启富投顾-早评：消费升级、工程师红利大幕开启

早盘策略

昨日三大指数低开深V反弹，回补低开缺口，连续对下趋势线回踩确认。长期维度下，当前是慢牛格局下的震荡筑底阶段，同时也是立夏播种季节。

昨日智能汽车尾盘大幅度跳水，已经连续大涨，注意头部企业回档，中短期可以获利出局，

顺周期观点还是延续不变，唯一法则用20均线作为操盘线。

大消费二次筑底后，率先企稳，在消费升级大背景下建议大家长期站位配置，同时当前很多核心资产科技股估值已经进入相对低估阶段。

人口周期、20年一轮回。2015年是刘易斯拐点，2020是宏观经济转型分水岭。（房地产——消费；传统制造业—先进制造业；人口红利——工程师红利；人口过剩——老龄化），未来10-20年将围绕消费升级、产业升级、大健康医药展开。对应就是慢牛长牛格局。

人口周期

2020年我国总人口（不含港澳台）14.1亿人，较2010年六人普的13.4亿人增加7206万人，年均增长率0.53%，较2000-2010年的年均增长率0.57%小幅下行，反映我国人口增速进一步下降，但仍保持增长。

1、统计局提到本次普查初步汇总结果显示2020年我国出生人口为1200万人，这较2019年的1465万人下降约18%，但明显高于公安部公布的新生儿户籍登记数1003.5万人；结合2020年育龄妇女总和生育率为1.3，较2019年1.47进一步下降，均反映出我国2020年出生人口有较大幅度的下滑，这除了经济、社会、文化等长期因素影响，应也与疫情冲击下，生活不确定性和对住院分娩的担忧上升，居民生育意愿降低有关。

2）老龄化趋势继续加速、加深。2020年我国0-14岁、15-59岁、60-64岁、65岁及以上人口分别为2.5、8.9、0.7、1.9亿人，占比分别为18.0%、63.4%、5.2%、13.5%，较2010年分别变动1.3、-6.8、0.8、4.6个百分点。其中少儿人口比重小幅回升，主因我国近年来放开二孩生育；老年人口比重加速提升，其中65岁及以上人口比重升幅明显扩大（2000-2010年仅提升1.9个点），反映我国人口老龄化进一步加速。

3、男女比例失衡有所缓解，但仍偏高。2020年我国男性占比51.24%，女性占比48.76%，总人口性别比（以女性为100，男性对女性的比例）为105.07，较2010年的105.2基本持平，略有降低。2020年出生人口性别比为111.3，较2010年下降6.8，仍高于103-107的正常水平，反映我国人口的性别结构持续改善，逐渐趋向正常水平。

核心看点：我们还是维持前4月1日早评《10年一次人口现状大揭秘》基本观点，总的来看，人口周期、20年一轮回。2015年是刘易斯拐点，2020是宏观经济转型分水岭。（房地产——消费；传统制造业—先进制造业；人口红利——工程师红利；人口过剩——老龄化），未来10-20年将围绕消费升级、产业升级、大健康医药展开。对应就是慢牛长牛格局。

宏观咨询

教育部、卫健委：2019年全国儿童青少年总体近视率为50.2%，较2018年下降了3.4个百分点，29个省份2019年近视率较2018年有不同程度下降。受疫情影响，2020年全国儿童青少年总体近视率较2019年有小幅上升，但与2018年相比仍有下降，基本实现预期防控目标。

国际能源署：在中国的带动下，可再生能源去年以20年来最快速度增长，未来两年将继续增加。2020年全球可再生能源新增装机容量增加45%至280吉瓦，预估2021年将增加约270吉瓦的装机容量，2022年则将增加近280吉瓦。

信通院：4月，国内手机市场总体出货量2748.6万部，同比下降34.1%；国内手机上市新机型32款，同比下降37.3%。1-4月，国内手机市场总体出货量累计1.25亿部，同比增长38.4%。

乘联会：4月，新能源乘用车零售销量达到16.3万辆，同比增长192.8%，环比下降12.0%。4月新能源乘用车市场多元化发力，大集团新能源表现分化加剧，上汽、广汽表现相对较强。

群智咨询：自2020年6月启动上涨以来，LCD TV面板价格迎来了上涨时间最长、涨幅最大的上涨周期。其中，32英寸累积涨幅高达1.5倍，43英寸、50英寸、55英寸价格均已翻倍。预计二季度LCD TV面板价格维持上涨的趋势，其中大尺寸面板维持较大的涨幅；三季度市场有望趋稳。

Counterpoint：多个行业的半导体需求旺盛，供需失衡的局面将持续，2022年芯片价格将再涨至少10-20％。200mm代工厂的某些产品相比去年下半年已经涨价30-40％。

投资与人生

一切围绕长期价值展开，我们会继续面向长期做出决策，而不是短期的股票收益。

如果你做一件事，把眼光放到未来三年，和你同台竞技的人很多；但如果你的目光能放到未来七年，那么可以和你竞争的人就很少了。因为很少有公司愿意做那么长远的打算。

作者：鲁鹏 投资顾问

执业证书编号：A1130620080001

时间：2021年05月12日

风险提示：以上内容仅供参考，不构成具体操作建议，据此操作盈亏自负、风险自担，市场有风险，投资需谨慎。