腾讯二季度财报透视：5G时代，腾讯路在何方？

文 | 磐石之心  编辑 | 甜夏

来源：磐石之心

5G是一座金矿，谁将从金矿中率先淘到金子？或许从腾讯的2019年第二季度财报中，可以找到部分答案。

2019年8月15日，腾讯发布第二季度财报，该季度营收888.2亿元，同比增长21%；净利润为241.36亿元，同比增长35%。

“稳”是行业对于腾讯这份财报的直观感受。游戏收入回暖、金融科技和企业服务营收持续增长。社交广告收入略不及预期，但在这样的低迷的大环境下，取得如此成绩，的确非常稳！

除了“稳”之外，若再结合即将规模商用的5G网络及新趋势，这份财报还透露出腾讯在5G时代的机遇和挑战。

能否守住5G时代的社交根基？

在3G网络普及的初期，KIKI、米聊等完全基于移动互联网设计的APP如雨后春笋般出现。腾讯作为PC社交市场的霸主，对即将到来的移动互联网准备不足，差点错失3G/4G时代的社交根基。

2011年1月，广州研发中心的张小龙打造的微信横空出世，将移动社交的新对手斩于马下。后来，马化腾回忆这惊险一幕时，仍感叹于微信及时诞生，保住腾讯社交根基，拿到移动互联网时代的“船票”。

社交APP的更迭一方面有技术变革因素，另一方面则是用户因素。3G/4G相比2G，是颠覆性变革，硬件终端的载体都发生了彻底的变化，用户群体也从上班族、白领等PC用户向全民化转变。这种时代变革的节点上，最容易诞生颠覆者。

同样，即将全面商用的5G时代，相比4G，又是一个时代变革的节点。万物互联时代，社交也将不再局限于手机一个设备之上，而是无处不在。社交的形式，也不再局限于简单的文字和声音，可能会趋向于视频等富媒体形态。

腾讯能否继续牢牢把控5G时代的社交根基，关系到腾讯这颗大树的枝繁叶茂。

2019年的社交APP市场上，不乏挑战者，比如多闪、马桶。他们也都提出，5G时代，新社交APP必然诞生的命题，然而却并未给出有别于微信或QQ的新答案。最终被证明是雷声大雨点小，闹剧一场。

腾讯2019年第二季度财报的相关数据也证明了这一点：微信及WeChat的合并月活跃账户数11.3亿，同比和环比实现双增长。面向00后等年轻群体的QQ月活数据依然坚挺，稳守8亿大关。

尽管腾讯社交根基并未松动，但是在5G时代即将来临的节骨眼上，对于社交根基的守护绝不能有半点松懈。吃一堑长一智，腾讯因为有了3G时代那次惊心动魄的经历，这一次早早就做了多种布局和尝试。

2016年1月的微信公开课上，微信之父张小龙曾表达了对VR技术的看好，他认为：“在10年后，可能每个人戴着VR眼镜四处跑，所见即所得的时代将开启。”这被外界解读为，微信在VR技术上的探索。

在2019年5月的 “腾讯全球数字生态大会·智慧出行分论坛”，有消息称，2019年将有搭载车载微信的“生态车联网”车型落地。

在2019年初的微信公开课上，张小龙的湖南普通话通过微信AI语音翻译实时转换成汉字被打在屏幕上，让我们见识了微信在自然语言交互和处理上的强大实力。

而无处不在的微信小程序，几乎把电商、支付、游戏等几乎所有线上线下场景打通，构建了一个基于微信的商业生态。

微信不再是单一的社交APP，而是一个操作系统。这更加深了微信的护城河，让其难以被替代。

毋庸置疑，在5G普及的时代，腾讯还将面临众多社交新玩家的挑战。微信不断地为5G做准备，它能否守护住腾讯的社交根基？对此，我们拭目以待。

能否成为5G时代的基础设施？

相比3G和4G，5G时代最大的特征是不仅手机联网，而是万物联网、企业联网、所有业务数字化。如果说3G和4G开启了移动互联网时代，那么5G将开启产业互联网时代。

在3G/4G时代，华为、中兴等通信设备提供商以及中国移动、联通和电信等运营商是移动互联网基础设施的提供者。腾讯、阿里、百度、京东这些互联网公司，只是做内容、服务的提供商。

