造增长极，毕竟资本是把双刃剑，给企业带来更多收益的同时，也可能会给企业带来许多的潜在风险。