平安好医生：营收翻番，用户激增逾6000万，在线医疗变现提速

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俗话说“医者父母心”。互联网时代让这样的“挂心”更加便利，患者及用户可以每周7天、每天24小时全天候获得医疗服务的支持，这也是在互联网高速发展、医疗科技日新月异的前提下，国家鼓励互联网医疗发展的一大缘由。

2018年以来，国家出台多项政策鼓励“互联网+医疗健康”行业发展，相关部门将在2019年9月底之前完成互联网诊疗收费和医保支付相关政策的制定，显示出国家持续深化和推进“互联网+医疗健康”的决心。

对于精明的投资者来说，国家的支持措施带来豁然开朗的投资机遇，那么在这些鼓励措施下哪个行业最能受惠？融合传统“医者父母心”的医疗服务与现代先进科技的互联网医疗产业无疑是最大受益者。

在这个行业中，去年刚刚上市的平安好医生（01833-HK）一直吸引着资本市场的注意。

最新财报显示，截至2019年6月30日，平安好医生的注册用户数达到了2.89亿人，较去年同期增加了6,130万人。2019年6月的月活跃用户数同比增长29.0%，至6,270万人，期末月付费用户数同比增长61.2%，至222.9万人。2019年上半年平均付费用户转化率较去年同期的3.1%，提升至3.7%。由此来看，平安好医生是当之无愧的互联网医疗产业龙头，无疑将受惠于国家利好政策的支持。

自公司8月6日公布2019年中期业绩后，公司股价稳步提升，三连升，累计升幅逾15%，8月9日收市报37.25港元。近三日量价齐升，表明市场对后市信心十足。

同时，瑞银证券、大和证券等国际知名券商，纷纷唱好平安好医生。瑞银证券非常看好平安好医生的商业模式，表示平安好医生的营收增长非常强劲，变现能力和经营效率不断提升。大和证券重申平安好医生“买入”评级，给出目标价56港元/股，该目标价距离当前股价存在55%的溢价空间。

强劲的中期业绩

平安好医生刚刚公布了表现强劲的2019年上半年业绩。期內，平安好医生各个业务板块均保持良好的收入增长态势，上半年总收入同比增长102%，至22.73亿元人民币（下同）。

其中值得注意的是，核心业务在线医疗继续保持高速增长，营业收入同比增长80.5%，至3.36亿元，主要来自于新产品平安好医生私家医生会员、与平安人寿保险的问诊服务协议（SLA）及在线问诊各项相关服务收入的显着增长；该业务板块的毛利同比增长1.08倍，至1.697亿元，毛利率由2018年上半年的43.7%，提高至50.5%，主要因为此业务线的主要产品毛利率均有所提高，而且其于2019年初与平安人寿保险重新签署了SLA并上调了服务费以匹配问诊量，从而带动毛利率回升。

平安好医生在2016年与平安人寿保险订立服务协议（SLA），通过插件形式向平安金管家的用户提供家庭医生服务，并向平安人寿保险收取固定服务费，也就是说，随着用户数量的显着增加（以2019年上半年为例，该公司的日均问诊量达到65.6万人次，同比增幅高达23.5%），该公司提供服务的成本也在增加，但由于收取的是固定的服务费，单位收入和利润也随着用户数量的提高而持续下降，所以上调服务费以匹配问诊量意义重大，从其2019年上半年业绩可以看到，毛利率的改善立竿见影，从侧面反映了平安好医生在吸流和服务方面的议价优势。

平安好医生指，与商业保险的合作及会员制是在线医疗商业化的重要方向，也是在线医疗板块的主要收入来源，除平安保险外，该公司还与多家第三方商业保险和金融机构合作，截至2019年7月末，其与北大方正人寿、珠江人寿、民生人寿、光大银行等分別签订了战略合作协议，以此来看，其进取的业务扩张有望不断扩张用户基础和多元化收入来源。

推战略级新产品“平安好医生私家医生”

平安好医生2019年上半年业绩的一个亮点是刚刚在6月份正式推出的战略级新产品——“平安好医生私家医生会员”，这款新产品旨在为儿童、成人、老人及慢病患者提供全方位的高品质医疗健康服务，通过一对一专属私家医生和全国排名前100家知名医院的名医组成的专家团，为用户提供7x24在线问诊諮询、名医二次诊疗意见、线下医院门诊就医安排、健康管理、慢病管理等全方位的主动式医疗健康服务。

董事长王涛在业绩发布会上介绍，这款新产品最便宜的版本每人每年的费用只需499元，价格合理而且服务全面，能精准直击用户需求，通过医生与用户的互动建立起基于信任、专业和长久联系的病患关系，打造全新的医疗服务模式，为用户量身打造更精准、更具个性化的医疗健康服务，最终目的是让每个中产阶级家庭拥有一个私家医生。

根据该公司，“私家医生”这款产品对于流量和收入都有重要的作用，因为这项服务从被动变成了主动，每周跟用户沟通的数量是好几次，所以流量和粘度都在提升，从而有利于提高用户对医生的依存度，改变医生与患者的关系，是新型的服务体验，具有革命性意义。

董事长透露，目前有很多大型企业已经与公司就这款产品达成了合作，未来还将推出家庭版，市场前景瑰丽。

战略出海

在发展国內市场的同时，平安好医生近年也在拓展海外市场。2018年，该公司与东南亚最大的O2O平台Grab成立合资公司，并选择印尼为第一个业务落地的国家。董事总经理范寅在业绩发布会中表示，东南亚总人口为6.4亿，印尼的总人口达2.6亿，是东南亚最大国家，而且经过该公司的调研，印尼迫切需要医生和平安好医生的技术。另外一方面，合作伙伴Grab的业务遍布东南亚八个国家，而印尼是它最早开展业务的国家之一，在那边有非常强大的当地资源，包括巨大的互联网流量以及线上配送队伍，因此选择以印尼作为与Grab合作的切入点。

2019年，平安好医生与软银成立合资公司，进军日本在线医疗健康领域，同时在当地寻求其他战略合作，包括医院、医生、保险公司、药店、物流配送等。平安好医生指，其将依托多元化的当地资源，凭藉领先的人工智能技术和先进的互联网医疗平台经验，为日本用户提供便利优质的医疗健康服务。

管理层透露，平安好医生依然以中国为最主要的市场，由于其商业模式的独特性，使公司能够以相对较“轻”的模式与国外的当地合作伙伴合作，将其模式复制到海外，同时探寻未来的发展可能性。

结语

董事长指，作为一家互联网公司，要扭亏为盈并不难。财华社也留意到，该公司的创收能力超群，用户持续强劲增长、收入翻倍、核心业务盈利能力提升。互联网医疗产业将迎来爆发式增长，管理层关注的是如何做好充分准备迎接这样的机遇，预计未来将有30%的门诊流量通过互联网完成，平安好医生希望能够在这个市场占据第一位。

这个市场的大门才刚刚打开，作为龙头企业的平安好医生将可凭藉领先战略抢占市场。在公布上半年业绩之后，平安好医生的股价逆市造好，反映市场对该公司成绩的认可。平安好医生将如何为每个家庭配备私家医生，并实现价值的释放？我们拭目以待。

作者：毛婷

编辑：彭尚京