龙虎直击宏观分析：市场快要选择方向了

北京时间6月17日凌晨，美联储将会公布议息会议决议，鲍威尔将会召开新闻发布会。本次议息会议是在美国通胀水平创近年来新高但非农连续不及预期的背景下召开，市场对于美联储是否会公布Taper计划关注度高。此前，美元指数在90附近震荡整理，在本次议息会议更加明确的政策导向后有可能会选择方向。而美指波动目前对于A股影响较大。美指弱则A股强，反之A股可能会阶段性陷入调整。

美联储最重要的两个政策指标是非农就业和通胀，从目前的就业情况来看，从2020年5月开始非农就业一共是1400万，而2020年3-4月非农就业是-2100万，非农就业尚未回补疫情造成的失业。从失业率来看，美国5月失业率是5.8%，在2019年美联储评估的自然失业率为4.4%，5月的就业情况理论上不足以让美联储做出任何偏“鹰派”的表态。

笔者判断美联储后面不会加息不会缩表，而是更大规模的宽松放水，原因也很明确， 前面反复讲过全球弱复苏是A型复苏，随着复苏不断被证伪（国内复苏顶可能已经出来了），就业数据会继续低位徘徊，尽管很多人认为随着疫苗注射率提高，美国各州补贴推荐退坡美国居民就业率会有所提高，这个观点忽略了复苏因素，进入衰退期就业率天然就比较低。同时随着疫苗注射率不断提高，资源品供需失衡缓解，通胀自然会下行， 不具备加息的基础。即美 欧会继续放水，美元指数很可能继续下行。国内货币政策主要是看CPI，随着生猪价格大跌，上游饲料价格继续上涨，生猪价格离见底不远了，下半年随着生猪价格走高国内通胀会起来， 反倒是中国加息概率更大。

按照这个推断，未来美元指数贬值，大概率是要下破90 的，人民币汇率在加息+美元指数走弱下升值，国内通胀走高，并不是一个舒服的组合。是否按照这个路径发展6-8月份很快还有明确的答案。

回到短期市场，资金博弈7.1维稳行情的资金可能正在提前撤退，毕竟市场一直是预判你的预判。5月中旬后的反弹，核心逻辑更多是对国内外流动性过渡悲观预期的修复。市场是否整体存在较大风险，取决于后续国内外流动性的变化，上文分析了国内政策还是要看外围事件如何发酵。

基本面和技术面反应的东西，不二。目前原油价格持续上涨，反应的是美俄地缘压力降低，16号会面如果不和谐原油指数见顶下跌，美元指数短期会走强，A股承压，贵金属承压，因此15号A股开始调整，表达的就是这个担心。因此半导体和军工需要注意下短期风险：如果美俄关系缓和，军工股要注意风险，上周原油涨，军工砸就是这个逻辑；如果中美关系缓和，国产替代要注意风险，例如半导体 信创。