5月非农前瞻：美国就业市场会否再次爆冷？

财联社（上海 编辑 刘蕊）讯，对于全球股市来说可能每个月最重磅的经济数据——非农又来了。

在上月非农报告意外“爆冷”后，本月的非农报告显得尤为引人关注，它将帮助市场确认上月的劳动力市场疲弱是否只是暂时情况，也能很大程度上影响到美联储本月议息会议以及下半年政策路径的走向。

尽管上月数据不佳，但经济学家仍对本次非农数据怀抱较强信心，认为这次非农数据将显示出美国劳动力市场回暖，劳动参与率提高。

经济学家们预计5月美国非农就业人数将增加67.4万人，前值26.6万人；预期5月失业率为5.9%，前值为6.1%；预期平均时薪环比涨幅为0.2%，前值为0.7%；预期平均时薪同比涨幅为1.6%，前值为0.3%。

5月非农报告尤其重要

上个月的非农就业数据令人大失所望，当月新增就业人数仅仅26.6万，远低于预期值100万，同时失业率也意外上升。

一些专家认为，4月的就业数据疲软可能只是短暂的异常现象，另一些人则认为可能是劳工部的数据调查方法存在问题。因此，本次的5月非农就业报告就显得异常重要，市场亟需通过这一份报告确认上个月就业疲软的情况是否会持续。

与此同时，美联储也会尤其关注5月的这份就业报告，因为这份报告将为美联储6月的会议奠定基础。

如果5月就业数据强劲，不仅将显示美国就业市场回暖的势头强劲，还将暗示美国经济反弹到足以令美联储考虑调整货币政策的程度。一些央行官员已经暗示，现在可能是时候"考虑考虑"缩减美联储每月1200亿美元的资产购买计划了。而在这一时间点如果出现一份强于预期的就业报告，将会成为一个早期指标，表明这种调整可能是合理的。

“5月就业数据真的非常重要，" 独立投资研究机构TS Lombard美国经济学家Steven Blitz表示，在6月初这一时间点公布的就业数据，很大程度上会影响到“美联储是会在7月底还是更晚些时候宣布缩减购债规模”

市场仍对本次非农数据抱以信心

尽管上个月非农数据意外“爆冷”，但昨天公布的“小非农”ADP报告显示，5月美国私营部门就业人数增加了97.8万，远高于市场普遍预期的65万。这一数据仍令经济学家对今晚的非农数据较为乐观。

总体而言，经济学家们普遍预计5月美国就业市场将出现更强劲的表现，因为过去一个月美国疫苗接种活动继续推进，又有新一波企业重新开业，并且不少地区和场所也放宽了佩戴口罩的要求。

经济学家们预计，5月非农就业人数将实现连续第五个月增长，预计5月份的失业率为5.9%，将是2020年3月以来的最低水平。在失业率下降的同时，经济学家们还预计劳动力参与率也会上升，越来越多的失业美国人将重返劳动力市场。

劳动力供应备受关注

尽管美国新申请失业救济金的人数已经缓慢回到疫情前的水平，但美国当前就业人数仍比2020年2月的水平低约800万，同时仍有数百万人在继续申请失业救济。

随着疫情逐步好转，市场消费流动性增加，企业的招聘需求愈发强劲，而劳动力供应短缺的问题就愈发凸显。美国供应管理协会(Institute for Supply Management)本周稍早公布的报告显示，合格工人的缺乏令美国制造业和服务业活动承压。美联储的褐皮书也强调了这种压力

本周三，美联储发布的褐皮书表示：“许多公司仍然很难雇佣新工人，尤其是低薪小时工、卡车司机和熟练技工。我们接触过的人士们预计，未来几个月，劳动力需求将保持强劲，但劳动力供应受到限制。”

而瑞银经济学家Pablo Villanueva上周在报告中称："我们预计未来几个月劳动力参与率将显著上升，因为有几个因素指向这一方向：学校正在复课，新冠疫情的风险正在减少，许多州的失业福利也在下降。”

“很难确定这些政策对劳动力供应的影响，但它们都意味着更多人将加入劳动力大军，”他补充说，“总而言之，我们对就业市场的看法是，未来几个月劳动力市场的基本面强劲，但噪音水平也异常高。”

市场将作何反应

毫无疑问，美国股市更希望看到一份“令人失望”的非农就业报告，因为这在很大程度上意味着美联储能够继续避免或推迟关于缩减QE的讨论，并保持利率稳定。反之，如果就业数据过于强劲，则可能引起市场对美联储缩减QE的担忧——这一点在昨天强劲的ADP就业数据公布后已经有所体现。

但是，实际上美联储主席鲍威尔在内的多位官员已经多次强调，“现在不是讨论或考虑缩减购债规模的时候”“一份数据改变不了这一点”，这意味着单份非农报告并不太可能让美联储立场发生实质性改变，而更多的是会引起市场情绪的短期变动。

与此同时，摩根大通认为，可能要在非农多次录得70万至100万左右的增长，并且美联储实际进行了缩减讨论后，美债收益率才会出现持续性的走高。