大厂造车｜华为汽车概念股：德赛西威凭啥乘风破浪？

近一年共接待1056家机构1821次调研，德赛西威无疑是当下新能源汽车板块的小花旦，炙手可热。

01 三十年磨一剑，苦练技能

作为中国第一批的汽车电子企业，德赛西威最早前身中欧电子于1986年成立，这是一家中外合资企业，由飞利浦汽车音响、香港金山集团和德赛工业合资经营，主业是生产汽车音响。

2002年，外资新股东西门子威迪欧的出现让原来的中欧电子迎来了爆发式增长。公司产值从1998年就处于业界前列的2亿元人民币，增长到2003年的10亿元人民币，出口量也获得翻倍增长，坐实国内领军者地位。

2005年，在车载信息娱乐系统的主业上从德国引来新业务——车载空调控制器。

2010年，德赛工业成功收购外资股份，德赛西威自此步入了国企的新阶段，成为国内首屈一指的汽车电子企业。当年开始进军驾驶信息系统（仪表、显示屏等）领域。

2016年，正式成立智能驾驶事业部，从驾驶辅助系统ADAS开始抓起，为将来部署无人驾驶垫下基础。客户包含了合资汽车、民营车企与日系车，前五大客户是一汽大众、广汽集团、上汽通用五菱、长城汽车和日本马自达。

2018年，公司推进传统产品向智能驾驶舱的方向升级，开拓车联网的新业务线，聚焦于网联服务，包含云端在线升级技术（OTA）、网络安全技术等。

2019年公司进行了一次战略大调整，形成智能座舱、智能驾驶和车联网并驾齐驱的战略布局。智能座舱是基石业务，主要产品包括车载娱乐信息系统、车身控制系统与驾驶信息显示系统、车载组合仪表等；智能驾驶和车联网是新生业务。

调整后的德赛西威成为介于传统零部件制造公司与计算机软件公司之间的角色，也就是tier 0.5。这种模式的优势是能更好的和整车厂商产生协同性，并深度定制产品，劣势则在于产品更依赖定制整车厂商汽车的产销情况。

三十年来，角色在变，身份在变，手中的研发之钥没有丢，随着业务条线的丰满，客户群体也越来越多。

截止目前，公司的客户群颇具规模，欧美系客户包括一汽大众、上汽大众、沃尔沃、上汽通用、长安福特、DAF等，日系客户包括马自达、雷克萨斯、丰田，自主品牌包括吉利、奇瑞、长城、长安等，还包括小鹏、理想、蔚来等新势力。

三十年如一日的磨练技能，又能顺趋势而为开拓新的业务板块，这是德赛西威能够基业长青的秘诀。

其实，汽车零部件的范围广如海洋，德赛西威风生水起的时候依然有自知之明，没有贸然进入不熟悉的领域，比如发动机，而是在原来的业务条线合理延展。

02华为牵手，乘风破浪

2021年4月，德赛西威与华为签署全场景智慧出行生态解决方案合作协议，围绕HiCar解决方案平台级合作等方面建立深度合作项目。

目前，德赛西威和华为合作带有Hicar功能的主机已在多个OEM项目中应用。

德赛西威主流车机平台将集成HUAWEI HiCar，双方将基于华为全场景智慧出行生态解决方案进行联合创新，共建联合创新实验室和建立HUIWEI HiCar全面测试方案，为消费者打造具有极致体验、智慧化能力的座舱产品及解决方案。

如果单看二者的业务领域，确实有交叉的地方，甚至还被外界解读为竞争关系，如今合作关系的建立，足以说明德赛西威的汽车零部件的江湖地位。合作本质上是优劣互补，尺有所短寸有所长，华为的短板还得靠德赛西威的长处来弥补。

因此，毫不夸张的说，德赛西威是华为汽车概念股阵营中的一名猛将。

资料显示，华为的HICar是一套全栈解决方案，集芯片、操作系统、感知硬件、决策融合算法、云计算等优势为一体，打造1（CC架构）+4（智能驾驶等四大系统） +N（激光雷达、AR-HUD等全套智能化部件）的汽车技术闭环。

