债市篇 | 降准后债市何去何从？业内人士这么说.....

7月9日，中国人民银行决定于7月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。此次降准为全面降准，将释放长期资金约1万亿元。

中航信托宏观策略总监吴照银在接受《国际金融报》记者采访时表示，降准的宣布已在投资者预料之中，但是7月7日国常会释放降准信号超出投资者意料。如果结合一系列的经济金融数据看，央行降准又是情理之中的事。

“全球经济复苏不稳定因素仍然存在，国外疫情也时有反复。在这种情况下，适度扩张货币也是相机抉择的正常体现。”吴照银表示。

谈到降准对债市的影响，有债券从业人士告诉记者，从本次宣布降准的相关信息来看，降准的时间和幅度在一定程度上超出预期。

“基于政策信号，有认为权益市场存在向上趋势的声音发出，不过需要注意这也有可能是暂时性反应，在一定程度上，这次降准信号的释放对股债市场的影响或被高估。”该人士进一步指出。

“由于降准并不代表中国货币政策有明显变化，因此对中国的资本市场影响不大，无论是股市、债市、商品和外汇都是如此。”吴照银对记者强调，由于中国货币政策基调并没有变化，中国整体的利率仍高于美国等国家的利率水平，因此人民币汇率也不会因为降准而贬值。

江海证券首席经济学家屈庆在接受《国际金融报》记者采访时表示，在宣布降准之前，也可以看到，基于相关预期，债券市场利率下行的幅度并不小，可以说充分反应了降准的预期。虽然依然看好中期内利率的下行趋势，但是短期内，市场需要消化和整固利率已经开始下行的事实。

“因此，估计后面利率或将重新步入震荡的局面。”屈庆表示，投资策略方面建议欠配的机构要积极入场配置；仓位较高的机构，可以适度止盈。

“短期内降准已经兑现，这个事情对市场的影响告一段落，后期需要关注资金面的变化，基于对经济走弱的预期和央行逐步放松的预期，我们认为利率下行趋势依然没有结束，依然建议持券不折腾。”屈庆补充道。

展望未来，屈庆指出，今年还有超过4万亿MLF（中期借贷便利）到期，如果央行希望降低银行成本，并进而降低贷款利率惠及实体经济，那么或需要采取更多降准的方式来置换到期的MLF，因此，倾向于认为后续进一步降准或可期待。

记者：吴林璞

编辑：姚惠

责任编辑：毕丹丹

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