中国生物科技服务(8037.HK)：细胞治疗和精准检测业务双轮驱动 股东增持彰显发展信心

一、公司自主研发的细胞治疗品种作为一类新药获批进入临床一期

随着近日中国迎来首款获批上市的CAR-T细胞治疗产品，开启了免疫细胞治疗全新时代。

根据中国国家药监局(NMPA)公示，复星凯特CAR-T细胞治疗产品益基利仑赛注射液(又称阿基仑赛，代号：FKC876)正式获得批准，用于治疗二线或以上系统性治疗后复发或难治性大B细胞淋巴瘤成人患者，包括弥漫性大B细胞淋巴瘤(DLBCL)非特指型、原发性纵隔B细胞淋巴瘤(PMBCL)、高级别B细胞淋巴瘤和滤泡淋巴瘤转化的DLBCL。

▲ 图片来源：NMPA官网

中国生物科技服务控股早在2018年7月公司通过收购上海隆耀生物，完成了CAR-T细胞研发领域的布局。

目前隆耀生物拥有一流的科学和研发转化团队，在产品管线拥有10余款产品，其中四项拥有国际技术专利，其他六项的专利正在申请中。从靶点来看，除了具备现有的热门靶点，公司还拥有自主开发的新型结构CAR-T。目前从自主专利持有数量和临床申报进度以及在国际顶级医学期刊(Science translation medicine)发表的高水平文章评价，隆耀生物是全球CAR-T领域第一梯队的公司。

而从各管线最新进展来看，CD20-CART-OX40产品已经拿到一类新药临床试验批件(IND)。

同时, 隆耀首席科学家杨选明教授关于CD20-CART-OX40的文章在美国东部时间2021年1月27日正式发表于Science Translational Medicine。

该文章特别强调了该细胞产品对实体瘤同时具有的疗效发现，为公司后续冲刺实体瘤提供了临床数据支持。

由此公司第二个针对实体瘤的CAR-T品种CLDN18.2-CART-OX40，现已经在徐州医科大学附属医院通过了胰腺癌和胃癌的相关伦理和学术审查，已经开始研究者发起的试验，正在入组病人，同时也在准备在瑞金医院展开研究者发起的临床试验。

此外通用型UCART- CD19，已经通过了淮安人民医院的学术和伦理审查，已经开始研究者发起的试验，正在入组病人。

随着隆耀生物各个细胞治疗产品临床申报的进度持续推进，新产品陆续进入临床不同阶段，一个细胞治疗领域的新星正在冉冉升起。

二、各项检测业务品种丰富，业务持续增长

过去一年，新冠疫情的爆发，带动了检测行业相关公司业务迅猛增长。但市场也一直在担忧一旦疫情最终控制，这些第三方检测公司的业绩会迅速回落。如何保持业务可持续增长，是整个行业面临的问题。中国生物科技服务的收入在去年全面录得大幅增长后，在今年一季度继续保持大幅增长，同比增加率1113%。其重要的原因来自于公司丰富多样的检测产品和三个不同定位的医学实验室，还有三家遍布香港不同区域的健康体检中心的各类业务同步增长。重点部分分析如下：

1、华昇检测中心实验室，聚焦新冠核酸检测，受病毒持续变异以及疫情不断发生，整体社会对检测业务需求保持平稳。中国生物科技服务旗下华昇诊断中心是香港新冠核酸检测规模最大的一家机构，曾经在 2020年7-9月份作为香港新冠疫情全民普及检测计划的主要承办商，在15天时间，检测了168万人，找出来44个阳性患者，切断了10条病毒传播链，配合香港政府有力地控制了第三波疫情。另外自2020年12月以来，华昇诊断中心开始承办香港国际机场到达旅客检疫检测，并将旅客到达后的检测时间成功缩短到两小时，极大的方便了旅客，成功协助政府提高了香港机场的旅客通关效率，大幅提升了机场日检测能力。

2、PHC标准病理实验室，是香港历史上1968年成立的第一家的第三方医学检测中心，具有53年的历史，品牌知名度高，检测品种覆盖了几乎全部医疗检测项目。包括病理，血液，生化，免疫，放射。客户覆盖香港保险公司，私家诊所。实验室在近日也正式开通了雅培血清抗体检测平台(香港卫生署认可的检测平台)，为注射疫苗后的客户提供中和抗体检测服务。

3、抗体检测业务将成为新的增长点

A,根据香港抗疫最新政策安排，6月30日起，香港居民离港前，可到认可的本地化验机构，自费测试，证明血清有抗体，并于三个月内回港，即可缩短检疫期；而于七月内实施的，针对非香港居民，特区政府会在机场提供自费血清测试服务，已接种的入境人士，只需在机场接受血清和核酸测试，证明无感染和有抗体，便只需隔离检疫七日。这些"变相开关"政策相信也将进一步带动商务旅客来港，而以此带来的旅客血清抗体检测需求也将为检测行业发展带来新的契机。

B,另外相关统计显示，自2月26日正式启动新冠疫苗接种计划至6月20日，香港共有约328万名市民已接种了疫苗。而疫苗接种后的抗体检测市场也将会形成新的自愿检测的需求。

C,一旦疫情逐步控制，在重启经济增长的环境下，香港势必也将进一步恢复通关，增进人员交流和往来，而国外疫情环境的复杂性以及接种疫苗的长期有效性的持续检测，使得新冠核酸检测和抗体检测仍然必不可少，新冠相关的检测需求还将有望迎来持续稳定增长。因此这也意味着公司将持续为控制疫情重启经济提供长期可靠的检测服务。病毒的不断变异和疫情的不断发展，使得核酸以及抗体检测业务常态化。

总结：

从公司的检测和细胞业务双轮驱动来看，检测业务成为公司成长的基石，提供稳定的收入和现金流，并随着业务的多方位不断拓展，有望持续增长。同时也支持了细胞治疗产品的研发阶段对资金的需求。而不久的将来，一旦公司细胞产品进入收获期，公司毫无疑问会进入第二个高速的成长期。目前分别按照检测和细胞治疗业务同行业上市公司的可比估值，公司估值提升潜力依然颇具期待。