今年首批铜铝锌抛储量明确 利空兑现短期迎反弹 中期走势或将分化

财联社（北京，记者 张晓翀）讯，近日国家物资储备调节中心称，将开始投放今年首批铜、铝和锌国家储备，首批销售总量对应为2万吨、5万吨和3万吨。

市场人士表示，抛储有助缓和价格上涨和通胀预期，抑制市场投机，虽亦对供需缺口有所改善，但整体量级有限，有色金属中长期走势仍需视供需关系和资金面而定。抛储数量明确后，利空因素落地，相关品种盘中均现不同程度的反弹，预计后续相关品种走势或将出现分化。

国信期货研究咨询部主管顾冯达对财联社表示，此次国储首批公开2021年首批铜铝锌抛储数量，从规模来说低于预期，预计上述储备或将于6月底7月初组织竞标拍卖，7月底对接送至有色下游企业。

他分析称，若下半年均匀投放等量国家储备，则对应国储抛货量将远小于此前市场预估量，叠加有色金属价格已持续回落近一个月，首批抛储数量公开对有色金属市场冲击有限，不排除短期价格出现超跌反弹。

展望中期，在海外宏观收紧和国内调控强化打压下，考虑到后续抛储数量将视有色市场实际和下游需求情况动态调整，预计六月末七月份有色金属价格仍以高位宽幅震荡思路为主。

不过也有部分市场人士指出，近期市场对美联储加息预期有所提前，美元持续上涨，如果市场对宏观政策的悲观预期发酵，亦有可能导致有色金属价格继续承压下行。

铜抛储量对供需缺口有所改善，但整体量级有限

金瑞期货研报指出，国储公布第一批抛储铜2万吨，基本符合市场预期，若以此量级估计，季度抛储规模在6万吨左右，对供需缺口有所改善，但整体量级相对有限，主要以平抑市场投机性为目的。当前海外政策收紧，国内高压监管，短期铜价格有继续下行的可能。考虑到铜基本面方面有一定韧性且政策未见实质收紧，预计价格趋势上将以高位震荡为主。

方正中期期货也认为，国储抛售将缓解现货市场的紧张和下游实体企业的压力，同时释放了对投机资金明确打压的信号，铜本身估值溢价过高，前期刺激涨价的力量明显消退，资金连续流出。随着海外新矿山的进一步投产、国内需求进入淡季、美国基建计划较难落地和美联储鹰派态度等因素影响，铜价仍处于弱势行情，沪铜66,000元/吨存一定支撑。

铝市场后续供应仍存在着较大不确定性

中信建投期货工业品事业部经理江露对财联社表示，截止年底前，如果平均每个月铝抛储5万吨，预计年内不及此前市场预期的50-80万吨，短期走势为铝市场利空兑现，铝期价有进一步反弹的动能。高利润背景下，铝供应或会继续回升，但受制于政策面碳中和的影响，供应仍存在着较大的不确定性。后续需要关注供应端复产情况，6-7月铝价上方压力仍存。

光大期货研报称，当前电解铝去库速度进一步放缓，市场处于消费旺季尾期，消费边际下滑后基本面将缺乏推动铝价持续上行的动力，预计未来铝价仍会维持震荡走势。随着国抛储消息落地，国家保供稳价工作将逐步进行，内外政策短期将对铝价形成较强的冲击。

锌抛储量略超预期，市场处在预期波动阶段

在锌方面，华泰期货研报指出，国储公布下月抛储3万吨，略超市场预期，锌价继续承压。虽然锌基本面预期边际走弱，但目前去库仍未停止，同时宏观流动性拐点未正式来临，目前仍停留在预期波动阶段。

南华期货也指出，锌矿目前仍相对宽松，抛储落地，后续或对现货市场形成较大的压制，并加剧锌锭过剩预期。整体来看，冶炼利润正在不断修复，同时供应端扰动也在减弱，锌锭面临供强需弱的局面，若后期进入累库周期，且无其他利多因素，锌价上方承压。