但是在5G时代，所有企业都要联网，不仅仅是互联网公司、移动设备，还包括大量传统企业。这就意味着，云计算、大数据、人工智能、支付等技术成为产业互联网时代的必备。仅仅依靠电信设备提供商、电信运营商们，无法提供这些技术和服务。

马化腾在2019深圳IT领袖峰会上也预测：“不同于前几代的网络跌进升级，伴随着5G和人工智能的同时发展，二者结合将会迸发出不一样的力量。”

2018年9月30日，腾讯宣布第三次组织架构调整，成立了”云与智慧产业事业群(CSIG)”，将腾讯云、腾讯金融、腾讯智慧产业事业群、腾讯AI技术、腾讯安全等全都整合到一起，共同为传统产业拥抱互联网服务。

该业务在此前多个季度中都以“其他业务”统称，而自2019年第一季度开始在财报中更名为“腾讯金融科技与企业服务”，这意味着腾讯面向产业互联网的架构与业务整合基本成型，可以单独作为一个分类展示在财报中。

从财报数据看，“腾讯金融科技与企业服务”的营收一直处于高速增长状态，增长率均超过50%（2019年第二季度，撇除备付金余额的利息收入，金融科技及企业服务收入同比增长 57%）。

而且这块TO B业务营收在腾讯总营收中的占比已经高达26%，仅次于网络游戏营收的占比30.7%。

这也说明，腾讯早已经不再是一家以游戏为主业的公司，全面拥抱产业互联网的战略正在发挥作用。

目前，仍处于5G的初期，网络还未全面覆盖，企业上云、万物互联也都处于初级阶段，产业互联网的市场仍在孕育。

腾讯提前做了产业互联网的布局，并在智慧城市、智慧出行、智慧医疗等多个产业展开各种形式的战略合作，把腾讯云、AI技术、大数据技术以及微信、QQ、小程序、支付等全面打包成解决方案，立志成为广大传统企业转型数字化的“助手”。

在智慧城市方面，腾讯推出WeCity解决方案，该方案包括一朵基础云，三大中台(应用中台，数据中台，人工智能中台)，四大领域(数字政务、城市治理、城市决策、产业互联)。目前，WeCity已与全国多个城市密切合作，打造“数字政府”，比如，广东省的粤省事小程序、云南的一部手机游云南计划、数字湖南等等。

在智慧出行方面，腾讯推出了“四横两纵一中台出行战略”，四横包括腾讯车联智能系统、汽车云、智慧4S店、腾讯自动驾驶、车路协同、腾讯位置服务、出行服务平台、腾讯乘车码。两纵为海量内容平台和安全保障体系。一中台为腾讯AI+腾讯云。

目前，宝马与腾讯签订了自动驾驶汽车战略合作协议，将利用腾讯的自动驾驶三大平台——高精度地图平台，自动驾驶数据云平台，模拟仿真平台，打造自动驾驶汽车。此外，奔驰、奥迪、广汽、长安、一汽、东风、吉利、长城、FCA等21家车企都同腾讯智慧出行达成了战略合作。

在智慧医疗方面，腾讯智慧医院3.0已经推出，整合AI、区块链、金融保险、支付等能力，帮助医生筛查癌症、建立患者数字档案、打造医疗保险和就医服务数字化。

显然，腾讯希望借助云计算、AI和大数据、金融支付、社交平台与电信设备商、电信运营商一起共同构建了5G时代的产业互联网基础设施，帮助万物互联、企业数字化。因为，那些能成为5G时代基础设施提供者的企业，将享受5G时代第一波红利。

而目前，虽然腾讯已经宣布架构调整快满一年，而且腾讯云、金融等相关TO B业务突飞猛进，但是对于腾讯是否有TO B基因的讨论仍甚嚣尘上。

我们期待下个季度“金融科技与企业服务”营收再录得大幅增长，以证明腾讯TO B的实力。

5G时代内容生态的机遇和挑战

在4G时代，用户通过手机、Pad、智能电视获取游戏、图文、视频、电商、O2O等丰富多彩的内容和服务。在5G时代，用户将消费什么内容，获取内容的形态又是怎样的？

毋庸置疑，在4G时代的一系列内容与服务，也必然延续到5G时代。只是，用户获取内容的形式可能会发生一定的变化。

比如，游戏在PC和手机时代，需要下载到本地才能玩，而且游戏多为2D画面。在5G时代，带宽越来越大、延时越来越低，游戏可能就不再需要下载到本地了，而是在云端运行。

而且随着VR、AI的成熟，虚拟与现实将完美融合，角色扮演类游戏将变得更加刺激……

除了游戏之外，4K、8K高清视频、3D视频都将在5G时代普及，视频内容将铺天盖地，这是否会对图文内容造成冲击？

当前的电商仍然是把线下卖场搬到线上，用户主动去搜寻商品，然后购买。在5G时代，社交化购物、视频购物等全新的购物形态是否会出现？随着工业互联网的技术进步，C2M反向定制的时代是否开启？我们还需要电商平台么？