从上述内容看，大而全是最大的亮点，但是如果遇到不够精细的地方，就得借助外部公司来弥补短板。

作为智能座舱的头部企业，德赛西威受到华为的青睐是战略上的升级需要；华为在芯片、操作系统、大数据等方面的研发实力与下游车企的影响力是吸引德赛西威的地方。

两家公司有诸多相似之处，比如都是三十年的风雨历程，一个是汽车零部件领域，一个是通信行业，双方强强联手，将形成新的价值合力和竞争优势，共同为「智慧出行」赋能。

二者的合作关系一经曝出，便引起资本市场的一阵骚动，德赛西威顺势大涨，成功迈进百元股价的大门。

2021年5月6日的收盘价为105元，相比较2020年同期价格增长了144%，显然对于二者的合作，资本市场给予了正向的反馈。

03智能座舱与自动驾驶双丰收

从2021年第一季度的财报数据来看，德赛西威进入智能座舱与自动驾驶双利好的阶段。

整个一季度收入20.4亿元，同比增长78.3%；实现归母净润2.28亿元，同比增长312.1%，毛利率25.0%，同比增长4.7%。

收入构成来看，智能座舱收入合计为79.40亿元人民币，同比增长为27%，稳中进步；智能驾驶业务收入合计为16.76亿元人民币，同比增长为201%，开始有井喷的迹象。

其中智能座舱中贡献最大的是老本行车载娱乐信息系统，智能驾驶业务中贡献最大的是域控制器与ADAS产品。

业绩增长的原因主要包括新客户上汽大众、南北丰田、吉利、长城开始放量，提升规模效应；以及域控制器ADAS、液晶仪表盘、大屏中控等高毛利率新产品在下游车企市场逐渐发力，还得益于降本增效继续推进，一季度的研发费用率为8.0%，同比下滑4.4%。

公司4代平台IPU01-IPU04已经可以满足不同级别自动驾驶的研发需求，先发优势稳固。

值得一提的是，公司孵化的L3级别自动驾驶域控制器已在小鹏汽车配套量产。

这是一款基于英伟达Xavier的产品，处理器运算能力高达每秒30万亿次。除了特斯拉的FSD以外，是当前全球算力最高的、在终端用户车型上批量化量产的唯一一个自动驾驶计算平台。

德赛西威的域控制器优势在于相对与传统的双SOC，减少了ECU数量，深化软件和硬件平台之间的延续性和可复制性，标准化软硬件架构和开发模式，降低了开发成本与时间。

另外，下游车企客户可以基于域控制器平台自己定义业务逻辑、规划上层应用和整合周边功能及产品，灵活性大大增强，这是该产品能够在一季度呈现大幅增长的关键所在。

在对下游车企的合作模式上，摒弃了传统零部件-整车供应链的一次性交付的合作方式，而是深入整车企业与其共同完善、叠代，提供给OEM一种高粘合度的合作方式。

不仅是小鹏汽车，理想汽车也在与德赛西威紧锣密鼓的合作之中，德赛西威与理想、英伟达签订了三方协议，其2022年推出的SUV产品上使用德赛西威的智能驾驶域控制器。

域控制器作为德赛西威的新业务大放异彩，先是获得「铃轩奖」，又得到造车新势力的肯定。

德赛西威内部人士曾表示，「除了理想汽车、小鹏汽车等造车新势力企业，我们也与很多品牌企业在定点过程中，预计2023年会爆发，逐步爬升，2024-2025年，我们将迎来智能驾驶域控制器的一个小高峰。」

汽车电动化、智能化、网联化的道路上，有先行者，也有追随者，差别只是进度快慢。德赛西威的目标是构建适应所有OEM的智能驾驶域控制产品，不走寻常之路。

作者: 慧泽李

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