天风孔蓉：快手的最新业务亮点——集结令0524会议纪要

6月1日，快手股价迎来强势反弹，盘中一度涨10.45%报214.6港元，为近3个月以来的最大盘中涨幅。就在此前不久，快手发布了2021年一季度最新业绩。从早期的动图生成工具，到"短视频第一股"。在这个过程中，是什么撬动了快手的变革？站在新起点，快手又将会勾勒出一个怎样不同的未来？

本次集结令，我们邀请到了天风全球科技首席，海外研究团队负责人孔蓉女士，给大家带来分享：短视频快手(1024.HK)

孔蓉女士是天风全球科技首席，海外研究团队负责人。诺丁汉大学本科、英国埃克塞特大学研究生。10年证券行业研究经验，专注于传媒互联网领域研究，覆盖港股&海外传媒互联网行业公司，产业资源丰富，与海内外数千家产业公司建立广泛联系。把握科技互联网趋势，如VRAR，视频化趋势等研究深入。被市场称为"短视频一姐"。2020年海外新财富研究第二名成员，2019年海外新财富研究第三名成员。

一、4项主要业务

【海外业务】

1.在短视频业务上，中国的一些公司是有竞争力的，不管是抖音还是快手，在全球基本上没有竞争对手。Facebook即使在美国做社交很厉害，但是短视频赛道没有做起来，这里有多方面的原因，包括算法、内容生态的搭建、对于业务战略上的重视等。快手的用户增长海外市场可能是在拉美，在南美以及东南亚这些地区，用户的增长是非常快的。

2.公司对海外市场布局的重视。整体的海外市场来看，从去年的四季度到今年一季度增长，截止到4月底，它整体的业务收入增长非常快的，已经到了大概1.5亿的MAU；在公司人员也进行调整，从外部高薪挖了一些人。

3.从财报里看，营销推广费用在海外的市场有很大的投入。

【内容】

1.内容端的丰富。在内容端了解到公司在春节期间做的不错，做了超级播，引入了明星入驻，加强了整个创作者的运营。

2.在版权内容上开始在布局。拿到CBA和奥运的版权，这些版权都是头部的内容，而头部的内容获取之后，不仅是在上面直播，还有很重要一点是可以拿到二创的改编权。这些头部版权内容拉动一二线用户，是比较有效的。

3.内容策略的优势。它整个的内容生态布局除了考虑到头部的内容以外，它在垂类频道内容也是持续去布局的。

【广告】

1.从去年开始，整个广告的商业化的速度是非常快的。Q1的财报能够看到广告增长也是比较快的，公司在广告系统上是逐步完善的。

2.公司在获得品牌商的合作过程中，随着大家对于快手流量平台的认知，有不少广告主与公司展开合作的，包括一线品牌可能也是逐步入驻的。

【电商】

1.整个行业供应链的体系在不断完善。因为在这个平台里它是一个叫做信任电商，也就是去做交易侧的转化，比其他平台要更好一点。包括从财报里看到，整体的复购率在60%左右，是完全高出其他的这种传统电商平台的。主播和粉丝，它的整个的信任度和粘性是比较高的。另外还有一些其他要素，如云仓，它能保证发货的效率。

2.二手电商的出现。对于客单价的提升有帮助。

3.跨境电商业务。这里包含一些是代购业务，一些是从海外平台做直播电商，这些都是由于短视频在海外市场收获了用户之后随之而来的变现，今年也在逐步去布局。

二、Q&A

Q1：视频号做的怎么样，对快手有什么大的冲击吗？

A1：三家平台是不一样的，抖音可能是看美丽的人，快手是看特别的人，然后视频号以社交关系为核心，然后去做内容分发，所以这三家平台都有自己不同的调性，有不同的用户，所以目前上视频号并没有造成很大的一个冲击。其实在整个春节期间表现更好的，我觉得反而是快手，当然春节之后都是有回落。但在整个春节期间，因为超级播的内容，对于整个用户的拉动是比较有效的。

从目前来看的话，没有造成比较大的冲击，那么未来会不会造成比较大的冲击？

回到刚才之前的判断，我认为内容的平台，如果它本质还是一个内容平台，那么它就会有自己的一个属性，有一些可能就是通过流量算法推荐的就是最头部最时尚的内容，这些可能是爱时尚的爱头部的这些内容的人，他可能都在这个平台里，就像抖音。还有一部分人喜欢看不同的垂类和特别的内容，那么这些人可能会留在快手。而在腾讯的视频号里面，大家可能是基于社交关系链去做的分发，你在这里面是打造自己的人设的，所以这三个平台如果我们认为它的本质上的算法也好，逻辑也好，产品的价值观也好，目前不会变化，可能短期内视频号不会造成直接的这样一个冲击。

