ST华业（600240.SH）已凉，勿念？

作者：格隆汇·史蒂芬老梦

继ST雏鹰之后，在A股市场今年的面值退市第二股竞争中，ST华业有可能从一众有力竞争对手中跑出，并最终撞线冲出A股市场。

8月8日，ST华业刊发风险警示公告称公司自7月26日至8月8日间连续十个交易日收盘价低于股票面值低于（即1元）。根据《上海证券交易所股票上市规则》的有关规定，若连续20个交易日（不包含公司股票停牌日），股票收盘价低于其面值，股票可能被终止上市。

光阴似箭，如月如梭，眨眼间两个交易日又过去了。今日收盘，ST华业股价微涨1.02%，报0.99元，离1元股票面值仅有一步之遥，且近四个交易日均录得上涨。

（图片来源：富途证券）

再结合其主要竞争对手ST华信（002018.SZ）、ST大控（600747.SH）、ST欧浦（002711.SZ）近来跌势，似乎今年A股市场面值退市第二股头衔之争又有了悬念。在棋逢敌手之下，不妨来看看ST华业在这场与时间的赛跑中有什么优劣势。

“萝卜章”爆雷曝出惊天骗局

据公开资料显示，ST华业本名华业资本，成立于1998年。成立伊始，公司以“仕奇实业”为名，主要从事纺织业。2004年，公司收购北京高盛华房地产开发公司的9.13%的股权，之后再通过置换方式将控股比例增持至62.13%，并在当年9月再收购鼎业房地产经纪有限公司全部股权。

第二年，仕奇实业正式更名为华业地产，从纺织服装业转型房地产业，其房地产项目主要集中在北京、深圳、大连等地。

2011年，公司设立两家矿业子公司，并在同年收购盛安矿业的90%股权，再度跨界采矿业；2015年，公司更名为华业资本，并开始向医疗健康、金融业发展，进一步拓展其业务范畴。当年，公司斥资21.5亿元收购捷尔医疗，借此踏足医疗界。

而正是这一次收购，为华业资本埋下了一个惊天大雷。

2015年起，华业资本开始涉足医疗金融平台，通过子公司国锐民合、西藏华烁与金融机构合作，设立金融产品收购三甲医院应收账款等债权。在该医疗金融平台运作模式下，公司以一定折扣提前支付供应商对三甲医院销售药品、设备、耗材而产生的应收账款，而在到期日收取三甲医院按应收账款原值支付的款项，从中赚取差价收益。

基于医院经营状况稳定，信用状况普遍较好，故该等应收款坏账的风险一般不大。因此华业资本在该业务投资金额越来越大。

这种业务方式很像玩纸牌屋，叠得越高玩家越兴奋——但离纸牌屋轰然倒塌也就越来越近了。

2016年8月，华业资本股东保宏实业（西藏）有限公司向重庆商人李仕林控制的三家医疗公司玖威医疗、满垚医疗、禄垚医疗转让全部直接持有的15.33%股权。李仕林因此成为公司第二大股东，持股比例仅次于第一大股东华业发展（持股22.7%）。

此后，华业资本便开始愈加频繁地对李仕林实控的恒韵医药旗下应收款项债券的投资。

终于，雷爆了。

去年9月26日，华业资本发布公告称子公司西藏华烁收到北京景太龙城投资管理中心通知，西藏华烁通过景太龙城投资的应收款项出现逾期，触发西藏华烁履行差额补足义务。

27日，上交所发函要求公司彻查应收账款情况，并要求其说明是否存在利用相关业务向关联方拆借资金及要求董事会核实与李仕林已发生和拟发生的关联交易。

一日之后，华业资本发布《关于公司债务追偿小组工作进展的公告》，曝出“萝卜章”大雷。

公司在委派律师对债务人进行现场走访后发现，债务人否认《债权转让协议》所列债务存在，并指有关文件公章系伪造。

由此，华业资本所有从恒韵医药受让合共101.89亿元的应收账款面临部分或无法收回风险。而截至2018年中期，公司账上所剩净资产仅为77.97亿元——资不抵债下，公司资金链出现断裂。

（图片来源：同花顺）

物质匮乏年代，但凡制作粗劣的假章通常采用萝卜做成，故“萝卜章”一般被用作指私刻公章和假章。华业资本此次可谓遭遇“萝卜章”惊天大雷。

但华业资本这么大的一家公司，竟然会让涉及数额如此大的业务出现“萝卜章”问题，其对业务审核疏忽程度实在让人匪夷所思。

至于“萝卜章”事件涉事主角——公司二股东李仕林自然是卷款跑路了。有心思造假章，安排跑路路线自然亦是不在话下。

“股债双跌”后，公司真的要退市了吗？

“萝卜章”事件之后，华业资本股价开始出现暴跌。去年9月10日，公司股价一度达到8.38元，但爆雷事件出现之后，其股价就开始数度跳水，并在年底跳入低于3元的股价区间。进入2019年，华业资本从四月份开始再稳步下跌，并在近期成为退市种子选手。

（图片来源：富途证券）

公司债方面，去年10月8日，15华业债盘中出现暴跌25%，一度被交易所临时停牌。

“股债双跌”之下，联合信用评级有限公司将华业资本的主体长期信用等级由AA级下调至BBB-级，并将15华业债债项信用等级由AA级下调至BBB-级，将华业资本主体列入可能下调信用等级的评级观察名单。

而民生银行北京分行闻讯亦将华业资本和子公司告上法庭，要求其立即偿还借款本金5.98亿元，并对其财产拍卖和变卖所得价款享有优先受偿权。

在资金供应链突然断裂和股价数度出现跳水情况下，公司股东为了融资开始补充股票质押。去年10月9日，华业资本控股股东华业发展将其持有1055.50万股公司无限售条件流通股质押给国元证券。至此，华业发展所持有的华业资本股份已经被全部质押。

（图片来源：同花顺）

事实上，除了华业发展外，其他几大股东亦已将其持有公司股份悉数质押。

今年第一季度，公司归母净利为亏损9600万元，同比下降159.03%，幅度虽较去年跌幅（744.99%）有所收窄，但据公司披露，华业仍未恢复正常经营。当季，公司通过高管主动停薪、业务整合、裁撤冗员、开源节流控制成本等措施以削减支出；亦有聘请律师、会计师及重组顾问公司对公司进行资产摸底及债务重组，以恢复公司现有业务板块经营。

但至目前为止，公司账上16华业02已违约，债券余额7000万元；15华资债于12月25日到期，债券余额为5亿元；15华业债将于明年2020年8月6日到期，债券余额为13.5亿元。另外还有各种借款等，ST华业的债似乎短期内很难还完，业务亦恐怕难以恢复正常经营。

（图片来源：同花顺）

8月6日，公司宣布董事长兼总经理徐红因收到上交所处分主动辞职，一并辞职的还有财务总监郭洋及董事会秘书张天骄。在此之前，徐红曾不断见资本、约采访、跑医院，维护上市公司正常运营，并希望“将所有债还掉”——但从其辞职举动来看，目标怕是不能达成了。

8月9日，ST华业沟通会在北京举行。华业资本总经理钟欣称为公司自救，“不排除控制权转让”。

连自己都要放弃自己的ST华业，还有可能留在A股市场吗？