「现场直击」大昌行集团：现时不是谈收购的好时机

与新中国同年建立的大昌行集团（01828-HK）（简称“大昌行”）今年迎来其70周年的生日,但是国内快速回落的汽车销售市场并没有给他送上生日礼物.

8月19日,大昌行发布2019年中期报,期内，大昌行营业收入为238.21亿元（单位:港币 下同），同比减少2.7%；毛利为33.27亿，同比减少3.1%；股东应占溢利为1.88亿，同比减少31.6%；每股基本盈利为9.97港仙，宣派中期股息为每股4.23港仙。

公司主营业务方面（汽车及消费品业务）在疲弱的市场环境下表现已算不错。大昌行汽车业务上半年实现收入为182.42亿元，同比增长0.4%；净利润为4.86亿元，同比下滑19.5%。汽车销售收入增长主要得益于期间内经销商网络扩张以及汽车销售量同比增长8.8%的影响所致，而净利润下滑则主要受国内和香港的市场萎缩以及排放标准变更带来的毛利率压力的影响。

值得一提的是，在今年上半年中国汽车市场整体销量下滑12.4%的情况下，大昌行上半年汽车内地汽车销量同期却增长了11.5%。其中轿车销量同比增长13.0%至54,519辆，商用车销量同比下降22.4%至1,685辆。这是由于公司扩大了4S特约店网络，并着重拓展表现相对更好的中高端车市场。

不过，在需求减少和2018年削减进口关税及价格调整、推广国6排放标准致使国5汽车降价促销等因素影响下，汽车的平均售价下跌明显，这致使净溢利同比下降27.2%至2.71亿元。

消费品业务方面，今年上半年公司收入同比下降11.7%至55.48亿元；净利润为5300万元，实现扭亏为盈。这主要是受到内地、香港及澳门市场销售收入下滑所致，其中内地上半年销售收入为11.82亿元，同比下滑32.5%，香港及澳门地区销售收入为34.51亿元，同比下滑1.4%。

今年七月份香港的零售数据及访港旅客数量下滑，这致使集团零售及分销业务受影响。集团表示将会提供优惠促销以提振业绩。同时集团会加强发展自家品牌及高附加值产品推广。

公司执行董事黎汝雄表示上半年的利润下滑是因为经营环境承压，集团未来巩固市场地位，保持销量及巩固市场占有率，使得毛利率下降。对于下半年的情况，

公司汽车及游艇业务主管李德华认为，下半年经济增长将持续放缓，市场的不确定性及行业政策或令公司业绩与上半年情况相似。鉴于国内汽车销量的历史数据显示，九、十月份将开启一年销量高峰期，下半年公司汽车销量将继续增长。

公司现场透露下半年预计新开六家4S特约店，主要是宾利、奔驰、奥迪及领克品牌，这主要是聚焦市场上目前对高端车相对旺盛的需求。

集团行政总裁黎汝雄又提到，在现时的大环境中，不是谈收购的好时机，而集团目前亦不会因行业现状而考虑裁员，期内员工数量缩减了约数百人，一部分是正常退休所致。

期内，电器产品业务方面受到激烈的家电市场竞争受到负面影响，所幸澳门地区住宅物业开发项目的电器安装工程需求提升，这一并提升了对电器的仓储需求致使该类业务收入及利润保持稳定。

在海外市场中，大昌行主要经营的医疗保健产品、食品及快速消费品，主要销往日本、新加坡、泰国、印尼、台湾、马来西亚、文莱以及菲律宾地区。

期内，公司在新加坡和马来西亚食品及快消品业务实现重组，这使得收入同比下降11.0%至9.15亿元，净溢利由2018年上半年的净亏损约500万元扭亏为盈至净溢利达到2700万元。并且由于运营效率的提升及高附加值的乳制品和奶粉生产份额增长，承包生产设施的净溢利实现了双位数的增长。

对于未来发展，大昌行在汽车业务方面将继续开拓更多元化的4S特约经销商网络，并且将目标主要聚焦在中、高端车市场。在汽车租赁以及二手车销售业务方面，公司也将继续加强业务扩张。

消费品方面，公司认为中国内地市场仍是首要考虑的目的地，其将通过持续整合供应链，推动业务整合，增强协同能力以提高效率。

对于未来的市场环境，公司预计经济增长将持续放缓，这会对公司业绩带来挑战，但公司通过积极的业务结构调整及运营效率的提升，将以稳定公司业绩表现为目标。

​作者：金博、沈少鸿

编辑：黎璐璐