Q2：关于直播电商的空间从GMV角度还有多少？

A2：其实直播电商的空间我觉得比我们想象中其实要大。如果有机会也建议大家去访谈一些直播电商的主播，不一定是大主播，中腰部的主播就可，问问他们的用户的构成，比如说用户在这中间到底是为了什么去进行购买去交易的？大家会发现直播带来的是很直接的一个信任的增强。特别是每天可能有长时间会看这个主播，主播就一直在陪伴你，然后你对他的信任感就会增强，从这个角度它其实卖很多的东西都是可以去进行的，这个可能会把很多线下的零售场景搬到线上。不论是从品牌商家也好，还是从个人主播也好，这个都在发生。

Q3：直播这个行业很夕阳，快手也在积极转型，未来三年把快手当做一个广告公司还是电商公司？

A3：未来我更愿意把它当成一个电商平台，电商的天花板它会更高。而现在在它这个平台里，它基于信任而产生的电商交易和私域的流量以及复购，可能比别的平台都要强。所以我是认为广告可能是它第一阶段的变现，商业化而带来的商业模式，但是往后看主要是看电商。

Q4: 快手依赖几个比较大的家族和大的社区，抖音没有依赖，造网红能力也很强，怎么看这个差异？

A4：首先的确快手原来它很有意思，并它没有做主动的流量分发。其实本质上这些互联网平台，它是完全可以去做流量的引导跟分发的。那么在快手的平台里，其实原来并没有做更多这样主动的引导，但是内容具有头部性。第二点是除了这个内容上它变成头部以外，还有一点是像头部家族这么大，它最主要的是它的供应链要强很多。原来的第一个阶段流量分配分发的机制，到现在的话，从去年开始出了流量工具之后，可能相对变得有效一些，普通的主播只要愿意去花一部分的费用就可以从平台那里拿到流量，让它自己生长出来。这个里面比较典型的像瑜大公子。快手做流量分发的时候相对公平，所以对于一些中腰部的主播，大家都有办法能够拿到一点流量，让这些他的粉丝能够在这中间去，通过粉丝去做变现的去做带货，它有私域流量，但是另外一面是抖音，它还有一个很大的流量池子，他不断的去做调配，但是最后让粉丝可能不会留在你这个房间，也就是你的私域的效果可能没有快手强，这个其实是他们两个的非常核心的一个差别。

Q5: 怎么看待抖音做线下的到店业务以及游戏？

A5：首先到店业务不只是抖音在做，快手也在做，为什么都在做呢？因为大家认为我这个平台都已经有100分钟，每个用户都在上面，平均就要花100分钟了，那就是对于我这个平台有极强的信任。那么我理论上可以做很多商业模式变现。因为咱们在平时跟人的接触上面也能够发现，信任在增强之后，其实我可以做更多的互动，所以本地生活到店这一块不只是都抖音在做，快手也在做，大家都在围绕着本地生活，似乎想找一些突破。但是本地生活的确他们都在发力，快手抖音都在做逐步的一些尝试。

游戏这一块，其实都是到了互联网的下半场，不同的平台它都在做同样的一件事情，就是能够多维度的去变现，所以游戏也是这么一环。那么它的确也收了一些游戏公司，他的确也在做一些不断的去外部想要去收购的方式去做，但是目前来看可能还是需要一段时间与过程的。这中间涉及到整体组织的搭建，整个团队的搭建。所以结论就是说各家都想做，我觉得跟整个的原有的团队的能力和它能够获得多少的外部的大的IP的能力是有关系的。

Q6：关于短视频平台的搜索业务？

A6：搜索业务它是一个主动去获取内容的或者是信息的业务，所以不管是抖音或者快手，那么在平台上，市场这么长时间，它都会去做搜索，那就是用户简单的有一个这样的需求肯定是满足的。那么搜索之后，主要是搜索之后你要干什么，就是这里面其实包含了是说如果它在做搜索，它是需要沉淀的，沉淀了以后是不是要去做百度那种竞价排名，或者是这样的一种方式去获得广告收入？是不是有其他的平台，能够一做，就能做得很好，我觉得这个可能要观察。