中信证券看好联想集团再涨40% 有望扩大PC全球领先优势

近期港A两地股市转好，市场资金做多情绪活跃，低估成长科技龙头是市场稀缺品种，安全边际较高，且具有爆发潜力，易成为市场追逐的热点。2020年开始，疫情促进宅经济发展，推动远程办公、在线学习等需求，全球PC、Pad出货量均出现显著上行。

据IDC数据，2020年全球PC销量2.97亿台（同比增长13.4%），Pad销量1.63亿部（同比增长13.8%）。且2021年一季度，PC需求持续增长，根据4月份IDC的最新报告显示，2021年一季度PC出货总量同比增加55.2%。在行业景气度不断提升业态下，作为全球行业第一的联想集团（992.HK），有望继续扩大PC全球领先优势，且公司新基建业务发展也迎来产业增长机遇。当前的联想，理应受到资本市场的高度重视。5月26日，中信证券也针对联想集团的投资价值，发出首次覆盖给予“买入”评级研报。

疫情推动PC需求持续增长，联想集团有望扩大行业份额

联想集团是全球PC领导者，是IT行业影响力最大企业之一，是国内云计算、IT设备服务等新基建行业龙头企业，不可或缺的一环。公司目前主营业务包括：个人电脑、智能手机、数据中心产品等硬件设备，以及相关的IT支持服务和解决方案等。公司近年大力推动智能化变革，并于2021年4月进行新的组织架构调整，形成智能设备业务集团（IDG）、基础设施方案业务集团（ISG）、方案服务业务集团（SSG）三大业务板块，形成“端-边-云-网-智”的技术架构。

新冠疫情刺激宅经济发展，PC、手机、PAD以及云计算、方案服务等业绩均迎来发展机遇，据中信证券报告，2020年联想全球PC出货量7267万台（同比增长12%），全球市场份额为24%，稳居全球份额第一。疫情不仅加速了PC需求的增长，且对于PC产业链具备优势企业来说，是一个扩大优势的机遇。联想集团具备强大的全球化供应链管理能力和生产制造能力，且国内疫情控制较好，供应链体系完善，联想集团中长期竞争力具备明显优势。中信证券预计联想集团未来在PC全球市场份额领先优势上有望继续扩大，并预计公司2021年智能设备收入增长达16%。

产业数字化推动公司新业务发展，全栈布局公司增长具潜力

除PC业务外，联想集团新业务也迎来发展时机，根据中信证券报告，在线数据流量持续高增长构成产业基础性支撑，而据Synergy数据，2020年全球数据中心硬件和软件市场规模1650亿美元（同比增长4%），其中公有云占比43%（同比增长22%），传统企业支出占比57%（同比下降6%）。在云厂商正逐步取代传统企业成为全球数据中心IT硬件市场最大的单一采购方发展机遇中，联想集团作为国内算力支持最大企业，有望持续强化与云服务商的合作，在该领域份额占比快速提升。

根据Gartner数据，预计全球IT服务市场2024年将达到1.34万亿美元，2021-2024年复合增长率7.9%，其中中国市场为919亿美元，复合增长率13.5%。2021财年Q3，联想SSG方案服务业务实现同比35.9%的增长。展望未来，IT支持服务方面，公司有望受益于市场存量硬件设备的持续增长，智能运维业务方面，公司具备强大的核心竞争力。同时源于产业数字化的广阔空间及公司的端到端服务能力和行业经验，联想集团在智能解决方案业务这一蓝海市场具备增长潜力。中信证券预计2021年联想集团在该业务上有望继续取得39%高增长。

联想集团不仅是全球领先的PC供应服务商，同时具备强大的科研实力及供应链管理能力。公司当前正全面推动由设备交付向智能化解决方案的变革，这一战略转型在产业互联网快速发展的今天，极具雄韬和眼光，且能最大程度发挥公司在算力支持与服务方面的优势。在疫情加速全球PC渗透率再提升，方案服务中长期驱动公司整体利润率显著改善背景下，中信证券首次覆盖并给予“买入”评级，对应目标价为14港币/股，可见中信证券对于联想集团增长空间及投资价值的认可。