各种基于5G的内容与服务生态都将因技术的变革而诞生，这对于在游戏、视频、文创、电商等领域均有全面布局的内容和服务提供商腾讯来说既是机遇又是挑战。

在2019年第二季度财报中，腾讯因游戏版号限制而导致的营收下滑已经不再，取而代之的是智能手机游戏营收222亿元，同比增长26%。在第二季度，腾讯发布了10款游戏，包括《一起来捉妖》《和平精英》《妖精的尾巴》及《拉结尔》等，预计游戏营收的高速增长将在剩下两个季度的财报中得以体现。

但是腾讯PC游戏的下滑趋势仍在继续，同比下跌9%。但是PC游戏下滑并不需要过度紧张，因为这是技术发展和用户习惯变迁的必然。而且“云游戏”的时代正在悄悄走来。

在2019年8月2日的ChinaJoy上，腾讯推出发布“腾讯云·云游戏解决方案”，并在WeGame上提供了《天涯明月刀》《中国式家长》《三国杀》和《铁甲雄兵》等云游戏模式的试玩。

在云游戏技术、高清视频编码技术、视频传输技术等多项全新技术的加持之下，玩家不再需要下载动辄10多G的游戏，不再受制于购买高端显卡、高端游戏主机的资金限制，不再受制于PC、手机、Pad的终端限制，打开WeGame即可玩游戏。

在5G时代，更多游戏将在云端运行，而微信小程序中的“小游戏”就是云游戏的雏形。云游戏的好处是，可以让3D建模、AR/VR虚拟现实等游戏技术得以普及，因为云端有着更强大的计算和存储能力。

在视频和音乐等数字内容方面，2019年第二季度，腾讯收费增值服务订购账户数同比增长 10% 至 1.689 亿，主要受视频及音乐服务订购数增加带动。其中，腾讯视频订购账户数同比增长 30% 至 9690 万。

5G时代必将开启一个视频为先的时代。腾讯视频、音乐等内容有着无可争议的NO.1地位，在5G时代视频订阅用户数将爆发式增长，对腾讯数字化内容营收将起到巨大的提振作用。

这里不得不提的是短视频市场。几天前，腾讯再次加码对快手的投资，快手又投资了知乎。腾讯似乎有意借快手、斗鱼、知乎等相关投资，夺回短视频市场的控制权，与抖音等对手一决高下。

在文创方面，腾讯一直是最重磅的选手，他已经开展针对5G时代的一系列文创尝试。比如，故宫博物院与腾讯地图、腾讯云小微联合打造的“玩转故宫”，直接带着小程序就能游览故宫，不需要再租借讲解设备；

利用腾讯人工智能、智慧医疗、计算机视觉、语音识别、眼动技术等打造的T-DAY诗意长安，更是让人有一种梦回大唐的身临其境感。

毋庸置疑，5G时代的内容与服务市场，必将诞生许多新企业。腾讯依靠其在该市场的长久布局与对未来的探索，应该可以把握住行业发展的趋势。只要创新不止步，机会总是大于挑战，我对腾讯在5G时代的内容生态布局持乐观态度。

结语

企业的财报展现的是企业的过去，聪明的投资人一定不要用财报上旧的数字推导企业的未来，而是要结合行业、社会、技术的发展趋势，与财报中透露出的微妙信息，预判企业的未来。

你在腾讯的这份财报中，看到的是腾讯PC游戏下滑，看到的是金融科技与企业服务营收增长放缓，看到的是腾讯营收不再保持30%以上的增长。而我却看到了，腾讯在5G时代掘金的机遇和挑战。

马化腾说：“腾讯一直专注做连接，我们希望连接人与人、人与物以及人和服务，让万物互联成为产业互联网的基础。”

的确，腾讯在一步一个脚印，稳健地迈向万物互联时代。展望不远的未来，这只企鹅能否在5G时代的淘金浪潮中再次领先？对此，我们将持续关注。