福佑卡车赴美IPO：冲刺“货运第一股”

5月13日，福佑卡车向美国证券交易委员会（SEC）递交招股书，拟纳斯达克上市，高盛、瑞银和中金公司担任联席主承销商，证券代码为“FOYO”。此次上市，募集金额及每股定价虽未公布，但公司50%募集金额将用于拓展中小企业托运人业务，30%将用于研发方面，剩余的则用于营运资金、运营费用等一般公司用途。

此前，福佑卡车已完成了7轮融资，其中，2016年由钟鼎资本投资完成1亿元B轮融资；2017年获钟鼎资本追投以及真格基金等参投，完成了2.5亿元C轮融资；2018年完成1.5亿元C+轮融资，获京东物流参投并与其展开战略合作；2018年12月，由中银投资和经纬中国领投，公司获得1.7亿美元D轮融资。

股权架构方面，当前占股比最大的12.8%的Miracle Dream Investment Inc是福佑卡车创始人单丹丹控制的企业。而钟鼎资本作为福佑卡车第一大机构股东，持有其12.2%的股份。君联资本、中银、盈信资本、京东物流和经纬中国分别持股9.4%、9.2%、7.3%、6.3%和5.2%。

主营业务方面，福佑卡车是一家专注于整车运输的科技物流平台，主要以大数据和AI技术为核心构建智能物流系统，为上下游提供从询价、发货到交付、结算的全流程履约服务。

截至2020年年底，福佑卡车已为4860名托运人提供服务，已较2018年的880名增加了5倍。截至今年一季度，公司累计货物交付量达到320万。

从财务状况来看，2019年-2020年，福佑卡车实现营收分别为33.91亿元、35.66亿元。今年第一季度营收约为11.83亿元，上年同期为6.71亿元，同比增长76.1%。2019年、2020年，福佑卡车的净亏损分别约为2.34亿元、1.16亿元，今年第一季度净亏损为5450万元。

分业务来看，福佑卡车主要是通过赚取货主与司机间的价格差来获利，大客户会和公司签订年度合作协议，小客户则采用一单一结的预付费模式。

长期合作的以重点客户、大客户为主的KA托运人业务占公司收入绝大一部分，占比达到95%以上。2020年福佑卡车前三大托运人：德邦物流、京东物流和顺丰快递，贡献了55.8%的营收；2021年一季度，这3家托运人则贡献了45.3%的营收。而以中小企业为主的SME托运人业务收入占比较低，不过在数量上，SME客户在今年3月底已经突破了1万家。

尽管锁定大客户、建立长期联系能为公司贡献大额的营业收入，但另一方面，前三家收入占比达到50%，显然福佑卡车营收过于依赖，如若失去这三家，哪怕是其中的一家托运人的合作关系，都将对福佑卡车的业绩产生不利影响。

至于承运人端，福佑卡车平台上的注册司机数量从2018年的51.3万人增加到2021年一季度的90.55万人，其中超过58.08万名司机已在平台上完成订单。如果将年收入超过5万元的司机定义为忠诚司机，那么忠诚司机运送了订单价值的由2018年的52.9%提升至2020年的69.8%。

由于尚未实现盈利，福佑卡车依旧靠融资实现现金流入。截至今年3月，公司经营性现金流约为-4565.8万元。

从行业角度来看，福佑卡车所处的整车运输市场规模约3万亿元，是一个巨大但相对传统的行业，预计2025年市场规模将增长至4.5万亿元。就从业来说，除了福佑卡车外，目前市场上存在满帮、狮桥、则一等主要玩家，满帮与福佑卡车各自走出不同的平台发展模式，而狮桥与则一由传统物流运行模式发展而来。

在运输市场数字化的背景下，国内新型物流企业不断涌现及顺丰、滴滴等巨头入局，市场竞争持续加剧，业内企业也难免经历艰难阵痛，通过“烧钱”加大优惠力度等吸引客户方式可能还将持续一段时间。此前，福佑卡车便宣布上线货主会员等级，不收取会员费，并为用户提供优惠券、异常费用减免、返现等权益。

结语

根据灼识咨询的数据，按2020年收入计算，福佑卡车是目前中国最大的技术驱动型公路货运平台。不过，尽管如此，公司面临营收依赖、资金紧缺、货车司机利益纠纷等问题及风险仍不容忽视。

值得一提的是，继福佑卡车递交招股书后，被称为“货运版滴滴”的满帮集团随后也提交赴美上市招股书，最终“货运第一股”将花落谁家，悬念或许留到最后一刻。