一天爆炒19倍！读客文化透支了一生的估值

古人云：书中自有颜如玉，书中自由黄金屋。

7月19日，创业板注册制新股读客文化正式上市交易，发行价为1.55元/股。

N读客开盘大幅高开800%，随后快速拉升涨幅达到1070.32%触发停牌，恢复交易后再次直线拉升，涨幅达到1340%第二次触发停牌。

到了尾盘最后半小时则更为疯狂，直接冲到日内最高价31.66收盘，暴涨超过19倍，市值也干到了126个小目标，不知值多少个“黄金屋”，可谓是赚足了眼球。

至今日收盘，由于今年前一只十倍股纳微科技上市首日涨幅为1273.98%。这意味着，N读客不仅大幅超越，更是成为年内上市首日涨幅最高的新股。

虽然读客文化是国内重要的民营图书公司之一，但说到底只是一家卖书的，如此看似平淡无奇的行业，今日上市为何能跑出如此牛x的走势？

1.爆炒19倍

一本好书，翻动间，便可感受纸张和文字带来的独特魅力，于细水无声间给读者带深刻的感动与启动。

读客文化成立于2009年，主营业务为图书的策划与发行及相关文化增值服务，主要产品或服务包括纸质图书业务、数字内容业务、版权运营业务和新媒体运营业务。

公司定位于“全版权”运营商，以“激发个人成长”为宗旨，整合文艺、社科以及少儿等领域的优质版权，已策划如“藏地密码”系列、“半小时漫画”系列以及《岛上书店》等一批百万级销量的图书。

目前，读客文化拥有文艺类、社科类、少儿类三大类版权库，公司策划发行的“半小时漫画”系列、“藏地密码”系列、“银河帝国”系列、“最美最美的中国童话”系列、“岛上书店”、“知行合一王阳明”系列、“教父”系列等精品图书，均具有较强的市场影响力。

此外，《微微一笑很倾城》、《余罪》、《何以笙箫默》这些曾火爆全网的连续剧在被改编成电视剧之前，也出自读客文化。

招股书显示，读客文化2018年实现营业收入3.2亿，同比增长率19.17%；2019年实现营业收入3.97亿，同比增长23.27%；2020年在疫情影响下，公司仍实现4.08亿的营业收入，同比增长2.44%。

到了2021年，疫情被有效控制，1-3月读客文化实现营业收入1.03亿，较去年同期上升60.19%。

不得不说的是，尽管读客文化的业绩在不断增长，但与出版行业龙头中信出版一年接近20亿的营收而动态市盈率才26倍左右相比，读客文化去年收入4亿而上市首日动态市盈率被干到了486倍，显然更多是被二级市场的投机资金疯狂爆炒。

值得注意的是，N读客发行价仅为1.55元/股，刷新了创业板注册制新股最低发行价纪录，也是2009年创业板开市以来，史上发行价最低的新股。中一签读客文化（500股）仅需缴款775元，堪称“蚊子腿”新股。

于是，投机资金看到了可以大炒特炒的信号。

从最近新股上市情况来看，市场偏爱低价新股，低价股由于其股价低、流通股本较小等先天优势受到资金追捧。通常低价新股在上市之初都会吸引大笔资金炒作，短期内会出现较大的涨幅。而且此次读客文化上市流通股本不到4000万股，高开800%显然已足够说明资金对它虎视眈眈已久。

在读客文化之前，年内上市首日盘中涨幅最高的新股是纳微科技，发行价为8.07元，上市首日最高价为120.90元，较发行价暴涨1398.14%。此外，主板的南网能源发行价也仅为1.4元，今年上市后股价一度达到15.13元，较发行价上涨近10倍。

2.数字阅读的冲击

从业务类型上看，纸质图书收入是读客文化主营业务收入的最主要组成部分。

从2018-2020年，纸质图书收入占公司主营业务收入的比例分别为88.86%、87.42%和85.25%，营收结构非常单一且极为依赖来自卖书的收入。

虽说纸质图书作为主流阅读形式之一，所带来的深入沉浸阅读体验有着不可替代优势，但当下数字阅读已成为人们获取知识的重要方式之一。

很多人本能觉得数字阅读降低阅读效果，带着对书香墨香的偏爱，觉得“数字得来终觉浅，读书一定纸上行”。

实际上，70、80后只是数字国度的移民，从90后开始，他们都是数字时代的原住民了。

他们互联网一起成长，而且越来越偏爱在电子设备上阅读，这是用户需求与阅读相辅相成的变化。虽然经典、知识、文学、理论阅读的并未从地球上彻底消失，但是随着数字阅读的崛起，流行阅读超越经典阅读、信息获取超越知识习得、新闻关注超越文学感受、娱乐追求超越理论探讨......

所以数字阅读是不可逆转的未来。

从读客文化近三年来自纸质图书收入占比持续下降可以发现，伴随着消费者阅读习惯的变化，数字阅读载体的不断普及以及消费者数字阅读付费习惯的养成，已经对公司的纸质图书市场产生一定的冲击。

与此同时，读客文化2019和2020年来自数字内容的业务收入占比出现小幅下滑。

虽然公司意识到数字化和新媒体未来的发展趋势及其巨大的发展空间，但我国图书行业总体上以国有资本为主，随着民间资本不断涌入行业，民营公司与传统的国有文化公司竞争不断加剧，竞争程度日趋激烈。

可见，读客文化往数字化阅读发力属于“理想很美好，但道路很曲折”的探索之中。

3.结语

出版行业在资本市场上非常的不起眼，也不属于是具备高成长性的赛道，当然也就不能享受高估值带来的高定价。

龙头中信出版在图书市场中份额第一，从2019年上市以后，最高涨幅也不过3倍而已。随后从当年的最高点54一路回调，两年过去了至今未曾突破。

所以对于投资者而言，短期读客文化遭到大幅爆炒后，已经透支了未来很多年增长的空间和估值，不可盲目追涨，后续股价面临阶段性回落的可能性相对较大，这一点需要留意。

毕竟低价股的炒作只是一场先手割后手的游戏而已，买单的永远只有后知后觉的韭菜选手。