联易融科技遭做空暂时停牌 被指“谎言构建的供应链”

7月21日，联易融科技(9959.HK)仍处于暂时停牌状态。

7月20日下午，上市不足四个月的联易融科技宣布暂时停牌，至当天中午收市跌9.9%，报收11.28港元/股，创上市以来收市新低。

就在当天上午，沽空机构Valiant Varriors发表了“联易融(9959.HK) -谎言构建的供应链”报告。报告表明看空联易融科技，认为联易融科技只不过是一个被美化的房地产贷款经纪，一直通过夸大收入来误导投资者，并就其深度涉足被严控的房地产领域的程度和占比数据上公然撒谎。

报告认为，联易融科技存在的问题主要有：掩盖公司过度集中（超过80%）房地产行业的谎言；杠杆倍数超过80 倍，公然违反银保监会205 号文规定；子公司隐藏上百亿的过桥贷款和关联交易，表内金融风险巨大；在 IPO 前连续更换审计机构，恶意夸大收入，虚抬股价；过度科技化包装和热点碰瓷，以掩盖大量人工后台操作的事实，真实的研发能力和高管背景难以支撑科技属性的故事；低报和逃避税增值税约8亿元人民币，监管部门已经开始调查，涉及严重的合规风险。

报告表示，相较一家金融服务公司的同行业平均市盈率，联易融科技的预期市盈率应该不超过 10-12 倍。按照1.92亿元人民币该公司经调整净利润的测算，联易融科技的估值不会超过 27 亿港元，股价不会超过 1.19 港元/股，与7月19日报收12.52港元/股相比，意味着股价将下跌超过90%。

联易融科技相关部门对媒体表示，公司已经关注到这份做空报告，针对恶意攻击，公司正在准备澄清公告。

公开资料显示，联易融科技成立于2016年，于今年4月9日正式在港交所上市，成为首家上市的中国供应链金融科技SaaS企业。

据柒财经旗下柒闻网了解，在上市之前，联易融科技已经历多轮融资，股东包括腾讯、中信资本、正心谷、新加坡政府投资公司(GIC)、渣打银行、BAI资本及招商局创投等国内外大型企业和基金。

招股书显示，联易融科技是供应链金融科技解决方案提供商，其业务主要涉及供应链金融解决方案和新兴解决方案。截至2020年底，公司服务及建立合作伙伴关系的核心企业超过340家，覆盖25%以上的中国百强企业。其服务的金融机构超过200家，包括全部的中国前20大商业银行，以及中国前20大券商中的16家。

2018-2020年度，联易融科技收入分别为3.83亿、6.99亿、10.28亿，年复合增速约63.8%；同期毛利润分别为1.94亿、3.63亿、6.3亿，年复合增速高达80.2%。