直击业绩会｜受累贵州地方债务率高 保利联合：坏账风险高悬 股价破净

财联社（成都，记者 苏启桃）讯，近几年，主营民爆器材产品的保利联合（002037.SZ）业绩和股价毫无“爆点”，又受累贵州省地方债务问题，公司应收账款逐步走高，面临巨大的坏账风险，投资者“怨声载道”。5月13日，在公司举办的2020年度业绩网上说明会上，公司业绩持续下滑、应收账款高企、股价长期破净、市值管理等问题被反复问及。

年报显示，2019年、2020年公司分别实现营业收入50.24亿元、59.80亿元，同比分别增长-16.74%、19.02%；实现归母净利润1.46亿元、1.26亿元，同比下降17.51%和14%。到今年一季度，公司实现营收9.73亿元，同比增长140.06%，但净利润仍亏损3891.04万元。

对于公司业绩的持续下降，保利联合董事长安胜杰回复称，2019年业绩下滑的主要因素是原计划在贵州省开展的工程项目受省内债务状况影响未如期进展。2020年公司努力拓展省外业务，创新矿山工程和生态治理项目，有所进展，但整年受疫情影响和应收账款计提比例加大的影响，净利润同比例略有下降。今年一季度公司提高经营能力，净利润同比增长59%，但因行业季节周期因素，仍为负数。对于财联社记者问到的业绩下滑趋势何时扭转问题，其明确表示，“预计全年可实现同比增长。”

业绩下滑的同时，公司应收账款却始终高企，且控股股东保利久联集团资产注入之后，情况更加严峻。2018年-2020年，公司营业收入分别为60.35亿元、50.24亿元和59.80亿元，而各期末应收账款则高达51亿元、55.93亿元、63.09亿元，应收账款占营业收入的比重分别为84.51%、111.33%和105.5%，占总资产的比例为46.17%、43.77%、41.51%。

“应收账款不减反增的原因主要有两个方面，一是随着公司业务拓展应收账款相应有所增加。二是公司应收账款的主要项目为市政工程，客户多数为政府平台公司，由于政府平台公司融资难度加大，回款时间延长。”面对投资者问询最多的应收账款问题，公司总经理魏彦的回答明显较为“官方”。其表示，公司高度重视应收账款的清收工作，成立应收账款清收管理办公室，从完善相关管理制度、风险管理、制定清收计划、加强清收考核力度等方面持续加强应收账款的清收。另外是通过业务结构和业务模式的的创新转型，从市政工程业务向新业务矿山治理的转变从而实现从源头上降低应收账款的产生。

此外，于投资者而言，最难受的还是公司股价长期低位运行，纷纷要求公司进行市值管理。自2018年5月公司股价跌破10元/股以来，其股价就长期在10元以下运行，到今年2月8日更是一度下摸5.71元/股。即便此后小有反弹，但截至5月13日收盘，公司股价仍仅收在6.25元/股，市值30亿元。且近两年公司股价长期处于破净状态，2019年、2020年和2021年一季度，公司每股净资产分别为6.91元、7.10元和7.04元。

对此，保利联合董秘王丽春表示，公司管理层高度关注公司股价表现。“2021年公司将进一步通过企业转型升级、并购重组、精细化管理、体制机制改革促进公司经营业绩、盈利能力、核心竞争能力的提升。同时加强与资本市场及投资者的双向沟通机制，进一步提高投资者关系管理水平，促进公司价值的提升。”