不惧暴跌调整，一只小市值龙头，获超百家机构调研

从各大顶级的基金公司中报来看，一致性的都把仓位降至低值，透露出的信号均是处于避险的意识。而在这周，A股用两天的时间就把趋势打坏，今天，盘面指数再次下探，上证主板最低至3312.72点，为年内的最低点。直接说明今年风格是震荡分化加大，波动也越来越大，是这两年非常难操作的一年。

不过，年内以来的风格趋势是中小市值龙头得到了机构资金的重视，因为在前两年龙头权重抱团下高估值的背景下，中下游企业随着行业景气的到来，也是被拔高了估值。

今天基金君发现一家小市值龙头股，在上周六获超百家机构的调研，除了一众外资之外，还有高毅、易方达、中欧、嘉实、交银施罗德基金等顶级机构。

1、迈为股份：异质结HJT龙头

迈为股份，一家集机械设计、电气研制、软件开发、精密制造于一体的高端装备制造商，目前研发和生产面向太阳能电池异质结HJT和OLED面板行业的核心生产设备。这也是一只大牛股，这两年随着光伏景气程度的到来，迈为股份股价累计涨潮6倍，截至今天收盘，总市值在585亿元。

根据数据显示，二季报机构持仓披露，机构有所加仓，基金机构持仓数在79家，

其最新的业绩来看，2021年半年度报告，2021H1实现营业收入12.39亿元，同比增长32.07%；实现归母净利润2.52亿元，同比增长33.17%；经营活动产生的现金流量净额达3.04亿元，同比高增677.16%。

2020年，光伏PERC电池行业扩产约100GW，带动设备订单激增。公司作为国内PERC电池丝网印刷设备龙头，市场份额超70%，分享了PERC电池扩产红利。

由于光伏电池设备订单收入确认周期长达1年，因而公司2021年业绩增长无忧。2021年上半年，公司综合毛利率达38.58%，同比提升了4.38个pct。

在近期，迈为股份发布定增方案：拟募资不超过28.12亿元，主要用于提升HJT设备产能。公司计划非公开发行不超过3090万股，募资不超过28.12亿元。其中23.12亿元用于提升HJT设备产能，5亿元用于补充流动资金。项目建成后，公司将具备年产40条HJT整线设备的能力，预计达产后每年可实现销售收入60亿元。

这也是大量机构前去调研的主要原因，而且有机构提问：公司发的定增方案，只有一个募投项目，异质结产业化项目，是不是公司已经对异质结这个方向看得很清楚了？

公司表面他们对异质结这个方向一直非常有信心，目前来看信心还会增强，他们的预判是全市场今年会有10-15GW左右的订单落地，明年大概是20-30GW的订单。他们之所以发这个定增，是为了提升他们这个方面的产能，之所以只有这一个项目，公司认为是要集中精力办大事，因为设备很重、很长，需要很大的场地，也不是普通厂房可以批量制造的，需要特殊设计厂房，同样的场地面积，在比较好的厂房及物流设计之下能够有效提升产能。

2、异质结HJT为何能得到市场那么大的关注？

目前行业一致性认为：PERC为目前光伏电池片市场主流技术，仍具备几年生命期，但已接近24%的理论效率极限，经历本轮大尺寸迭代后，预计产线扩张即将进入尾声，将会催生HJT需求爆发。

而HJT对比传统PERC，有以下几个亮点：

（1）据综合测算，HJT在25年全生命周期综合发电量较PERC高15%-20%，同时工艺流程更简化，降本空间更大：HJT为低温工艺，在硅片成本（利于薄片化和减少热损伤）和非硅成本（燃料能源节约）上均更优。同时，HJT只需4道工艺，相比PERC（8道工艺）成本更低。

（2）HJT电池10年衰减率小于3%，25年发电量下降仅为8%，衰减速度远低于PERC电池。在82摄氏度环境下，HJT光电转换效率比传统组件高出13%。还有是双面率更高：HJT为双面对称结构，双面率有望提升至93-98%（PERC在80%附近，但很难再提升），可获得10%以上的年发电量增益。

作为市场HJT龙头，迈为股份HJT技术布局行业领先。自2019年1月起正式开始研发，建立了真空装备实验室、高效电池实验室和分析测试中心，并投入先进实验及测试设备上百台套，拥有HJT整线实验室，专职HJT研发的技术人员达200余人。截至2020年11月30日，公司高效HJT太阳能电池设备累计研发投入达6,279.10万元。

根据公司透露的最新进度来看，核心设备经历6代技术升级，已实现95%的异质结设备自主研发和生产能力（PECVD+PVD+丝网印刷设备+自动化设备），转化效率可达24%以上，技术实力行业领先。同时，公司持有江苏启威星30%的股份，为公司HJT清洗制绒设备配套（引进日本YAC技术生产清洗制绒设备），成功实现整线销售能力。

2020年12月4日，公司在苏州发布其量产级HJT2.0异质结设备平台。新一代PECVD、PVD设备M6产能达8000片/小时，对应整线产能400MW。兼容半片、大产能、无需行车。新一代HJT用丝网印刷设备产能达5000片/小时。同时，公司推出了几大重要未来战略，包括：研制半片电池整线设备（满足硅片大型化和薄片化的趋势）、开发高精度串焊设备、多主栅低银浆方案和银包铜方案（进一步降低银浆耗量），推动光伏异质结行业不断降本。

预计2025年HJT设备市场空间有望达419亿元，2020-2025年CAGR达80%，其中PECVD设备规模达210亿元，HJT市场将迎来爆发式增长。

正是因为迈为股份在HJT龙头地位和即将开展的定增，吸引了大量的机构前来调研，也是侧面看出目前机构对于光伏新技术趋势的认同